我国上市公司盈利质量实证研究

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1、我国上市公司盈利质量实证研究作者：zlyang     ——以三一重工为例    【摘要】：    上市公司的盈利质量是企业股东、债权人、政府管理部门及其他利益关系人都非常关心的一个重要指标,同时也是企业经营好坏和投资者是否进行投资的重要依据。本文首先对我国资本市场的现状及我国股市的发展历程进行分析。再对盈利能力的概念、盈利能力分析的必要性展开论述，然后对我国上市公司盈利质量分析的相关指标及市场表现进行总括，再总结盈利能力分析的方法并进行选择，最后选择我国上市公司中机械设备行业中的具有代表性的三一重工的盈利质量进行分析，最

2、终得出三一重工公司整体盈利质量低于预期，投资者应谨慎增持的结论。最后,针对影响上市公司盈余质量的基本因素,提出提高我国上市公司盈利质量的若干建议。    【关键词】：上市公司、盈利质量、三一重工    二级市场是对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场；是承载上市公司的资本聚集的场所，其发展的好坏对于上市公司的资金供求、资金流向和融资状况，以及资本市场的投资者都有着密切的关系。通过分析企业现有经营水平，以及将来创造盈利能力稳定性、真实性、成长性等多方面因素，可以使资金更有效的投向最具成长能力的上市企业，从而一方面使得资金

3、边际效益的最大化，另外一方面使得成长性最好的企业获得最需要的资金，实现双赢局面，这就是我们作为投资者或者融资者研究二级市场上市公司盈利质量的价值和意义所在。    一、我国二级资本市场的发展状况    （一）我国股市的发展历程和我国上市公司的概念    1.我国股市的发展历程    我国最早的股票市场出现在19世纪70年代。清末著名学者容闳于1867年向两江总督提出了创建股份制公司的建议。五年后，第一个现代意义上的股份制公司：“轮船招商局”成立，之后其他一些股份制公司陆续建立并发展起来。这些公司的股票在19世纪80年开始交

4、易、交易价格在当地报纸上刊登。我国第一个证劵交易所：上海股票交易协会（ShanghaiShareBroker’sAssociation）,于1891年在上海成立；1904年，上海证劵交易所建立；由中国人创办的第一家证劵交易所即北京证劵交易所于1981年开业。我国改革开放以后，随着股份制形式在我国经济体系中的萌芽和发展，1986年以后股票一级市场开始出现。之后1990年上海证劵交易所建立，1991年深圳证劵交易所建立。1992年10月作为我国政府对证劵市场的管理机构国务院证劵管理委员会和中国证劵监督管理委员会成立了。但在19

5、98年4月证劵管理委员会撤销，其功能并入了证监会。今天已有超过1500家企业在我国境内上市，我国证劵市场成为世界重要的新兴资本市场之一。但是我国股票市场从2000年以后开始进入比较长的衰退期。在2006年国务院特别提出了提高上市公司质量的号召，要求扭转股票市场不断萎缩的局面。    2.我国上市公司的概念及分类    上市公司是指所发行的股票或者债券经过国务院证券监督管理机构批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司行业门类：农林牧渔业、采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业、批发和零售业、交通运输

6、、仓储和邮政业、住宿和餐饮业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、房地产业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业、水利环境和公共设施管理业、教育、卫生和社会工作、文化体育和娱乐业、综合。    3.相关法律、法规和监管机构    （1）相关法律法规    1993年4月22日，国务院颁布实行《股票发行与交易暂行条例》，是新中国第一部关于证劵市场的行政法规，启动了资本市场法治化进程。1999年7月1日起实行《中华人民共和国证劵法》，简称证劵法。《证劵法》是证劵市场的基本法。《证劵法》以及其他法律中有关证劵管理的规定、国

7、务院和政府有关部门发布的有关证劵方面的法规、规章以及规范性文件，构成了我国证劵法律体系。包括：国家法律：《公司法》、《证劵法》、《刑法》；行政法规：《股票发行与交易管理暂行条例》、《上市公司监管条例》等；部门规章：《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司证劵发行管理办法》等；自律性规则：《证劵交易所股票上市规则》等    （2）证劵法的相关规定    第四十八条。申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府债券上市交易。    第四

8、十九条。申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。本法第十一条第二款、第三款的规定适用于上市保荐人。    第五十一条。国家鼓励符合产业政策并符合上市条件的公司股票上市交易。    第五十二条。申请股票上市交易，应当向证券