社会责任信息披露对企业融资成本的影响——基于我国上市公司的经验证据

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1、网络首发时间：2017-11-2413:34贵州财经大学学报2017,06,40-52社会责任信息披露对企业融资成本的影响一一基于我国上市公司的经验证据赵良玉阮心怡刘芬芬武汉大学经济与管理学院复旦大学法学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：从企业融资的角度，结合我国现阶段社会责任信息披露的环境背景，首先从理论上分析社会责任信息披露对企业融资成本的影响;然后以2014-2015年沪深两地A股上市公司为样本进行实证检验，发现企业社会责任信息披露能够显著降低企业的权益融资成木和债务融资成木，并且其社会责任信息披露质量越高，

2、权益融资成本和债务融资成本也相应越低。此外还发现同样质量水平的社会责任信息披露，对权益融资成本的影响要大于对债务融资成本的影响，这表明企业如果更多地依赖权益融资，社会责任就更为重要;进一步分析中发现，社会责任信息的披露对非国有企业债务融资成本的影响大于国有企业，非国有企业具有强烈的动机承担社会责任，披露社会责任信息，可建立与政府的友好关系，丰富政商沟通渠道，从而获得融资便利。关键词：企业社会责任;权益融资成本;债务融资成本;作者简介：赵良玉（1984—）,男，湖北人，武汉大学经济与管理学院讲师，管理学博士，研究方向为资

3、本市场财务、会计问题；作者简介：阮心怡（1995—）,女，重庆人，复旦大学法学院法律硕士，研究方向为财务与法律交叉领域；作者简介：刘芬芬（1985—）,女，江四人，武汉大学经济与管理学院会计学博士研究牛，研究方向为财务会计、信息披露、公司治理。收稿日期:2017-07-14基金：武汉大学自主科研项目（人文社会科学）“财务分析师本地偏好现象及其产生原因”TheImpactofSocialResponsibilityInformationDisclosureonFirmFinancingCostEmpiricalEvide

4、nceBasedonListedCompaniesinChinaZHAOLiang-yuRUANXin-yiLIUFen-fenEconomicsandManagementSchoolofWuhanUniveristy;FudanUniversitySchoolofLow;Abstract：Basedontheemglcofcorporatefinanceandthebackgroundofsocialresponsibilityinformationdisclosureinourcountrylthispaperfi

5、rstdiscussesthefourinfluencepathsofsocialresponsibilityinformationdisclosureoncorporatefinance.ThenlusetheinfonnationofListedcompaniesfrom2014to20151provedthatcorporatesocialresponsibi1ityinfonnationdisclosurecamreducethecostofequitycapitalandthecostofdebtcapita

6、llthehigherthequalityofitssocialresponsibilityinformationdisclosurelthelowerthecostofthesetwocapital.WhatJsmorelasthesamequalitylevelofsocialresponsibilityinformationdisclosureltheimpactonthecostofequitycapitalisgreaterthanthecostofdebtcapital.Keyword：CSR;costof

7、equitycapital;costofdebtcapital;Received：2017-07-14在经济全球化背景下，可持续发展战略已深入人心，人们不仅关注企业的盈利能力，而且越来越关注企业所应承担的社会责任。根据充分披露原则，企业承担了社会责任就应当履行信息披露义务，披露其社会责任表现的信息。2001年到2005年这5年吋间，我国累计发布社会责任报告的企业仅7家，报告数量共24份。从2006年起，我国发布的企业社会责任报告数量开始呈一个井喷式的增长。据《中国企业社会责任报告白皮书》的统计数据显示，从2006年中国

8、企业社会责任“元年”到2015年这10年间，社会责任报告的总量从32份增长到1703份，10年增长50多倍。社会责任信息披露必然会导致企业信息披露成本的增加，在没有强制规定的情况下，作为“理性人”的企业，为何愿意披露社会责任信息?是企业社会责任意识觉醒下的善举?还是企业寻求资源的一种战略行为?诸多学者的研究表明，社会责任信息披露能