会计-税收差异、未来盈余增长与投资者认知偏差——基于我国上市公司的经验证据-论文.pdf

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1、会计一税收差异未来盈余增长与投资者认知偏差基于我国上市公司的经验证据谢香兵(河南财经政法大学会计学院450000)【摘要】基于会计制度和税收法规两套体系而产生的会计一税收差异普遍存在且不可消除，本文以2008—2012年我国A股上市公司为研究样本，首先研究了会计一税收差异、暂时性会计一税收差异及永久性会计一税收差异与公司未来盈余增长的关系，再采用Fama—MacBeth回归等方法观察投资者对会计一税收差异的反应，最后构建投资组合，运用长窗口事件研究法，计算购买并持有超额收益，观察投资者能否利用会计一税收差异所蕴含的信息获得超额收益。研究结果表明会

2、计一税收差异、暂时性会计一税收差异与公司未来盈余增长显著相关，本文构建的投资组合能获得显著超额收益，市场对会计一税收差异信息存在误定价，这种投资者认知偏差是资本市场存在的一个“市场异象”。【关键词】会计一税收差异盈余增长投资者认知超额收益一“会计一税收差异”中蕴含的盈余管理信息，并做出理性、问题的提出’长期以来，会计与税收作为焦不离孟、同舟共济的两反应。本文研究的是，会计一税收差异、暂时性和永久性个领域处于关联性的互动与演化过程中。目前在我国会计、会计一税收差异能否预测公司未来的盈利增长?如果能，税收制度适度分离的背景下，两者在制定目的、遵循假设

3、、投资者是否充分利用该信息对公司价值的预期进行评判并适应原则和业务处理方面的不同，使得会计利润和应纳税作出有效决策?如果投资者低估了会计一税收差异信息的所得之间必然产生差异。随着2007年我国新《企业会计准信号作用，出现“认知偏差”，市场反应程度如何?则》和2008年《中华人民共和国企业所得税法》的相继本文研究的逻辑思路是：会计一税收差异越高，是否实施，这一差异呈现出日益扩大的趋势(刘行和叶康涛，意味着越低的会计盈余质量，并预示着未来越低的盈余增2012)。既然会计一税收差异(Book—TaxDiferences)普长?会计一税收差异与盈余质量的

4、这种关系是否被投资者遍存在且不可消除，它具有怎样的信息内涵、投资者如何充分理解?如果证券市场是充分有效的，投资者能够利用利用该信息值得关注。Hanloneta1．(2005)发现会计利润会计一税收差异的信息内涵，则本文利用投资组合就无法和应税收益都对超额收益有增量解释力，消除任何一种计获得超额收益；反之，如果投资者不能充分理解会计一税量方式都会对投资者造成将近50％的信息含量损失。ayers法差异的隐含信息，即投资者对会计一税收差异存在“认eta1．(2009)认为会计一税收差异提供了一些潜在的积极知偏差”，则本文构建的投资组合就能获取超额收益。

5、本或消极的信息和经济后果，如果会计一税收差异包含的信文利用2008年到2012年我国上市公司数据，发现会计一息能够被投资者及其他市场参与者正确理解和利用，有助税收差异能够显示公司盈余持续性，市场对公司会计一税于投资者正确预测和决策，有助于市场有效性提高。以我收差异做出了错误的定价，利用会计一税收差异和应计项国上市公司为研究对象，龙月娥和叶康涛(2013)发现市所构建的投资组合成功地“打败了市场”。本文研究的贡场具有价格发现和自动纠正偏差的功能，能够有效识别献在于：(1)本文是伍利娜和李蕙伶(2007)、Hanlon^+本文系国家自然科学塞金项目(

6、U1204705)“公司税收规避的内生决定与经济效应：基于治理机制视角的研究”和教育部人文社科研究基金项目(12YJC630245)“治理机制、税收负担与公司劳动雇佣：内在机理与实证检验”阶段性研究成果。l8(2005)研究的拓展，我们对会计一税收差异进一步细分税项目或者纳税调整事项。会计政策选择和职业判断的存为永久性差异和时间性差异，并具体考察这两种差异与盈在及其合法性，使得公司管理层在会计准则下拥有更多的余信息价值和市场回报之间的关系。为研究者和投资者提酌情处理权，因而暂时性会计一税收差异存在较大的人为供一个重要的信息，即会计一税收差异，包括

7、暂时性和永久操控性。由于税法具有刚性，企业在计算应纳税所得额时，性会计一税收差异都是公司未来盈余增长的一种有效信号。递延的或未实现的收入并不计入，费用的扣除也必须在所(2)ChenandHo(2014)发现盈余一收益关系在中美资本得税法的严格规定下进行，因此会计一税收差异可以反映市场间存在显著性差异，其原因在于两个市场在监管策略、出管理层在采用应计制的过程中行使酌情处理权的相关信发展程度、会计准则实施、投资者成熟度以及公司特征方面息。暂时性会计一税收差异在会计处理中通过递延所得税均存在着差异。Cheneta1．(2014)认为，与美国资本市场费用

8、科目核算，管理层的意图和专业判断影响着递延所得不同，我国投资者对会计信息如何使用以及反应程度是一个税资产与递延所得税负债确认，暂时性会计