个股期权基础知识介绍.pptx

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1、前言股市T+0交易时代自12月9日起，上海证券交易所“债券ETF、交易型货币基金和黄金ETF”实行“T+0”交易。明年初上交所将推出个股期权业务，也实行T+0交易。个股期权交易有风险，更有机会。个股期权可做空，杠杆大、投机性强，操作上优于当年的权证交易，适合高风险的投资者。但如仅做先买后卖式期权交易，因权利金便宜、风险最多限于权利金，也适合普通投资者。个股期权也可用来对冲个股风险，因此，也适合中、大户和机构投资者。因单个股票对应至少24个期权合约，因此也是高频、套利交易者的梦想天堂。个股期权拟开户的投

2、资者，除了要具备相关的基础知识、通过相关测试，还至少要有三个月以上的模拟经验，完成从开仓到交割的一个完整的交易周期，对于在证券公司开户的客户，投资者还必须要先开通融资融券交易账户。个股期权基础知识介绍2013-10-28目录序言股票期权的发展及现状1股票期权的基本概念和特征2股票期权的类型3股票期权合约的基本要素4股票期权的价值5影响股票期权价值的因素6股票期权的功能7股票期权与其它衍生品的比较8股票期权的风险序言：期权的发展历史《圣经•创世纪》：大约在公元前1700年，雅克布为和拉班的女儿瑞切尔结婚

3、而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。“郁金香期权”：早在17世纪的30年代末期，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。序言：境内外交易所现状1973在境外，相对于场外市场，交易所场内交易的个股期权

4、作为交易所最早上市的标准化股权类衍生产品，因有规范的交易规则和监管制度为保障，更为普通投资者所接受。1974197719781982美国证券交易所推出股票期权交易美国证券交易委员会批准相关交易所可以进行股票认沽期权交易伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权业务纽约证券交易所、多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易所开始从事股票期权交易2002香港联合证券交易所（现为香港交易所）在1995年推出首只汇丰控股期权，成为亚洲第一个为投资者提供个股期权交易的交易所韩国证券交易所开始交易股票期权1995

5、芝加哥期权交易所（ChicagoBoardOptionsExchange,简称CBOE）成立，推出16只标的股票的认购期权1.1期权的定义一种关于“权利”买卖的交易，本质上是一种合约。场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格，向期权的卖方，买入或者卖出约定的标的证券／资产。买方有执行的权利，也有不执行的权利。一旦买方选择执行，则相应的卖方必须履约。期权是什么？1.2股票认购期权（案例）股民老张认为X公司股票会上涨，想买入该股份，但是面临着担忧：现在买

6、了？现在先不买？担心股价下跌，造成亏损！担心股价上涨，错过机会！于是，老张支付了1元权利金买入了一份合约：3个月之后，他有权按10元/股买入X公司股票，那么在3个月后：如果股价高于10元，老张会执行买的权利，以10元购买1股该股份，1元权利金不予退还。此时，实际买入成本为11元。如果股价低于10元，老张则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还。此时，以1元的机会成本，规避了被套的风险。1.2股票认购期权——买方有权利根据合约内容在规定时间（到期日）以协议价格（行权价格）向期权合

7、约的卖方买入指定数量的标的证券（股票或ETF）认购期权买方（多头）老张支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买入一只股票的权利，所以称为股票认购期权的买方（多头）。*认购期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买。买入股票认购期权的理由股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多；股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，最大损失为全部的权利金。1.2股票认购期权——卖方对于对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买入股票的权利，对手方

8、被称为股票认购期权的卖方（空头）。有义务根据合约内容在规定时间（到期日）以协议价格（行权价格）向期权合约的买方卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）认购期权卖方（空头）*认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有权利。卖出股票认购期权的理由认为股票价格未来不会上涨，但是想获得更多的收益，可以卖出股票认购期权，以获得权利金收入。思考：投资者出售某只股票的买权意味着什么？即具有了按约定价格卖出该股票的义务。股票涨得越多，卖方亏得越多。1.3股票认沽