关于利率市场化中基准利率的研究

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1、关于利率市场化中基准利率的研究摘要：采取文献资料调研、逻辑分析、比较等方法，对利率市场化中的基准利率的选择和培育问题进行了研究。我国应选择再贴现率作为基准利率，并通过发展票据市场、取消信用在贷款、改革再贴现政策、转换商业银行经营机制和完善中央银行制度等措施来培育、强化其基准作用。关键词：再贴现利率基准利率利率市场化资金是国民经济的血液，利率作为资金的价格，是市场经济条件下的一个重要经济杠杆，起着调节国民经济结构和引导资金投向，调节社会储蓄与投资，促进社会增援合理配置的作用。但长期以来，主流金融工具的利率处于被严格“管制”关于

2、利率市场化中基准利率的研究摘要：采取文献资料调研、逻辑分析、比较等方法，对利率市场化中的基准利率的选择和培育问题进行了研究。我国应选择再贴现率作为基准利率，并通过发展票据市场、取消信用在贷款、改革再贴现政策、转换商业银行经营机制和完善中央银行制度等措施来培育、强化其基准作用。关键词：再贴现利率基准利率利率市场化资金是国民经济的血液，利率作为资金的价格，是市场经济条件下的一个重要经济杠杆，起着调节国民经济结构和引导资金投向，调节社会储蓄与投资，促进社会增援合理配置的作用。但长期以来，主流金融工具的利率处于被严格“管制”关于利率

3、市场化中基准利率的研究摘要：采取文献资料调研、逻辑分析、比较等方法，对利率市场化中的基准利率的选择和培育问题进行了研究。我国应选择再贴现率作为基准利率，并通过发展票据市场、取消信用在贷款、改革再贴现政策、转换商业银行经营机制和完善中央银行制度等措施来培育、强化其基准作用。关键词：再贴现利率基准利率利率市场化资金是国民经济的血液，利率作为资金的价格，是市场经济条件下的一个重要经济杠杆，起着调节国民经济结构和引导资金投向，调节社会储蓄与投资，促进社会增援合理配置的作用。但长期以来，主流金融工具的利率处于被严格“管制”关于利率市场

4、化中基准利率的研究摘要：采取文献资料调研、逻辑分析、比较等方法，对利率市场化中的基准利率的选择和培育问题进行了研究。我国应选择再贴现率作为基准利率，并通过发展票据市场、取消信用在贷款、改革再贴现政策、转换商业银行经营机制和完善中央银行制度等措施来培育、强化其基准作用。关键词：再贴现利率基准利率利率市场化资金是国民经济的血液，利率作为资金的价格，是市场经济条件下的一个重要经济杠杆，起着调节国民经济结构和引导资金投向，调节社会储蓄与投资，促进社会增援合理配置的作用。但长期以来，主流金融工具的利率处于被严格“管制”的状态，成为一种

5、垄断性的商品，影响了国内资金的充分利用，制约了金融市场的发展，限制了货币政策的发挥，也容易使内外部经济失衡。从一定程度上讲，利率非市场化不仅成为我国宏观经济管理的瓶颈，而且也是进一步深化金融改革，促进微观经济机制改善的一大障碍。因此，加快我国利率管理体制改革和利率市场化改革势在必行。一、利率市场化与基准利率利率市场化是指存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节，最终形成以基准利率为中心和导向，以市场利率为主体，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。在推进人民币利率市场化进程中，着手建立合理的利率体系，特

6、别是建立具有导向性的基准利率显得尤为重要。在市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有个基准利率水平作参考。所以从某种意义上讲，基准利率的确定和培育是利率市场化机制形成的核心。所谓基准利率就是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，中央银行通过控制基准利率影响其它金融资产的利率，以有效地传导货币政策。从多数国家央行的基准利率情况看，基准利率一般应具有以下特点：1.央行要易于控制。即央行通过基准利率来调节市场利率的有效与否。2.基础性。即基准利率的利率体系、金融产品价格体系中

7、处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产价格具有较强的关联性。3.传导性。即基准利率所反映的市场信号或央行通过基准利率所发出的调控信号能及时有效地传递到其它金融市场和金融产品的价格上。4.市场化。央行基准利率的市场化有其特殊性，它不可能像其它利率那样直接由市场资金供求状况决定，而是主要反映资金供求状况和体现货币政策意图。二、再贴现利率作为基准利率的理论依据及其作用过程在利率管制下，基准利率是指中国人民银行对商业银行贷款的利率。但由于存款准备金制度的扭曲，央行对再贷款工具的运用往往缺乏自主性，即不是出于实现宏观调控目标

8、而仅仅是迫于商业银行资金需求的压力，而且再贷款与实际经济活动较少直接联系，是一种纯信用性的合约，并有一定的信贷分配色彩。另外，再贷款如果是用来解决一些政治问题，如解决挤兑、不良资产等问题，那么再贷款利率肯定不能市场化。1994年以来，伴随着外汇存款在央行资产中的比例大幅上升，再贷款比重开始