基于因子研究金融类上市公司财务绩效评价

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1、基于因子研究金融类上市公司财务绩效评价　　【摘要】金融业是我国国民经济的重要组成部分，金融业的发展对宏观经济具有重要的导向和推动作用。文章运用因子分析法对我国金融类上市公司的财务绩效进行评价，从盈利能力、股本扩张能力、成长能力以及偿债能力四个方面，探索公司财务治理上的优势和劣势，扬长避短，促进财务绩效的综合提升。通过对金融类上市公司的财务绩效进行评价，以期能够为投资者的理性投资提供一定的客观参考，避免过于主观的盲目选择。【关键词】金融类上市公司；财务绩效；因子分析股市是宏观经济的晴雨表，金融业的发展对宏观经济起着重要的导向和推动作用。具有稳定和持续发展能力的经营绩效

2、是银行、券商、信托、保险等金融企业在证券市场上搏击风浪的重要基础。对金融类上市公司进行财务绩效评价，不仅有助于了解我国金融企业的发展现状，而且能够引导投资者理性投资，把握投资机会。本文采用因子分析法，通过对财务指标进行分析来评价我国金融企业的财务绩效水平。一、金融类上市公司因子分析的基本步骤（一）样本选取及指标体系的建立8基于新浪财经网站关于行业的划分标准，选择金融类下沪、深两市共45家上市公司作为研究样本，涉及银行、证券、信托及保险等多个金融分支。评价指标选取了代表金融类上市公司财务绩效的11个财务指标，包括：每股收益（X1）、每股净资产（X2）、每股资本公积（X

3、3）、总资产利润率（X4）、总资产净利润率（X5）、资产报酬率（X6）、净利润增长率（X7）、净资产增长率（X8）、总资产增长率（X9）、资产负债率（X10）、经营现金净流量对负债比率（X11）。本文的数据均来自新浪财经公布的各金融企业2011的年度财务报告。（二）对原始数据进行标准化处理为了消除不同变量之间由于纲量和数值大小造成的误差，借助SPSS17.0对原始数据进行标准化处理。标准化处理的过程SPSS系统将自动完成，公式为X’=（X-x）/S，其中x为变量数据的均值，S为标准差。（三）因子分析的KMO检验和Bartlett检验8KMO检验和Bartlett检验

4、是两个常用的测度因子分析模型有效性的统计指标。KMO检验测度样本的充足度。KMO的统计值一般介于0与1之间，若该统计指标在0.5和1之间则表明可以进行因子分析，若小于0.5则表明不适合进行因子分析。本文检验结果为：KMO值为0.509，Bartlett检验的卡方统计值为748.270，拒绝原假设，相关矩阵不是单位阵，可以考虑作因子分析。综合以上两项统计检验指标，得出原始数据适合作因子分析。（四）因子分析表1为解释方差表。根据表1提取特征根大于1的四个主成分，四个主成分累计解释方差为89.439%，大于85%，解释了原始变量的大部分信息，信息丢失较少。因此，这四个主成

5、分蕴含了原始数据11个指标所包含的绝大部分信息，可以用来评价上市公司的财务绩效。通过旋转的成分矩阵可以发现，总资产利润率（X4）、总资产净利润率（X5）、资产报酬率（X6）在第一个因子上有较高的载荷，因此，可以把第一个因子命名为盈利能力指标（F1）；每股收益（X1）、每股净资产（X2）、每股资本公积（X3）在第二个因子上有较高的载荷，可以把第二个因子命名为每股指标（F2）；净利润增长率（X7）、净资产增长率（X8）在第三个因子上有较高的载荷，把第三个因子命名为成长能力指标（F3）；资产负债率（X10）、经营现金净流量对负债比率（X11）在第四个因子上有较高的载荷，把

6、第四个因子命名为偿债能力指标（F4）。通过总解释方差表及因子得分系数表，可以得到四个因子的得分模型及综合得分（F）模型。F1=0.066X1+0.032X2+0.049X3+0.321X4+0.322X5+0.309X6+0.020X7+0.004X8-0.023X9-0.124X10+0.090X11F2=0.322X1+0.384X2+0.403X3+0.052X4+0.053X5+80.027X6+0.038X7+0.006X8-0.081X9-0.029X10-0.080X11F3=-0.066X1-0.010X2+0.037X3-0.013X4+0.017

7、X5-0.015X6+0.357X7+0.402X8+0.329X9-0.024X10+0.046X11F4=0.134X1-0.058X2-0.198X3+0.046X4+0.063X5+0.021X6-0.043X7+0.00X8+0.096X9+0.474X10+0.646X11F（综合得分）=29.550%/89.439%F1+23.869%/89.439%F2+22.458%/89.439%F3+13.562%/89.439%F4=0.330F1+0.267F2+0.251F3+0.152F4将标准化的原始数据代入因子得分模型，计算金融类上市公司在四个