公司项目分析与评估教材.ppt

《公司项目分析与评估教材.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、Lecture11项目分析与评估0推出新产品苹果公司与鼠标发展核心技术本田公司与小发动机创造产品差异可口可乐广告—这才是可乐利用组织创新摩托罗拉公司just-in-time存货管理公司战略与正的NPV1公司战略与股票市场股票市场和资本预算之间应该存在某种联系。如果企业选择正的NPV项目进行投资，企业的股票价格将上升。有时股票市场对新项目的反应是消极的。AT&T多次尝试进入电脑制造业210.2决策树允许我们在每一个节点上面画出每一个可能的行动及其产生的结果。3决策树的例子不学金融学金融空圈表示需要进行的决策。实心圈表示收到消息。例如，班级的测验分数。圆圈后面的那一条线代表那一点后面所有

2、可能的选择。“C”“A”“B”“F”“D”4斯图尔特医药斯图尔特医药公司考虑投资研发一种治疗感冒的药品。公司策划部建议公司进行测试并开始研发。起步阶段将延续1年，差不多要花费$1billion。然后，有60%的机会特使可以成功，并进入下一个阶段。如果初始测试试成功的，公司可以进行生产。成本$1,600million，生产周期为4年。5测试成功并进行生产，斯图尔特医药公司的NPV6斯图尔特医药的决策树不试验试验失败成功不投资投资投资企业有两个选择：试验或者不试验投资或者不投资7斯图尔特医药:决定测试让我们回头看第一阶段，决策关心的是我们要不要投资？时间1，期望收益是：时间0的NPV是：

3、所以应该进行测试810.3敏感度分析，场景分析，盈亏平衡分析允许我们透过NPV的数值，达到我们对企业的预测的目的。当用电子数据版计算时，尽量用公式建模，这样你可以仅仅通过调整一个单元格的变量，就可以带动NPV数值的改变。9灵敏度分析与场景分析在斯图尔特例子中，收入每年有7,000,000。如果每年只有$6,000,000，NPV将变成$1,341.64一般称为“whatif”analysis；我们计算NPV的数值和我们所作假设改变之间存在多大的敏感性。10灵敏度分析我们可以看到NPV对收入变动很敏感。例如，收入下降16%，导致NPV下降61%。收入每下降1%，我们可以预期NPV下降4

4、.25%11场景分析敏感度分析的一个变种是场景分析。例如，斯图尔特医药公司面对下面这三个场景：下一年天气糟糕，变得很冷，销售收入超出预期，但是劳动力成本上升了。下一年天气没太多变化，销售和预期相符合。下一年的天气暖和，销售没有达到预期。对每一个场景，计算NPV。12EX1情景分析一个项目的成本为750000美元，年限为5年，没有残值，并以直线法折旧完毕。必要报酬率为17%，税率为34%，销售量为每年500件，单位价格为2500美元，单位变动成本为1500美元，固定成本为每年200000美元。假定你认为上面的销售量、价格、变动成本以及固定成本预测的准确度在5%以内。这些预测的上限和下限

5、分别是多少？基本情况下的NPV是多少？最好的情况和最差的情况下的NPV又是多少？13基本情况14折旧是每年150000美元。最差的情况设定高成本和低价格、低销售收入，而最好的情况则正好相反。15在17%的贴现率下，5年的年金系数为3.19935，因此NPV为：基本情况下的NPV=－750000美元+3.19935×249000美元=46638美元最好的情况下的NPV=－750000美元+3.19935×341400美元=342258美元最差的情况下的NPV=－750000美元+3.19935×163200美元=－227866美元16盈亏平衡分析另一个预测变动的工具是盈亏平衡分析。斯图

6、尔特医药公司例子中，我们关心的是盈亏平衡收入和盈亏平衡销售量或者盈亏平衡价格。Thebreak-evenIATCFisgivenby:17Break-EvenAnalysis我们以税后的盈亏平衡现金流开始并且通过损益表反向求解，算出盈亏平衡收入：18盈亏平衡分析我们得到盈亏平衡收入是$5,358.72million，我们很容易得到盈亏平衡价格和盈亏平衡销售量。如果原来计划是每年出售700million剂量，每剂$10，产生的收入$7,000million，那么我们要达到盈亏平衡的话，销售量达到：我们也可以得到盈亏平衡价格：19EX2情景分析一个项目的成本为750000美元，年限为5年

7、，没有残值，并以直线法折旧完毕。必要报酬率为17%，税率为34%，销售量为每年500件，单位价格为2500美元，单位变动成本为1500美元，固定成本为每年200000美元。给定前一题中的基本情况预测值，分别求出这个项目的现金保本点、会计保本点和财务保本点。回答时，忽略税。20现金和会计保本点我们有200000美元的现金可以弥补固定成本。单位边际贡献为2500美元/件－1500美元/件=1000美元/件，因此，现金保本点为200000美元/1000美元/件=