投资项目评估教学全套课件王红岩王立国宋维佳 第十章.ppt

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1、第十章财务分析第十章财务分析第十章财务分析第十章财务分析本章主要内容财务分析概述财务分析报表的编制财务分析指标的计算改扩建项目财务分析非经营性项目的财务分析第十章财务分析10.1财务分析概述10.1.1财务分析的概念及作用10.1.2财务分析的目标10.1.3财务分析的内容10.1.4财务分析的程序10.1.5财务分析的价格体系第十章财务分析10.1.1财务分析的概念及作用基础财务效益与费用估算和辅助报表编制财务报表计算财务分析指标考察项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力判断财务可行性明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据财务

2、分析概念第十章财务分析财务分析的作用财务分析是投资决策的重要组成部分财务分析是投资决策的重要决策依据第十章财务分析10.1.2财务分析的目标目标盈利能力偿债能力财务生存能力动态指标静态指标利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率财务可持续性第十章财务分析盈利能力动态指标净现值内部收益率静态指标投资回收期投资收益率总投资收益率资本金净利润率第十章财务分析偿债能力利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率第十章财务分析财务生存能力在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。编制财务计划现金流量表分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营第十

3、章财务分析10.1.3财务分析的内容财务分析的内容应根据项目的性质和目标确定经营性项目非经营性项目编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性应主要分析财务生存能力第十章财务分析10.1.4财务分析的程序得出财务分析结论财务效益与费用数据的准备编制财务分析基本报表计算与分析财务效益指标进行不确定性分析与风险分析第十章财务分析10.1.5财务分析的价格体系财务分析涉及的价格体系财务分析涉及的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和时价体系。相应涉及三种价格，即基价、实价和时价。第十章财务分析财务分析的取价原则财务分析应采

4、用预测价格现金流量分析原则上应采用实价体系偿债能力分析原则上应采用时价体系对财务分析采用价格体系的简化第十章财务分析10.2财务分析报表的编制10.2.1现金流量表10.2.2利润表10.2.3财务计划现金流量表10.2.4资产负债表10.2.5财务报表之间的相互关系10.2.1现金流量表现金流量现金流入现金流出项目流出流出流入流入第十章财务分析计算期第十章财务分析现金流量表的概念现金流量表的作用现金流入现金流出净现金流量计算分析指标对不同目标的分析现金流量表的构成第十章财务分析项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表融资前分析融资后分析第十章财务分析项目

5、投资现金流量表特点分析角度项目投资总获利能力不考虑资金来源不必计算利息计算指标计算全部指标只计算现金收支不计算折旧、摊销费分析目标盈利能力分析第十章财务分析项目投资现金流量表构成现金流入营业收入补贴收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出建设投资流动资金经营成本营业税金及附加维持运营投资第十章财务分析项目投资现金流量表中：调整所得税=息税前利润（EBIT）×所得税率息税前利润的计算原则上应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折旧的影响（因为折旧的变化会对利润总额产生影响，进而影响息税前利润）。但如此就会出现两个折旧和两个息税前利润。为简化起见

6、，当建设期利息占总投资比例不大时，可按利润表中的息税前利润计算调整所得税。第十章财务分析项目资本金现金流量表项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给权益投资者带来的收益水平。是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析。项目资本金现金流量表的净现金流量包括了项目在缴税和还本付息后或剩余的收益（含投资应分得的利润），即项目的净利润，又是投资者的权益性收益。第十章财务分析项目资本金现金流量表特点计算基础项目资本金考虑资金来源借款本金偿还借款利息支付计算指标项目资本金财务内部收益率分析角度项目投资者整体角度第十章财务分析项目资本金现金流量表构成现金流入营业收入

7、补贴收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出项目资本金借款本金偿还借款利息支付经营成本营业税金及附加所得税维持运营投资第十章财务分析投资各方现金流量表对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方的角度出发的现金流量表。投资各方的内部收益率表示了投资各方的收益水平。一般情况下，投资各方按股本比例分配利润和分担亏损及风险，因此投资各方的利益一般是均等的，没有必要计算投资各方的内部收益率。只有投资者中的各方股权之外的不对等的利益分配时，投资各方的收益率才会有差异。第十章财务分析投资各方现金流量表构成现金流入实分利润