投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 1-投资银行概述.ppt

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1、投资银行、对冲基金和私募股权投资作者：戴维、斯托厄尔译者：黄嵩、赵鹏课件制作：黄嵩第一章投资银行概论概论投资银行业在2008年金融危机中发生了显著变化，5家最大的“纯粹”的投资银行经历了巨变：贝尔斯登被出售给摩根大通雷曼兄弟申请破产保护，将其美国分部业务出售给巴克莱银行，其欧洲和亚洲业务出售给野村证券美林证券出售给美国银行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司2008年金融危机主要问题投资银行历来依靠大量的短期融资为其运营提供资金支持。短期融资最常见的形式是商业票据和回购协议在一个典型的回购协议中，协议到期时，金融机构通过出售证券并在协议到期时（往往是隔夜，或一周，或一月

2、）以更高价格回购证券的方式获得隔夜融资。商业票据不同于回购协议，一般没有担保，期限在1～270天（大部分票据90天到期）商业票据和回购的好处主要有：便宜、流动性高、灵活，并且在一个正常的向上倾斜的收益率曲线环境下，用短期债务购买资产能够获得高于资金成本的收益，在资产/负债不匹配的基础上创造盈利。风险包括：再融资风险和资产/负债错配风险，这会使银行面临潜在的破产风险，因为在市场紧张时，银行无法再融资，被迫出售流动性的资产投资银行的过度杠杆化：高盛达到26倍，雷曼31、美林32、摩根士丹利33、贝尔斯登34倍投资银行很多业务在抵押贷款支持证券上都蒙受了巨大损失，包括自营交

3、易、证券承销和资产管理2008年金融危机后投资银行业大转型，高盛和摩根士丹利转变为银行控股公司，它们的经营模式也趋于一致，包括：杠杆比例从30降至12ROE从大于25%降至不足15%商业票据和回购等短期融资明显下降风险加权资本上升自营投资活动减少施加了更多监管控制开通了贴现窗口和FDIC担保新景象不同竞争领域的投资银行投资银行的主要业务投资银行的主要业务投资银行的主要业务投资银行的主要业务投资银行部的产品群组投资银行部的行业群组投资银行部资本市场组投资银行的融资选择投资银行并购业务投资银行并购业务投资银行并购业务投资银行并购业务投资银行部交易部固定收益、货币和大宗商品

4、固定收益、货币和大宗商品(FICC)进行政府债券、企业债券、住房抵押贷款类证券、资产支持证券货币和大宗商品权益交易普通股可转换证券交易部所有与包括金融机构、投资基金、企业和政府机构资金管理部门在内的机构投资者进行投资相关的业务交易所的做市及清算活动管理银行自身投资账户的主要投资活动（通常与投资银行部合作）衍生品交易自营交易为投资客户提供研究服务交易部客户交易帮助投资客户赚钱，同时银行自己赚取交易利润一级市场和二级市场交易自营交易类似于对冲基金的交易活动金融改革可能减少银行的自营交易资产管理部资产管理部资产管理人员为财富管理顾问引荐的客户提供理财服务财富管理顾问帮助客户

5、配置投资资金资产管理人收取管理费，然后与财富管理顾问分享投资银行的资产管理人和财富管理顾问与其他大型基金（如富达、普特南）、对冲基金、私募股权基金展开竞争资产管理人为客户提供股票、债券、外汇、大宗商品、房地产等专业投资管理，也提供对冲基金和私募股权基金等另类资产投资服务