投资决策原理讲义.ppt

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1、财务管理学第7章：投资决策原理2021/7/24第7章：投资决策原理长期投资概述投资现金流量的分析折现现金流量方法非折现现金流量方法投资决策指标的比较2021/7/247.1长期投资概述企业投资的意义企业投资的分类企业投资管理的原则企业投资过程分析7.1.1企业投资的意义投资的概念：企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。会计中的投资和财务管理投资的区别……投资的意义：1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提2．企

2、业投资是公司发展生产的必要手段3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法7.1.2企业投资的分类直接投资与间接投资直接投资：对内直接投资和对外直接投资间接投资：又称证券投资长期投资与短期投资对内投资与对外投资对内投资：固定资产、无形资产投资——企业内部对外投资：对外直接投资和证券投资——企业外部初创投资和后续投资成立时的投资；简单在生产的更新性投资、扩大在生产的追加性投资、调整生产经营方向的转移性投资。其他分类方法7.1.3企业投资管理的原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性

3、分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险7.1.4企业投资过程分析投资项目的决策（事前）投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的实施与监控（事中）为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的事后审计与评价（事后）将提出的投资项目进行分类估计各个项目每一期的现金流量状况按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算延迟投资放弃投资扩充投资

4、与缩减投资投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。7.2投资项目的现金流量分析现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流量的原因一、现金流量的构成1、现金流量的概念：与投资决策有关的现金流入、流出的数量。是评价投资方案是否可行的基础性指标。2、现金流量的构成：1）按照现金流动的方向分：现金流入量现金流出量净现金流量（NCF–Netcashflow)2）按照现金流量的发生时间分：初始现金流量营业现金流量终结现金流量初始现金流量指开始投资时发生的现金流量。一般分为：固定资产投资、流动资产投资、其他

5、投资费用、原有固定资产变价收入等。具体内容：投资前费用设备购置费用设备安装费用建筑工程费营运资金的垫支原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益不可预见费营业现金流量指投资项目投入使用后，在其生命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出量。年营业现金净流量（NCF)=年现金收入－年付现成本－所得税=年销售收入－（年销货成本－折旧）－所得税=年销售收入－年销货成本－所得税＋折旧=税后净利+折旧终结现金流量投资项目完结时所发生的现金流量。包括：固定资产残值收入或变价收入收回垫支在流动资产上的资金停止使用的土地的变价收入指扣

6、除了所需要上缴的税金等支出后的净收入现金流量的计算初始现金流的预测全部现金流量的计算（1）逐项测算法（2）单位生产能力估算法（3）装置能力指数法逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。逐项测算法：【例7-1】某企业准备建一条新的生产线，经过认真调查研究和分析，预计各项支出如下：投资前费用10

7、000元；设备购置费用500000元；设备安装费用100000元；建筑工程费用400000元；投产时需垫支营运资金50000元；不可预见费按上述总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为：(10000+500000+100000+400000+50000）×(1+5%)＝1113000(元)单位生产能力估算法利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题：①同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资料为参考标准，但要进行适当调整。②如果通货膨胀比较明显，要合理考虑

8、物价变动的影响。③作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的生产能力应比较接近，否则会有较大误差。④要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并相应调整预测出的投资额。拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力装置能力指数法式中：Y2——拟建项目投资额；Y1——类似项目投资额；X2—