融资结构对自愿性信息披露影响的实证研究——基于信息技术行业上市公司的经验证据

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1、中图分类号：F235.99论文编号：102870912-s086学科分类号：120201硕士学位论文融资结构对自愿性信息披露影响的实证研究——基于信息技术行业上市公司的经验证据研究生姓名朱博言学科、专业会计学研究方向财务理论与实务指导教师赵湘莲教授南京航空航天大学研究生院经济与管理学院二О一二年三月NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandManagementTheEmpiricalResear

2、chontheRelationshipbetweenFinancialStructureandVoluntaryDisclosureAThesisinAccountingbyZhuBoyanAdvisedbyProf.ZhaoXianglianSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementMarch,2012承诺书本人声明所呈交的博/硕士学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加

3、以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本承诺书）作者签名：日期：南京航空航天大学硕士学位论文摘要信息披露制度是现代资本市场的核心制度。信息披露依据管制程度可以分为强制性信息披露和自愿性信息披露两部分。自愿性信息披露是强制性信息披露的深化与补充，有利于减少资本市

4、场的信息不对称，抑制逆向选择和道德风险，进而提高资本市场的运行效率，优化资本市场的资源配置。经营权与所有权分离导致的委托代理问题，主要是信息不对称问题，是信息披露制度存在的前提。投资者将资金投入资本市场，形成了上市公司各种各样的融资结构。不同的投资者有不同的信息需求。不同的融资结构必然对上市公司的信息披露产生重大影响。由于强制性信息披露是上市公司无法回避的，所以不同的融资结构对上市公司信息披露的影响集中在自愿性信息披露领域。本文以交易费用理论、代理理论、信号理论和有效市场假说论等作为理论支撑，借鉴国内外相关研究成果的

5、基础上，结合我国资本市场的具体背景，从资产负债率、股权集中度等角度，研究融资结构对自愿性信息披露水平的影响，提出假设。在实证研究过程中，结合研究问题的具体情况，构建了回归模型，并挑选了一些能有效描述融资结构特征的变量，检验了上市公司融资结构特征与自愿性信息披露水平的关系。研究表明：长期资本负债率、机构持股比重与自愿性信息披露显著的正相关；国有股比重与自愿性信息披露则显著的负相关，但并没有发现资产负债率、短期债务率和股权集中度对自愿信息披露水平有显著影响。最后，根据上述结论,本文提出了完善我国上市公司融资结构，提升自愿

6、性信息披露水平的政策性建议。关键词：自愿性信息披露，融资结构，上市公司，回归分析I融资结构对自愿性信息披露影响的实证研究ABSTRACTInformationdisclosuresystemisthecoreofmoderncapitalmarket.Informationdisclosuresystemcanbedividedintothemandatorydisclosureandvoluntarydisclosureofinformationbasedontheobligation.Voluntarydiscl

7、osurecanhelpreducetheinformationasymmetryinthecapitalmarket,inhibit“adverseselection”and“moralhazard”.Adequateandeffectivevoluntarydisclosurecontributestotheefficiencyofthecapitalmarket.Principal-agentproblemmainlyistheinformationasymmetryaftertheseparationofow

8、nershipandmanagership.Differentinvestorshavedifferentinformationdemand.Financialstructureisareflectiontothepowercomparationofdifferentinvestors.Sofinancialstructuremusthaveg