财务管理学课件 学习情境十一.docx

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1、学习情境十一财务分析【综合案例分析】某公司为一家上市公司，已公布的公司2012年财务报告显示，该公司2012年净资产收益率为5.8%，较2011年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2011年和2012年的有关财务指票，如下表所示：相关财务指标项目2011年2012年销售净利率12%8%总资产周转率（次数）0.60.3权益乘数1.82问题：试计算分析：D公司2011年净资产收益率。比较D公司2011年2012年净资产收益率的差异。并利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2012年净资产收益率下降的影响。【案例解析】（

2、1）2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%（2）2010年2009年净资产收益率的差异=5.8%-12.96%=-7.16%（3）2009年净资产收益率：12.96%（1）替代销售净利率：8%×0.6×1.8=8.64%（2）替代资产周转率：8%×0.3×1.8=4.32%（3）替代权益乘数：8%×0.3×2=4.8%（4）销售净利率变动影响：（2）-（1）=8.64%-12.96%=-4.32%资产周转率变动影响：（3）-（2）=4.32%-8.64%=-4.32%权益乘数变动影响：（4）-（3）=4.8%-4.32%=1.48%或：销售净利率的影响：（8%

3、-12%）×0.6×1.8=-4.32%总资产周转率的影响：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%权益乘数的影响：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%