《高声誉风险投资机构参股能否提升企业公开市场募资能力？——来自中国创业板IPO的经验证据》.pdf

《《高声誉风险投资机构参股能否提升企业公开市场募资能力？——来自中国创业板IPO的经验证据》.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第7期总第285期商业经济与管理NO．7Vo1．2852015年7月JoURNALoFBUSlNESSECONOMICSJu1．2015高声誉风险投资机构参股能否提升企业公开市场募资能力?来自中国创业板IPO的经验证据郑秀田2，许永斌(1．浙江工商大学工商管理学院，浙江杭州310018；2．杭州师范大学钱江学院，浙江杭州310036；3．浙江工商大学财务与会计学院，浙江杭州310018)摘要：文章从声誉是异质的视角出发，研究了风险投资机构参股对企业在公开市场上募资能力的影响。通过构建数理模型揭示了高声誉风险投资机

2、构更能提升企业募资能力的机理，并利用企业在中国创业板市场IPO时的超募率等数据进行实证分析，结果发现：在企业家愿意让渡更高股权比例的激励下，高声誉风险投资机构将更积极地为企业提供上市融资等优质增值服务；由高声誉风险投资机构参股的企业在证券市场上具有更强的募资能力。关键词：风险投资机构；声誉；企业募资能力；超募率；发行价中图分类号：F830．59文献标识码：A文章编号：1000—2154(2015)07—0056—09CouldtheEquityParticipationofHigh-reputationVentu

3、reCapitalFirmsEnhanceEnterprises’CapacityofFundraisinginCapitalMarkets7．．--．--——TheEvidencefromIPOSinChineseGrowthEnterprisesMarketZHENGXiu—tian一．XUYong．bin’(J．SchoolofBusinessAdministration，ZhejiangGongshangUniversity，Hangzhou310018，China；2．Qia~iangCollege，H

4、angzhouNormalUniversity，Hangzhou310036，China；3．SchoolofFinanceandAccounting，ZhejiangGongshangUniversity，Hangzhou310018，China)Abstract：Thepaperexaminestheeffectofequityparticipationofventurecapitalfirmsonenterprises’capacitytoraisecapitalinsecuritiesmarketscon

5、sideringventurecapitalfirms’reputationisheterogeneous．Throughbuildingmathematicalmodels，there—suitsshowthemechanismthathigh—reputationventurecapitalfirmscandobetterinenhancingenterprises’fundraising；afteranaly—zingrelateddataofIPOs(includingover—raisedcapital

6、ratio)inChinesegrowthenterprisesmarket，itshowsthathigh—reputationventurecapitalfirmscanmorepositivelyprovidehighqualityvalue—addedservicesforcompaniestobelistedundertheincentivethatentrepreneursarewillingtoassignhighequityratio；enterprisesbackedbyhigh—reputat

7、ionventurecapitalfirmshavebetterfundrais—ingcapacityinthesecuritiesmarkets．Keywords：venturecapitalfirms；reputation；enterprises’capacityoffundraising；over—raisedcapitalrate；issueprice一、已-JIl1：21引入风险资本是众多处于初创或快速发展阶段企业的理想融资方式。风险投资机构不仅能为企业提收稿日期：2叭5—02—10基金项目：浙江省高

8、校人文社会科学重点研究基地“浙江工商大学工商管理学科”重大项目资助(JYTgs2叭41301)；浙江省自然科学基金项目“集群企业创新网络与创新搜索的互动机制研究——以浙江省为例”(LQ13G020019)；浙江省自然科学基金项目“家族企业关系型控制权配置、内部代理冲突及治理效率研究”(LY13G020009)作者简介：郑秀田，男，博士研究生，讲师，主要从事金融市场与财务治