第 5 章 资本预算方法.ppt

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1、5.1资本预算概述5.2资本预算准则5.3资本预算运用案例5.4投资项目的风险处置第5章资本预算方法本章主要内容15.1财务报表2.1.1资产负债表2.1.2损益表2.1.3现金流量表本节主要内容第5章财务报表分析2（1）提出与公司战略目标相一致的投资方案.（2）预测投资项目的税后增量现金流量.（3）依据收益最大化标准选择投资项目.（4）继续评估修正后的投资项目，审计已完成的投资项目.5.1资本预算概述5.1.1资本预算的步骤资本预算的步骤3（1）新产品或现有产品改进（2）设备或厂房的更换（3）研究和开发（4）勘探（5）其他。如安全性或污

2、染控制设施等5.1资本预算概述5.1.2投资预算分类1.按照投资方案的内容分类4（1）独立方案。（2）互斥方案。某个投资方案的接受与拒绝并不影响另一个投资方案的现金流量。两个方案在经济上是独立的。5.1资本预算概述5.1.2投资预算分类2.按从属关系分类5（1）独立方案。（2）互斥方案。在几个备选的方案中选择某一个方案，就会排除接受其他方案的可能。5.1资本预算概述5.1.2投资预算分类2.按从属关系分类6（1）常规投资方案。（2）非常规投资方案。在建设和生产经营年限内，随着开始年份出现现金流出量之后，以后各年均为现金流入量。5.1资本预

3、算概述5.1.2投资预算分类3.按现金流动模式分类7（1）常规投资方案。（2）非常规投资方案。在建设和生产经营年限内，各年现金流量正负交错，且正负号交换在一次以上。5.1资本预算概述5.1.2投资预算分类3.按现金流动模式分类8项目的计算期是指项目的有效持续期间。是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。包括建设期和生产经营期。其中生产经营期包括试产期和达产期。5.1资本预算概述5.1.3项目的计算期和资金构成1.项目的计算期9例5.1某企业拟建造一项固定资产，预计该固定资产的使用寿命为8年。则在下列两种情况下，确定该项目的计算

4、期。（1）在建设起点一次投资并投产。（2）项目的建设期为2年。5.1资本预算概述5.1.3项目的计算期和资金构成1.项目的计算期解：（1）项目的计算期=8（年）（2）项目的计算期=2+8=10（年）10（1）原始总投资;（2）建设投资;（3）投资总额。5.1资本预算概述5.1.3项目的计算期和资金构成2.资金构成投资总额=原始总投资+资本化利息=建设投资+流动资金投资+资本化利息=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资+流动资金投资+资本化利息11企业投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。现金流量是指一

5、个项目引起的企业现金收入和支出增加的数量。现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据5.1资本预算概述5.1.4项目现金流量的估算1.现金流量的概念12（1）初始现金流量（2）营业现金流量（3）终结现金流量。5.1资本预算概述5.1.4现金流量的构成2.现金流量的构成13初始现金流量是指投资开始时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：（1）固定资产上的投资；（2）无形资产投资；（3）开办费投资；（4）垫支的流动资产；（5）原有固定资产的变价收入；（6）所得税效应。5.1资本预算概述5.1.4现金流量的构成现金流量的构成

6、之一初始现金流量14现金流量计算的简化5.1资本预算概述5.1.4现金流量的构成现金流量的构成之一初始现金流量（1）一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量视为各年年末一次发生。（2）把终结现金流量视为最后一年末发生的。15例5.2某企业将其已经使用4年的旧设备出售。该设备原价为50000元，使用年限为10年，目前的账面净值为30000元。设所得税税率为30%。5.1资本预算概述5.1.4现金流量的构成现金流量的构成之一初始现金流量如果出售价为30000元，则其所得税效应为零。如果出售价为40000元，则其出售旧设备应交纳的所得

7、税为：（40000－30000）×30%=3000元则出售旧设备的净现金流量为：40000－3000=37000元如果出售价为20000元，则其出售旧设备可抵减的所得税为：（30000-20000）×30%=3000元出售旧设备的净现金流量为：20000+3000=23000元16营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其使用周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。5.1资本预算概述5.1.4现金流量的构成现金流量的构成之一营业现金流量这种现金流量一般以年为单位进行计算。17（1）增量税后现金流入量5.1资本预算概述5.1.4现金流

8、量的构成现金流量的构成之一营业现金流量营业现金流入量=销售收入－付现成本现金流入一般是指投资项目投产后增加的税后现金收入或者是成本费用的节约额。18（1）增量税后现金流入量5.1资本预算概述5