构建以净资本为核心期货公司风险监控体系.pdf

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1、中期协联合研究计划（第二期）资助项目――构建以净资本为核心的期货公司风险监控体系课题承担单位：国务院发展研究中心金融研究所课题负责人：巴曙松课题组主要成员：陈华良贾蓓刘清涛王文强从期货市场监管的角度看，实施以净资本为核心的监管体系，对于提高期货公司的规范经营和抗风险能力有着现实意义。从已有的制度建设来看，1999年颁布的《期货公司管理办法》中规定：期货经纪公司的净资产不能低于注册资本的60%，经调整的净资产与客户保证金之比一般不能低于8%。而在2004年7月，此制度建设更加深入。从整个金融体系的

2、发展趋势看，以风险以及资本充足为核心的风险监管体系已经在金融领域的各个子行业逐步展开和深入。本课题在目前对期货公司以净资本为核心的风险的报表体系和测算体系的研究基础上，侧重于对监管体系的研究，即总结和借鉴银行业、证券业和保险业的资本充足监管经验，如何构建期货公司以净资本为核心的风险监管体系，并在期货行业的产品和业务创新中如何动态地调整，以期为我国期货行业不断完善该监管体系提供有益的参考和借鉴。一、以净资本为核心的风险监管体系的理论基础从一般意义上说，资本是一家金融机构已经持有的或是必须持有的金额

3、，目的在于防范头寸价值的减少或是商业损失等不可预见的损失，从而保护存款者和一般债权人不受损失。资本在金融部门中起着为金融机构运营提供资金、吸收风险缓冲器和短期性融资的信用保证等重要作用。资本充足性的一般意义是指金融机构的自有资本对于其涉及的风险资产规模来讲是充足的，这种充足性包含两方面的含义：其一是指自有资本能够抵御其涉险资产的风险，即当这些涉险资产的风险变为现实时，自有资本足以弥补由此产生的损失；另一方面也指对于自有资1本的要求不能过高，因为那样将会影响金融机构的业务开展以及其资产的扩张。资本

4、充足率标准的国际认可并统一遵守是世界金融全球化、以及监管标准全球化发展的必然趋势。资本充足率的高低是反映一个金融部门运营总体风险大小的重要标志之一，它不仅是衡量该金融机构资本实力的综合指标，而且也是金融机构实行风险管理的核心所在。对于一个金融机构，其合理的资本水平受到多方面的影响。二、期货公司研究以净资本为核心的风险监管体系的意义与目的中国的期货市场产生于在二十世纪80年代末，大体可以归结为四个发展阶段：方案研究阶段（1988-1990），期货市场孕育阶段（1990-1993），规范整理阶段（1

5、994-2000）以及规范发展的新阶段（2001-至今）。其特点为期货市场超常规发展，持续稳定运行有待提高；期货行业的政策法律的“创新”滞后于市场的发展需要；期货市场的“政府色彩”较浓，期货市场风险识别和控制管理能力薄弱；对期货经纪公司净资本指标的认识逐步深入。期货市场的风险有来自交易所、结算所、经纪公司以及期货交易者的风险等。而期货经纪公司是联接投资者与期货交易市场的桥梁,在期货市场中既是市场风险的分担者,又是最基层的风险控制者。引入以净资本为核心的风险管理体系意义在于有利于增强期货公司的抗风

6、险能力；能够促进期货公司的自律行为，保证期货公司的平等竞争；基于风险的净资本要求，有利于期货公司保障保证金的封闭运行工作；以及经营者对公司运营风险管理的“动态化”。三、金融业实施以净资本为核心的风险监管体系的经验1．以净资本为核心的风险监管体系在银行业的运用在不同金融市场探索对商业银行进行风险监管的演进过程中，作为主要支柱的资本管理越来越占据重要地位。而在实际操作中，资本充足率成为了资本管理的核心指标。作为谨慎性监管的重要内容，资本充足性监管经历了不断调整和完善的过程。1988年7月库克委员会颁

7、布的《资本衡量和资本水平的国际趋同》，是银行监管历史上的一个里程碑。从此以后，各国的监管机构都先后将资本监管的理念作为持续性监管的重要组成部分，并逐渐将其发展成为一项国际标准。2我国对银行资本充足率的监管应该起始于1995年，当年通过的《商业银行法》原则上规定商业银行的资本充足率不得低于8％。其后在1996年颁布的《商业银行资产负债比例管理监控、监测指标和考核办法》中对计算信用风险资本充足率的方法提出了具体要求。2003年12月27日通过的《关于修改＜中华人民共和国商业银行法＞的决定以及2004

8、年3月1日施行的《商业银行资本充足率管理办法》加强了监管的约束力度，使银行资本充足率的管理更加微观化、数量化、可操作化。银行业推进资本监管的挑战来自于产权制度造成资本充足率“失真”；资本结构单一；主要以实收资本为主；并且未建立持续补充的资本来源机制；资产质量差异化等方面。2.以净资本为核心的风险监管体系在证券业的运用证券公司在资本市场扮演着越来越重要的角色，同时也蕴藏着越来越大的风险。引入以净资本为核心的风险监管体系不是单纯的规定证券公司的权益比例，而是根据证券公司业务实际承担的风险拟定相应的风