应计盈余波动对企业资本成本的影响研究——基于我国上市公司的经验证据.pdf

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1、2OlO~l7期scje愀dTementR雠文章编号：1000—7695(2010)17—0131—04应计盈余波动对企业资本成本的影响研究——基于我国上市公司的经验证据许慧(中南财经政法大学会计学院，湖南长沙430073)摘要：基于信息不对称和私有信息含量的理论，提出作为盈余质量指标的盈余波动性信息会影响公司的外部资本成本的假设，通过实证检验结果发现，盈余波动和资本成本的关系与假设不符，进一步研究发现其缘于固有应计波动和可控应计波动的不同信息含量，外部投资者能准确地区分对待两者的波动信息含量，即固有应计的信息含量要高于可操控应计的信息含量，固有应计的渡动性能反映出企业的内

2、部风险，而可控应计受主观因素的影响较大，不能如实地反映企业的真实风险，为此，可得出降低固有应计的波动能降低公司的外部资本成本的结论。关键词：应计波动；固有应计；可控应计；资本成本中图分类号：F275．3文献标识码：AStudyonEfectofAccrualEarningsVolatilityonCostCapital—BasedonChina~ListedCompaniesXUHui(AccountingCoHege，ZhongnanUniversityofEconomicsandLaw，Changsha430073，Hunan)Abstract：Basedonthein

3、formationasymmetryandtheprivateinformationcontenttheory，wegaveanassumptionthattheearningsvolatilitywouldafecttheeompany~externalcapitalcost．Throu【g}ltheempiricaltestresults，we叭ndthatthere-lationsbetweenearningsvolatilityandCOStcapitaldidntmatchtheassumption，wealsofoundthatthisresultWasduet

4、Othediferencebetwentheinformationcontentofinherentaccrualsvolatilityanddiscretionaryaccrualsvolatility．．TheexternalinvestorswereabletOdistinguishtI1ediference．Thefactwe／"thattheinformationcontentofinherentaccrualsvolatilitywashigherthantheinformationcontentofdiscretionaryaccrualsvolatility

5、．Theinherentvolatilitycouldreflecttheenterpriseop-erationalandfinancialrisks，butthediscretionaryaccrualswasafectedbythemanagementcontrolandprofessionaljudg-ments，andcouldnotaccuratelyreflecttherealrisk．Atlast，wecameinsuchaconclusionthatreducingthevolatilityofinherentaccrualscouldreducethec

6、ompanygextemalcostofcapita1．Keywords：accrualvolatility；inherentacel'led；contro~ableaccrued；capitalcOSt在会计资本市场研究，从会计盈余有用性的质后果也存在差异。已有理论分析还是实证检验文献疑到会计实证研究的兴起，从会计盈余有用性的下中都不难发现，高盈余质量能够使得盈余中由职业降到会计盈余质量的登场，而现有盈余质量多维度判断和估计所引起的各种不确定性被投资者市场合的研究也预示着会计资本市场研究不再是简单的现理预期，高质量会计盈余代表高的会计信息透明度象研究，而是从不同的角度研究

7、会计盈余对于资本和低的信息风险，其盈余质量与资本成本之间负向市场或上市公司的影响研究。其中盈余波动研究也关系的结论近乎完全一致，即公司高质量的盈余能是盈余质量的一个重要角度，即从盈余的长期风险降低其外部融资成本。作为盈余质量的维度指标之性研究盈余质量。尽管已有研究表明盈余波动性可一的盈余波动将对资本成本的影响也应该是成立，以作为很好公司治理绩效的检验指标(Cheng，但应计作为盈余中信息含量的核心指标，应计波动2008；李琳等，2009)，但Sloan(1996)认为现金对于资本又是怎样的影响?从作者可搜集的文献中