中小企业技术创新研究——基于实物期权方法.pdf

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1、I。0015953中小企业技术创新研究—基于实物期权方法ResearchontheTechnologicalInnovationofSMEsBased011theRealOptionApproach专业名称：世界经济申请人姓名：杨亭亭导师姓名：黄静波教授銎治计·委员：．、。、，I．’1：'≥吱／、一2／(1，，jf010b学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重

2、要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：≥p一年么月／日’学位论文使用授权声明篡=一。⋯名彩弘学位论文作者签名：厮辞导师签名／蝗∥气气。叭日期：≯局年多月／日日期：≯局年∑月多日—’’。。。。。——中小企业技术创新研究一基于实物期权方法专业：世界经济硕士生：杨亭亭指导教师：黄静波教授摘要中小企业对我国国民经济至关重要。然而一次金融危机摧毁了成千上万家中小企业，仅广东省就有7148家关门歇业。究其原因，大部分中小企业较少进行技术创新，缺乏核心竞争力，所以才

3、会“不堪一击"。事实上，企业进行技术创新，出发点都是为了提升自身竞争力，但在这个过程中，他们将面临着市场不确定性、技术创新的不确定性。对于中小企业来说，其技术创新又面临着另一个问题一资本的不确定性。本文首先对技术创新、技术创新投资和中小企业技术创新相关领域进行研究综述，其次分析了中小企业技术创新的特点、优势及存在问题，接下来对中小企业技术创新的融资特点、融资渠道等问题进行深入探讨，我们得到这样一个结论：在其进行技术创新的过程中，始终面临着资本的不确定性。本文在传统实物期权模型基础上，在中小企业面临资本、市场和技术创新三重不确

4、定性条件下重点研究了他们的技术创新投资决策。经过逐步的模型推导，我们得到了在不同条件下，中小企业的期望投资收益、投资期权价值、投资临界值以及最优融资成本的解析解，并对其中的一些变量进行比较静态分析。通过研究，我们得到了一些结论：比如市场的波动性越大，市场利率越大，投资临界值就越高等。最后，我们数值模拟了中小企业的投资临界值和最优融资成本。关键词：中小企业技术创新，实物期权，资本不确定性ResearchontheTechnologicalInnovationofSMEsBasedontheRealOptionApproachM

5、ajor：WorldEconomicsName：YangTingtingSupervisor：Professor．HuangJingboAbstractSMEsplayacriticalroleinournationaleconomy．However,thefinancialcrisismadethousandsofsmallandmediumenterprisesshutdown，and7，148haveclosedupinGuangdongprovince．MostofSMEslackofcorecompetitiven

6、ess，duetothattheypaylittleattentiontothetechnicalinnovation，theyareso¨vulnerable．”inthiscrisis．Infact，enterprisesmaketechnologicalinnovation，inordertoenhancetheircompetitiveedge．Butintheprocess，theywillconfrontwithmarketuncertainty,technologicalinnovationuncertaint

7、y．ForSMEs，theirtechnicalinnovationalsofacesanotherproblem·-·-··thecapitaluncertainty．Firstly,theessaysummarizedsomeresearchontechnologicalinnovation,technologicalinnovationinvestmentandtechnologicalinnovationofSMEs，followedbyanalysisofthecharacteristics、advantagesa

8、ndproblemsoftechnologicalinnovation．Thenwemadedeepdiscussiononthefinancingcharacteristicsoftechnologicalinnovation，financingSOurCeSandsoon．Wecame