现代投资财务分析.doc

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1、XX股份有限公司研究报告公司概况：高速公路-、盈利能力:20102009200820072006土营业务收入（万元）182552176478151398158945112602净利润（万元）7926863187570985899228782销售毛利率（％）6766648279摊薄净资产收益率（%）1817161810表一根据表一，高速收费收入稳定，不会大起大落，但是净利润倒是有增长。毛利率很高这个是因为高速路有一定的垄断性质，又对自己路段的定价权。净资产收益率比较稳定的处在一个正常水平，并且参照表四，公司的负债率不高，仅为三分之一

2、，也就是说总资产收益率可以达到10%-12%,这个是不错的。二、成长能力：20102009200820072006圭营收入增长率（％）316・4416净利润增长率（%）2510・310463表二根据表二，公司的收入十分稳定，这个是可以预料的，因为每年的过路车辆就那么多，但是净利润却在收入没怎么涨的情况下还有上升，这说明公司在改善其经营方式，值得鼓励。三、三项费用：20102009200820072006销售费用（万元）211766343财务费用（万元）292739464781968913224管理费用（万元）99308597791

3、52678126796表三根据表三，销售费用很少，也是可以预料的，高速不用打广告，另一方而，财务费用在逐年递减，原因是他的负债在减少，公司用这种方法对利润增长是有一定的贡献的，为然财务费用也不应该i直减少，因为借债的成本其实是低于公司的总收益率的，公司在而临新的投资时能承受大量借债的风险。管理费用在降低，这个是一个好现彖。四、财务健康状况：20102009200820072006资产负债率（％）3234343555流动比率（%）2.451.91.30.70.6速动比率（%）2.41.91.20.60.6表四根据表四，公司负债减少，

4、流动速动比率高，基本无存货。公司的流动负债只有一项应付账款，血流动资产屮货币资金的量就很多，在债务问题上，现代投资没有问题。五、现金流情况：20102009200820072006经营现金流净额（万元）1117181022549745310707171887投资现金流净额（万-19866-148314524-3526-5768兀）融资现金流净额（万元）-19018-35308-62854-20263745650自由现金流净额（万丿「）728335211539123-99092111769表五根据表五，公司会有很多经营现金流，这是止

5、常的。公司2010年的投资额增加了一些，主要用做固定资产的投资，应该是可以的，加大投资，增加问来收入。融资现金流多是负的，因为公司不筹集资金，但是却要发放股利，因此为负。六、结论现代投资高速公路，属于投资性金业，虽然一直强调经济结构要转型为消费主导,但是实现起来还需耍时间，血且国内的车辆只会越来越多，高速公路这个稳定的收入是一直会持续下去的。今年上半年公司的收入比去年同期稍有增长，毛利率保持稳定，应该说这个企业确实己经定型了，接下来的5年应该不会有大的变故。公司PE为7.6,低估了若有其他上市公司的财务分析联系作者QQ583778

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