计算机行业saas服务行业专题报告：风起“云“涌，未来已来

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1、计算机行业报告日期：2017年12月22日专题风起“云”涌，未来已来──SaaS服务行业专题报告：杨云执业证书编号：S0860510120006行：021-80108146行业评级业：gengjunjun@stocke.com.cn计算机行业看好公司报告导读研在国内外厂商大力推广SaaS服务的努力下，国内SaaS服务市场已经迎究来快速成长时期，我们从云产品、、云安全、云服务等角度来解读整个行｜业的投资机会。计相关报告算投资要点1《浙商计算机行业周报（12.11-12.17）：机SaaS模式优于传统软件销售模式，可享受更高的估值水平大数据板块引领反弹，积极布局2018年》行伴随着Int

2、ernet的发展和应用软件的不断成熟，SaaS作为一种全新的软件应用2017.12.16业模式应运而生，该模式通过Internet提供服务，软件厂商将自己的应用软件统2《浙商计算机行业周报（12.04-12.10）：｜一部署在自己的服务器上，客户可以根据实际需求，通过Internet向厂商定购计算机板块继续调整，关注大数据主题》所需的软件与服务，然后根据服务量或使用时间进行付费。从欧美市场的估值来看，对于采用SaaS模式的软件服务企业，通常可以给予较高的估值水平。2017.12.103《浙商计算机行业周报（11.27-12.03）：全球云计算快速发展，未来三年国内SaaS产业复合增速

3、40%反弹首选细分龙头》2017.12.02根据Gartner的统计数据，全球云计算市场近几年保持着较快的增长态势。2015年以IaaS、PaaS和SaaS为代表的云服务市场规模达到522.4亿美元，增速4《浙商计算机行业周报（11.20-11.26）：20.6%，预计2020年将达到1435.3亿美元，年复合增长率高达22%。根据IDC积极布局2018年，推荐SaaS服务和AI最新数据，中国的云服务市场在20202020年突破80亿美金，SaaS产业更是以平均产业链》2017.11.26年增长率40%的速度前进。目前，国内SaaS服务主要分布在通用SaaS服务和5《浙商计算机行业周报

4、（11.13-11.19）：垂直型SaaS服务。通用SaaS服务主要功能包括：CRM、OA协同、HR等。人工智能主题投资正当时》2017.11.19在垂直领域，主要覆盖的行业有：交通、零售、教育、酒店等。Salesforce、Microsoft、SAP等重金布局SaaSSalesforce经过多年的内生和外延式的高速发展，其市值已经高达741亿美金，是目前全球最大的SaaS服务厂商，从2007年到2016年，收入复合增速高达30.80%，经营性现金流量净额的复合增速为29.99%，和收入的增速基本保持一致，由于巨大的投入，净利润一直处于盈亏平衡的边缘。Microsoft的商业云产品主

5、要包括：Azure、Office365和Dynamics365等，在市场上独树一帜地覆盖了IaaS、PaaS、SaaS三个领域，，显示了老牌软件厂商的实力和对云市场的重视。SAP目前已经形成了完整的基于云的数字化企业应用套件，在大数据、分析、物联网、区块链、机器学习、云计算、移动计算领域拥有完整的布局。相关标的推荐站在产业链的角度，我们建议从云服务、云安全、云服务等相关领域进行投资报告撰写人：杨云证标的筛选，这三个方向是未来SaaS大发展最直接受益领域。结合国内上市的数据支持人：耿军军情况，我们推荐关注：券云产品：广联达（“买入”评级）、金蝶国际（港股）、用友网络；研究云安全：启明星

6、辰、绿盟科技；报云服务：汉得信息（“增持”评级）。告http://research.stocke.com.cn1/26请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_page]计算机行业专题正文目录1.为什么是SaaS?........................................................................................................................41.1.SaaSvs.On-Premise.............................................

7、..........................................................................................................41.2.为什么SaaS模式可以给予更高的估值水平?............................................................................................