高速公路集团从固定收益的角度深度分析报告

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1、行业深度研究报告目录1、行业概况：发展进入平稳期，每年新增里程趋于稳定...................................-4-1.1、行业发展：步入平稳期，十三五路网继续完善........................................-4-1.2、东部地区路网基本完善，西部地区新建空间大........................................-5-1.3、每年高速新增里程趋缓...............................

2、................................................-6-1.4、经济增速下行，客货运量增速趋缓...........................................................-6-2、经营情况：行业整体收支不乐观，债务负担偏重...........................................-7-2.1、收入端：收费标准由地方政府定价，已多年未调整.........................

3、.......-7-2.2、支出端：偿本付息开支占比最大...............................................................-9-2.3、盈利情况：整体收支情况并不乐观.........................................................-10-2.4、投融资情况：融资渠道较为单一，债务负担偏重..................................-11-3、行业政策：收费公路管理条例

4、一定程度利好行业.........................................-13-3.1、收费公路专项清理工作负面影响较小.....................................................-13-3.2、四节取消一类车收费，补偿计划仍在探讨中..........................................-14-3.3、收费公路管理条例：整体看利好集团经营...............................

5、...............-14-3.4、治超政策出台，长期看有利于货车车流量增长......................................-15-3.5、公路专项债试行：省级政府成为发债主体..............................................-16-4、高速公路信用债发行主体风险分析................................................................-17-4.1、经营风险分析

6、.............................................................................................-17-4.2、财务风险分析.............................................................................................-19-5、投资策略..........................................

7、..................................................................-27-6、风险提示............................................................................................................-28-图1、“十三五”国家高速公路规划建设示意图...........................................

8、...........-5-图2、2013-2016年高速路网密度(千米/万平方公里)...........................................-5-图3、2013-2016年高速人均路网密度（千米/万人）..........................................-5-图4、高速公路里程增速放缓.............................................................