进击的科技，升级的消费-20191111-海通证券.pdf

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1、证券研究报告（优于大市，维持）《进击的科技，升级的消费》周旭辉（海外研究首席分析师）SAC号码：S08505180900012019年11月11日23249973/36139/2019111114:34概要1.科技：新型应用兴起2.新能源：国际巨头发力3.消费：产品结构升级4.个股盈利预测5.投资建议和风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:341.1电子硬件更新迭代5G采用效率更高的高频频段，对应的玻璃和陶瓷后盖是大的替代趋势。光学不断升级，三摄往四摄演化，功能也在提升。图1玻璃后盖是趋势

2、图2光学功能升级，多摄演进资料来源：新浪科技，Apple官网，华为商城，海通证券研究所资料来源：苹果官网，华为官网，海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:341.2人工智能应用初步显现1.旷视科技已向香港联交所递交上市申请，人工智能落地加速。2.特斯拉自动驾驶不断成熟，应用推广。图3旷视科技三大物联网架构图4特斯拉自动驾驶资料来源：旷视科技官网，旷视科技招股书，特斯拉官网，海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:341

3、.2人工智能应用初步显现字节跳动AI技术赋能移动端互联网广告，提升广告价值，实现平台流量的最佳配臵。图5字节跳动人工智能助力成功资料来源：字节跳动人工智能实验室官网、雷锋网、搜狐，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:342.1电动车：国际巨头发力国内最后一年补贴，欧盟碳减排政策试行，特斯拉上海工厂值得期待图6国内新能源汽车产量图7大众大规模投入电动化（万辆，左180中国新能源汽车产量轴）增长率（右轴）170400%160350%140127130300%120250%1007920

4、0%80150%605234100%4020850%11200%201120122013201420152016201720182019E2020E资料来源：中国汽车工业协会，海通证券研究所预测资料来源：车闻社，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:342.2碳酸锂：价格跌到6万/吨电池级碳酸锂的价格从两年前的18万/吨，跌到6万/吨。图8国内锂化工产品价格持续下跌图9澳洲矿山资源储量及品位图资料来源：百川资讯，海通证券研究所资料来源：PilbaraCorporatePresenta

5、tion2019.2，海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:342.1光伏：等待下一轮需求释放国内余量推延，国外平价临近，产能投放推动下一轮需求释放图10全球光伏新增装机16070%66%14060%12049%50%10040%8029%29%30%604020%13%18%20%5%16%2010%7%00%201120122013201420152016201720182019E2020E德国（GW，左轴）西班牙（GW，左轴）意大利（GW，左轴）中国（GW，左轴）日本（GW，左

6、轴）美国（GW，左轴）资料来源：IEA，海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:343.1纺服：运动品类是优秀赛道中国运动品市场增长速度较快图112007-2018年中国运动品规模图122009-2018年运动品牌市占率25%阿迪达斯耐克安踏30000040%运动产品市场规模（百万元，左轴）同比增速（右轴）李宁斯凯奇特步250000361度FilaNewBalance30%20%匡威AirJordan20000020%15%15000010%10%1000000%5%500000-10

7、%0%2007200820092010201120122013201420152016201720182009201020112012201320142015201620172018资料来源：Euromonitor，海通证券研究所资料来源：Euromonitor，海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36139/2019111114:343.1纺服：运动品类是优秀赛道中国李宁定位国潮；FILA定位运动时尚图13首次登陆纽约时装周的中国李宁图14定位运动时尚的FILA资料来源：李宁官网2018年中期业绩PPT，海通证券

8、研究所资料来源：FILA官网，海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23249973/36