医药生物行业深度报告：肿瘤免疫治疗（I~O），PD~（L）1单抗锐不可当，联合用药再求突破

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1、HeaderTable_TypeTitle医药生物深度报告——肿瘤免疫治疗（I-O）：PD-(L)1单抗锐不可当，联合用药再求突破目录肿瘤免疫治疗（I-O）：多点突破，PD-1和CAR-T最受瞩目..........................5免疫检查点抑制剂：PD-(L)1时代已然到来，CD-47或是下一个突破口...........................7CTLA-4抑制剂：仅Ipilimumab获批，单药前景不明朗7PD-(L)1抑制剂：最为成功的I-O靶点9CD47：处于临床早期的天然免疫靶点12其余靶点：多处于临床试验阶段，酶抑制剂和信号转导类更受关注.

2、................................13酶抑制剂：IDO靶点风头正劲15信号转导类：BRAF靶点开发相对成功17COX2/PGE2及其他：多个已上市药物重新开发肿瘤适应症19过继细胞疗法（ACT）：首款CAR-T疗法上市，血液瘤治疗潜力大.................................19癌症疫苗、溶瘤病毒和BiTEs：研究多年，尚无重大进展................................................20I-O治疗的重要思路:联合用药（Combination）....................

3、....................21肺癌和黑色素瘤是I-O联合用药首选适应症.....................................................................22Keytruda和Opdivo都有丰富的组合疗法在研项目..........................................................23PD-(L)1联合用药：组合对象以I-O/其它单抗为主、也涉及靶向药、常规化疗药物和放疗23与单抗或其它I-O药物联合最为常见23PD-(L)1+小分子药物：越来越受到关注25PD-(

4、L)1+传统放化疗：不容忽视26PD-(L)1未来联合用药趋势：与其它I-O药物的组合27FDA批准的I-O产品以PD-(L)1为主...........................................................28PD-1霸主之争：目前Keytruda在肺癌领域压倒Opdivo.................................................29国内市场：跨国药企PD-(L)1将率先上市，本土研发奋力追赶....................30医药巨头积极推进PD-(L)1国内上市............

5、....................................................................30国内多家厂商布局，恒瑞、信达处于领先地位.................................................................31恒瑞医药：布局全面，重点突破NSCLC、食管癌和肝癌32信达生物：单药推进，谋求NSCLC和食管癌二线治疗地位34君实生物：专注“冷门”适应症，广泛开展早期临床研究35百济神州：国内外临床兼顾，胃癌和尿路上皮癌领先36誉衡药业、沃森生物：启动临床，初步探索37其他I-O靶

6、点：国内企业有前瞻意识，多处于临床前早期................................................37风险提示......................................................................................................38有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2HeaderTable_TypeTitle医药生物深度报告——肿瘤免疫治疗（I-O）：P

7、D-(L)1单抗锐不可当，联合用药再求突破图表目录图1：CTLA-4被抑制，可上调T细胞活性，增强免疫应答........................................................7图2：Ipilimumab（伊匹单抗）研发历程.......................................................................................8图3：BMSYERVOY上市以来销售额及增