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1、Nelson-siegel模型论文：沪市国债利率期限结构拟合与预测【中文摘要】利率期限结构是对各种金融工具进行投资和定价的基础。在过去20年里,尽管国内外许多学者对国债利率期限结构的建模方法进行了大量研究,但对于国债利率期限结构拟合和预测的研究才刚起步。在现有研究的基础上,本文试图基于Nelson-Siegel模型对我国国债利率期限结构的拟合和预测进行理论和实证研究。首先,本文对Nelson-Siegel模型进行修正,将国债供给因素加入其中。在对Nelson-Siegel模型中的指数衰退率λt的取值问题上,本文将λt写成随时间变化的阶梯函数形式。
2、根据实证研究结果,在整个样本期间内可以将卡尔曼滤波算法得到的λt最大似然估计值作为Nelson-Siegel模型中的指数衰退率λt值。然后,本文利用修正的Nelson-Siegel模型对我们国债的利率期限结构进行拟合和预测。根据线性回归结果,该模型的拟合效果误差不大并且稳定。在对我国国债的利率期限结构进行预测时,本文采用修正预测法,利用ARMA(1,1)、AR(1)和随机游走三个模型预测修正的Nelson-Siegel模型的四个状态变量并进行了比较。比较结果表明：随机游走模型的总体预测误差和稳定性都要差于ARMA(1,1)模型和AR(1)模型；A
3、RMA(1,1)模型较适合短期预测,AR(1)模型较适合中长期预测,稳定性要优于ARMA(1,1)模型。最后,本文根据研究结果提出完善我国国债利率期限结构的政策建议。【英文摘要】Thetermstructureofinterestrateisthebasicsofinvestmentsandpricingsoffinancialtools.Despitepowerfuladvancesinthetermstructureofinterestratemodelinginthelast20years,thekeypracticalproblemoff
4、ittingandforecastingthetermstructureofinterestratehasjuststarted.Followingthepresentresearches,thisthesistriestodosomesystematicresearchesonfittingandforecastingthetermstructureofinterestrateofgovernmentbondsinChina,basedontheNelson-Siegelmodel.Firstly,wemodifytheNelson-Siege
5、lmodelbyaddingthegovernmentbondsupplyfactor.Aboutthevaluewetakefortheexponentialdecayrateλt,wewriteitasatime-varyingstepfunction.TheempiricalresultsshowthatwecanusetheestimatedAtvaluebyKalmanfilterastheexponentialdecayrateinthemodifiedNelson-Siegelmodel.Secondly,weusethemodif
6、iedNelson-SiegelmodeltofitandforecastthetermstructureofinterestrateofgovernmentbondsinChina.Thelinearregressionresultsshowthatthefittingerrorissmallandstable.Whenforecastingthetermstructureofinterestrate,weconsiderAR(1)model,ARMA(1,1)modelandRandomWalkmodeltoforecastthefourst
7、atevariablesofthemodifiedNelson-Siegelmodelandtheresultsshowthat,theRandomWalkmodelisinferiortoAR(1)modelandARMA(1,1)modelonbothforecastingerrorsandstability.ARMA(1，1)modelperformsbetterinshort-termforecast,whileAR(1)modelissuperiorinlong-termforecastandismorestable.Finally,w
8、epointouttheproblemswefindinourresearchandproposeguidancerecommendat
