基于时变的国内开放式基金与QFII选股和择时能力的比较.pdf

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1、【j0C6873基于时变的国内开放式基金与QFII选股和择时能力的比较SelectivityandmarkettimingabilitybetweenChinaopen—endmutualfundandQFII：AnEmpiricalInvestigationundervolatilityclustering专业名称：金融学申请人姓名：鄢鹏导师姓名：王燕鸣教授答辩委员会(签名)主席：委员：圪(／钞^嗜嘣哒L-’———————学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作

2、所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明学位论文作者签日年人承担。学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存

3、学位论文。学位论导师签日期：月乡u日基于时变的国内开放式基金与QFll选股和择时能力的比较专业：金融学硕士生：鄢鹏指导教师：王燕鸣教授摘要为比较国内基金与QFII基金的绩效，本文将着力点放在比较国内开放式基金与QFII的两种能力：选股能力和择时能力。在对以往理论进行回顾的基础上，选用T—M模型对基金的绩效进行评估。在基金的择时能力出现负系数的情况下，提出了弱择时能力、次强择时能力等概念。为对基金的能力进行排序，提出能力矩阵、综合能力能力散点图等研究方法。得出结论：QFII具有很强的择时能力，但是其选股能力很弱，

4、其并不优于国内开放式基金；基金的选股能力和择时能力存在一定程度的负相关的关系，只有少数基金同时具有较强的选股能力和择时能力。关键词：基金QFII绩效选股择时SelectivityandmarkettimingabilitybetweenChinaopen·-endmutualfundandQFIhAnEmpiricalInvestigationundervolatilityclusteringMajor：FinanceName：YanPengSupervisor：DoctorWangYanmingAbstrac

5、tInordertocomparetheperformanceofChinadomesticfundandQFII，thispaperfocusonQFIIandopen—endmutualfund’Sselectivityandmarkettimingability．Withthereviewofprevioustheoriesandrelevantmodels，choseT-Mmodeltoevaluatetheabi1ityofthefunds．Infaceofnegativecoefficientsof

6、timingability，putforwardedtheconceptofweaktimingability，close—to—strongtimingability．Tosortthefunds，proposedtheideaofAbi1ityMatrix，Abi1ityScatterMap．ItconcludedthatQFIIhasverystrongtimingability，butitsabilityofselectingtheappropriatestockisratherweak：thesele

7、ctivityandmarkettimingabilityisnegativerelated，onlyaminorityofthefundshasbothstrongselectivityandstrongtimingability：inbearmarket，selectivityseemtobemoreimportantthantimingability．Keywords：fund，QFII，performance，selectivity，markettimingUL目录第一章导言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

8、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯l第二章研究回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯42．1最初的分析框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。42．2CAPM为基础的单因素模型：整体绩效评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52．3多因素绩效评估模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。62．4选股能力模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯