计算机行业SaaS专题周报：公共云增长强劲，IDC基础设施下滑明显

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1、1.本周SAAS板块观点公共云增长强劲，IDC基础设施下滑明显（1）公共云增长强劲，IDC基础设施下滑明显9月18日，Synergy的研究报告显示：过去2年，所有数据中心硬件和软件的季度支出仅增长了5％，而公共云部分的季度支出则增长了35％。私有云市场尽管也在增长（16%），但并不像公共云那样强劲，而传统的非云数据中心硬件和软件的支出则下降了18％。总体上，ODM占公共云市场的最大份额，其中思科位居首位，其次是戴尔EMC和HPE。第二季度私有云的市场领导者是戴尔EMC，其次是HPE和微软。同样的三家厂商在非云数据中心市场领先，但排名不同。（2）思科、HPE、戴尔、微软分列各细分领域

2、龙头，华为挤入第二梯队2017年第二季度，数据中心基础设施设备总收入（包括云和非云，硬件和软件）的总额均超过了300亿美元，其中公共云基础设施占总数的30％以上；私有云或支持云的基础设施占总数的三分之一以上；服务器、操作系统、存储、网络和虚拟化软件等组合在一起，占第二季度数据中心基础设施市场的96％，其中包括了网络安全和管理软件。按细分领域看，HPE是服务器领域收入的领先者，而戴尔EMC在存储领域处于领先地位，思科在网络领域处于领先地位。微软排名很靠前则主要是得益于其在服务器操作系统和虚拟化应用中的领导地位。除此之外，市场上处于领先地位的厂商还包括IBM，VMware，华为等。（3）

3、云基础设施的强劲增长，为SaaS行业增长奠定基础伴随着云服务收入每年持续增长40％以上，企业SaaS收入以及搜索/社交网络收入也分别增长了30％与20％以上。而且目前来看，这一切都在持续强劲增长。不可否认，这其中一些收入主要是由于企业在新服务和应用程序所进行的投入，而不单独投资与自身的数据中心。这一现象的结果是，企业公共云的构建正在实现ODM化；同时，白盒解决方案增长保持强劲增长，因此数据中心基础设施市场的竞争将会越来越激烈。关注标的：重点推荐：汉得信息：公司是国内大型ERP实施及服务领域的领头羊。2017年上半年公司实现营业收入9.55亿元，同比增长32.26%；实现归属于上市公司

4、股东的净利润1.29亿元，同比增长22.83%，高于业绩预告的上限1.26亿元；归属于上市公司股东的扣非经后的净利润1.11亿元，同比增长18.16%。各大业务多点开花，传统业务增速不减，创新业务有望成为盈利新亮点。主业上，Oracle大型项目相比去年同期增加明显，并在云实施方面积极尝试集中交付模式；SAP在大消费行业进步明显，订单量大幅增加，对业绩增长做出了较大贡献。创新业务上，智能制造、云业务、供应链金融等业务模式得到验证，有望成为盈利新亮点。我们看好公司稳健的战略布局和管理风格，目前正处于公司再次腾飞的最佳时机，主业ERP实施服务享受行业集中度提升，同时自然延伸的云业务、供应链

5、金融等创新业务的全面开花，渐入佳境，有望成为新的增长引擎。我们预测，公司17-19年归母净利润分别为2.96/3.90/5.05亿元（不考虑其他外延），对应EPS为0.34/0.45/0.59元/股，对应的PE为33/25/19x，给予公司“买入”评级。风险提示：创新业务不达预期、核心业务拓展不及预期、企业信息化需求不及预期、汇率波动等。一般推荐：泛微网络：公司2017上半年业绩持续增长，同时上半年国内OA办公系统软件市场增长达到了34.7%，公司作为行业领军企业享受行业快速增长与市场集中度提高的双重红利；请务必阅读正文之后的免责条款部分2截止2017上半年末公司在全国范围内拥有94

6、个服务网点，并在全国多个城市发展近120余家经销商，是国内OA行业少有具有全国性服务能力的产品主导型厂商。我们看好公司在在OA办公软件系统领域研发、实施、运维的能力，在OA办公软件整体保持30%以上快速增长的情况下，公司实现了营收50%的增速，足以证明公司在OA领域极具影响力的地位。随着企业对OA等办公软件接受程度的提高，OA市场规模会保持目前的增速水平。目前OA系统在广州渗透率最高，达到52.7%，但在华西、华北区域渗透率仅为20%多，并非红海市场，市场空间具有进一步扩展的可能。我们认为，公司在OA领域的市场占有率将会稳步提升。我们预测，公司17-19年归母净利润分别为0.84/1

7、.09/1.42亿元（不考虑其他外延），对应EPS为1.26/1.63/2.27元/股，对应的PE为46/36/26x，因此给予公司“买入”评级。风险提示：公司发展战略不及预期；人力成本上升风险；制造业环境不景气等。请务必阅读正文之后的免责条款部分32.A股SAAS板块行情回顾本周A股SAAS相关标的杰赛科技以8.58%居于周涨幅榜榜首，东华软件以7.74%排第二，齐心集团以6.75%排第三；月涨幅榜中，赛意信息以34.16%领先，用友网络以30.68%排