浅议上市公司盈利质量研究

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1、浅议上市公司盈利质量研究　　作者简介：安冬梅，（1982.11-），女，满族，籍贯：辽宁沈阳，东北财经大学，硕士研究生在读，研究方向：财务会计。摘要：上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题，它直接关系到广泛的投资者、债权人和其他关系人的切身利益。近年来广大投资者在进行投资决策分析时，对上市公司财务报告的关注不再仅仅停留在表面上的盈利数量，开始把更多的目光转向盈利质量的分析上。首先，本文阐述对盈利质量分析的观点，即着重从盈利的可靠性、获现性和成长性三大核心要素进行分析。其次，选取并具体分析了销售现金

2、毛利率、销售净现率、净利润增长率、净利润现金比率、净资产收益率和净资产现金回收率的和衡量方法及其对盈利质量的影响，构建了上市公司盈利质量的综合评价体系。关键词：盈利能力盈利质量核心要素衡量指标一、上市公司盈利质量的涵义界定6本文认为，盈利质量是上市公司账面所实现利润的优劣程度，即上市公司账面上所显示的利润数据是否可以真实、客观地反映其当前以及未来的真实盈利能力。所谓真实的盈利能力是指账面上显示的利润是可以实现的，能够给公司带来实实在在的现金流量增量，而并非仅仅体现在公司账面上。相应地，盈利质量高

3、低也可以用来反映公司会计利润的真实盈利水平，及利用财务报表上当期或历史盈利数据预测未来盈利水平的可信程度。二、分析上市公司盈利质量的核心要素根据前述现有盈利质量的分析观点及基本内涵，可总结出衡量盈利质量的三大核心要素，即盈利的可靠性、盈利的获现性和盈利的成长性。1.上市公司盈利的可靠性盈利的可靠性是指在计算会计盈利时能够按照会计核算的基本原则，客观真实地反映企业的盈利。真实的盈利必须是真实的收入和成本费用相配比确认的结果，不存在虚构、夸张和人为操纵管理的成分。2.上市公司盈利的获现性盈利的获现性

4、，也称盈利的现金保障性，是指盈利的变现能力，这是预测未来现金净流量的基础。一般认为，盈利的变现能力越强，其未来不确定性越低，盈利质量也就越高。确认会计盈利的基础是权责发生制，会计盈利是某一会计时期的收入与费用配比的结果，并不代表一定有先进的净流入；只有会计盈利有相应的现金净流入时才表明盈利的真正实现，上市公司才能在盈利的基础上偿付利息、支付股利或安排资金用于其未来发展。63.上市公司盈利的成长性盈利的成长性，是指上市公司盈利有逐年增长的良好势头。稳定增长的盈利其成长性相对较好，未来的发展前景也相

5、对比较乐观。从长远的观点来看，高质量的盈利不仅表现为较高的盈利增长，而且这种增长能力能够保持稳定的势头。显然，在盈利数量相同的情况下，成长性好的企业具有良好的盈利和发展前景，从而表现出较高的盈利质量；反之亦然。三、分析上市公司盈利质量的衡量指标目前用来评价上市公司盈利的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等。这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷，例如不能反映盈利的现金流入问题。毫无疑问，盈利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而

6、且还会影响到资产的质量，误导投资者进行决策。为此，本文拟通过对有关盈利指标体系的设计分析，进一步揭示上市公司的盈利质量问题，提出一个合理评价盈利质量的指标体系，以提高投资者的投资决策水平。1.销售现金毛利率6销售现金毛利率是销售现金毛利与销售商品及提供劳务所收到现金的比值。它是一个考察经营现金流量质量的指标。有的企业虽然销售收入较大，但销售并没有产生现金流，而是沉淀为应收账款，使收益质量下降，而销售现金毛利率既反映了企业的收益质量，也反映了企业商品的竞争能力。需要注意的是在具体运用这个指标时，应

7、考虑个别年份的特殊情况可能会导致该指标数据异常，所以可以计算近年平均销售现金毛利率。该比率越高则说明企业获利能力越强，反之则越弱。2.销售净现率该指标可反映公司每一元的营业收入可以获得的现金流量，借以考察当期营业收入的收现程度。指标越高，说明公司营业收入的现金流量越多，盈利质量越好；如果指标小于1且连续下降，说明营业收入缺乏必要的现金保证，营业收入中可能含有大量的应收账款或者坏账损失，影响企业的经营成果。3.净利润增长率净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率。净利润是指在利润总额中

8、按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。4.净利润现金比率6该指标可反映经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异程度，从而考察公司在权责发生制基础上确认的净利润经营现金实现程度。指标越高，说明当期实现的净利润越有现金保证，盈利质量越好；指标小于1，说明本期部分利润没有现金保证，即使公司盈利，也可能发生现金短缺，产生的盈利不可靠，盈利质量较差。5.净资产收