国内外信用评级机构发展对比研究

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1、国内外信用评级机构发展对比研究　　【文章摘要】信用评级机构在金融市场上起着至关重要的作用，国外先进信用评级机构经过百年经验的积累，已较为成熟。我国与国外信用机构无论是发展阶段还是国情都存在不同，因此信用评级业的发展过程必然存在一定差异。从评级市场的集中度、评级技术方法、评级机构监管制度这三个方面进行对比，显而易见国内外的信用评级机构的发展差距。为更好地促进我国信用评级业发展，通过国内外信用评级机构发展对比的分析，我国应着力于扶持本土信用评级机构，加强信用评级机构创新意识与技术人员扩张的成本投入，建立全国统一的监管协调体系。【关键词】信用；信用评级

2、；监管；国际比较0引言信用评级（CreditRating），又称资信评级，最初出现在十九世纪末的美国，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后延伸到各种金融产品及各种评估对象。作为金融服务业成员之一的信用评级机构，由于我国的资本市场起步较晚，直到20世纪80年代后期信用评级业在我国才逐渐建立发展起来。12所谓信用评级机构，是向社会公众提供来自于企业、债券、项目等方面的资讯信息，并根据这些信息，运用专业的方法对它们进行评级，从而缓解交易中的信息不对称、降低经济主体的交易成本，是金融市场中的重要参与者。本文利用产业经济学的分析方

3、法，从评级市场集中度、评级技术方法、评级监管制度这几个方面，对国内外信用评级业的发展特点进行比较，从而分析我国信用评级业发展过程中存在的问题并提出建议。1国内外评级机构市场集中度比较现国内外的信用评级业机构数量都极为有限，并具有寡头垄断的特征。形成寡头垄断市场结构的原因可能在是个产业具有一些自然垄断的本质属性，例如信用评级业存在规模经济、范围经济以及标准化。早先进入该行业的信用评级机构无论是分析人员的素质、信用资源的拥有量、客户的信赖程度、评级体系的完备程度等方面都具有较大的竞争优势和规模经济优势。另外，官方认可也是该产业的一个主要进入壁垒。因此

4、，从某种角度上来说，市场集中度越高，越有利于一国信用评级产业的稳定发展。经济学通常使用赫尔芬达尔—赫希曼指数（HertindahlHimchman12Index，HHI，以下简称赫氏指数）①来衡量市场集中度。赫氏指数以一个行业中各市场竞争主体占行业总收入或总资产百分比（UP市场份额）的平方和来计量，赫氏指数值越大，表示市场集中程度越高，垄断程度越高。1.1国外评级机构的市场集中度1975年，美国证券交易委员会（neU.S.SecuritiesandExchangeCommission，SEC）认可标准普尔、穆迪、惠誉三家公司为美国国家认定的评级组

5、织（NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganiza—-tion，NRSRO），主要是因为这三家公司的规模和业务达到了一定的标准，垄断了全世界主权评级中超过90%的业务量和客户源，这三家评级机构在国际评级市场上占据了半壁江山。2007到2009年，NRSRO各项评级业务的赫氏指数值均超过了理论意义上的垄断与竞争的分界线——1800（如表1所示）。根据美国证券交易委员会（SEC）官方公布的数据，NRSRO认证的十家评级机构2010年共进行了318056次资产支持证券评级，其中仅17604次未由这三大机构进行

6、。可见，当政府、市政主权评级和资产支持证券评级赫氏指数值在评级业务中均超过3000时，表明该业务寡占性非常的强。（见表1）数据来源：NRSRO官方年度报告1.2国内评级机构的市场集中度12从国内信用评级市场看，我国真正具有规模的评级机构数量同样非常有限，据人民银行统计，在人民银行备案的80家信用评级机构中，营业收入前10名的机构收入总额占全部机构总收入的近70%，利润前10名的机构利润总额占全部机构总利润的84%，可见我国与国外信用评级业类似，少数评级机构垄断了较大的市场份额。4近年来，我国评级机构不断的加快国际化进度，初步确立了国际化的联系网络

7、，同时积极参与国际信用标准体系和行业规范的构建与制定，在技术交流、合资合作、国际评级资格认证申请及加入区域性行业协会等方面都取得了一定的进展。2009年和2012年大公国际资信评估有限公司与中诚信国际信用评级有限责任公司分别向全球发布了主权信用评级报告。然后，我国信用评级业仍处于发展的初期阶段，各大信用评级机构不断抢占我国市场，而我国本土还没有一家信用评级公司能成为NRSRO认可的机构。2评级技术方法的比较经过信用风险的变化与信用市场的长期发展，风险度量研究领域出现了很多新的量化分析方法以及度量模型。信用评级的准确性受评级技术的高低直接影响。各大

8、评级机构针对不同种类的业务制定了不同的分析方法，不同国家若评级机构发展阶段不同，所采取的评级技术势必会也会存在很大差异。2.1国外评级机