财务管理 教学全套课件04 习题答案第4章 投资管理.docx

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1、第四章投资管理一、计算题某企业5年前购置一设备，价值78万元，购置时预期使用寿命为15年，残值为3万元，采用直线法折旧，目前已提折旧25万元，账面净值为53万元。利用这一设备，企业每年发生的付现成本为60万元，营业收入为90万元。现在市场上推出一种新设备，价值120万元，使用寿命10年，预计10年后残值为20万元。该设备由于技术先进，效率较高，预期每年的营业收入可以增加到110万元，同时可使付现成本下降到50万元，如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。若该公司的资本成本为10％，所得税税率为33％，问该企业是否

2、应用新设备替换旧设备。【参考分析】旧设备的NCF=-10万元新设备的NCF=-120万元两者之差△NCF=-120-（-10）=-110万元旧设备出售净损失=账面净值-变价收入=53-10=43万元少缴所得税=43×40%=17.2万元新设备年折旧额=（120-20）/10=10万元新设备第一年的NCF=税后利润+折旧+节税收入=30+10+17.2=57.2万元新设备第二到第九年NCF=税后利润+折旧=30+10=40万元新设备第十年NCF=营业净流量+残值=40+20=60万元旧设备第一到第九年NCF=税后收入

3、-税后成本+折旧×税率=90×（1-40%）-60×（1-40%）+（53-3）/10×40%=20万元旧设备第十年的NCF=20+3=23万元所以第一年△NCF=40-20+17.2=37.2万元第二到第九年△NCF=40-20=20万元第十年△NCF=60-23=37万元△NPV=20×（P/A,10%,9）+17.2×（P/F,10%,1）+37×(P/F,10%,10)-110=20×5.759+17.2×0.9091+37×0.3855-110=35.0798万元>0所以,企业应该考虑更新设备