博弈论视角下的科技型中小企业关系型融资分析及实证研究

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1、第35卷第1期大连理工大学学报(社会科学版)Vo1．35，NO．12014年1月JournalofDalianUniversityofTechnology(SocialSciences)Jan．2014博弈论视角下的科技型中小企业关系型融资分析及实证研究潘永明，张婷婷，李雪(天津理工大学管理学院，天津300384)摘要：关系型融资能够有效地缓解银行与中小企业之间的信息不对称，消除逆向选择。基于科技型中小企业的融资特点，运用信号博弈和实证方法对科技型企业的关系型融资问题进行研究。研究表明：不断地向银行传递信号，有助于提高科技型中小企业

2、的融资能力；成功信号能够强化其为强类型的概率，失败信号会弱化概率；银行和企业的关系年限越长、科技型企业专利数量越多，享受的利率优惠越多，企业的国有性质及银行的规模对利率优惠的影响最为显著。关键词：关系型融资；科技型中小企业；信号传递博弈；回归分析中图分类号：F830．5文献标识码：A文章编号：1008407X(2014)01—001306EmpiricalStudyoftheRelationshipFinancingbyHigh—TechSMEsBasedontheGameTheoryPANYong—ming，ZHANGTing—t

3、ing，LIXue(SchoolofManagement，TianjinUniversityofTechnology，Tianjin300384，China)Abstract：Relationshipfinancingcarleffectivelyalleviatetheinformationasymmetrybetweenbanksandhigh—techSMEs．eliminatingtheadverseselection．Thispaperstudiedtherelationshipfinancingofhigh—techSM

4、Eswithsignalinggametheoryandempiricalmethodbasedon{inancingcharacteristicsofthehigh—techSMEs．Thedataanalysisofhigh—techzonesinTianjinshowedthatcontinuoussignaltransmissiontothebankhelpedhigh—techSMEsimprovethefinancingability．Successfulsignalswouldstrengthenthestrongly

5、—typedprobabilitywhilefailedsignalswouldweakentheprobability．Thehigh—techSMEsofmorepatentsandcloserrelationshipwithbankswouldenjoymoreinterestratesprivilege．Inaddition，thestate—ownednatureofenterprisesandthesizeofbankshadasignificanteffectoninterestratesprivilege．Keywo

6、rds：relationshipfinancing；high—techSMEs；signalinggame；regressionanalysis幅度大甚至是拒贷的现象，尤其是初创期和成长期的一科技型企业。近年来，如何运用科技与金融相结合缓、引目解科技型中小企业的融资难题成为政府、企业、金融市科技型中小企业的科技投入高、研发风险高、固定场和学术界关注的共同课题。资产少等特点导致科技型企业信贷竞争力较低，因此在解决科技型中小企业的融资难问题上，许多学在向银行申请贷款时往往面临审核期较长、利率上浮者进行了有益尝试，如团体贷款口]、成立科技

7、支行、收稿日期2O13—09-19；修回日期：20l3—11一z9基金项目国家社会科学基金项目：“中小企业团体融资路径与机制研究”(1IBGL023)；天津市政府决策咨询重点课题项目：“科技型中小企业团体融资实施方案研究”(ZFZX2012—10)潘永明(1963一)，男，江苏南通人，教授，主要从事公司金融、区域经济研究，(E—mail：pym—tj@sina．com)；张婷婷(1988)，女，内蒙古乌作者简介兰察布人，天津理工大学管理学院硕士研究生，研究方向为公司金融；李雪(1987一)，女，河南南阳人，天津理工大学管理学院硕士研

8、究生，研究方向为公司金融。大连理工大学学报(社会科学版)第35卷引入保险工具分散风险的“小贷险-C3]、关系型融资等融资方式。其中，陈作章等指出，科技支行难以解决二、基本假设与博弈模型分析初创期的科技型中小企业的困境，根本原因在于信贷