外汇期权概述.ppt

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1、第九章外汇期权CurrencyOption本章学习内容:•外汇期权概述•外汇期权价格的价值分析•外汇期权的到期损益分析•外汇期权的交易策略第一节外汇期权概述一、外汇期权的概念二、外汇期权的种类三、外汇期权的基本术语一、外汇期权的概念:书P193期权合约的卖方向期权合约的买方提供的,在未来一定时期以特定汇率购买或出售一定数量的某种外汇的权利。1.区分期权的买卖方与标的资产的买卖方标的资产UnderlyingAsset:期权合约中买卖的某种货币。第一节外汇期权概述(1)期权的买方:拥有买卖某种货币的权利,他既可以是某种货币的买方,也可以是某种货币的卖方。(2)期权的卖方:承担买卖某种货币

2、的义务,他既可以是某种货币的买方,也可以是某种货币的卖方。2.外汇期权买卖双方的权利与义务是不对等的:买方只有权利而无义务,卖方只有义务而无权利。所以期权买方拥有的权利是有价值的:期权费(期权价格)。二、外汇期权的种类(一)根据期权性质不同,分为:1.看涨期权(买权):CallOption书P1942.看跌期权(卖权):PutOption书P194例:一项期权为USDCall/JPYPut,称为美元买权、日元卖权,表明期权的买方有权从卖方买入美元,同时卖出日元。一项期权为USDPut/CHFCall,称为美元卖权、瑞士法郎买权,表明期权的买方有权向卖方卖出美元,同时买入瑞士法郎。由此

3、可见,由于外汇买卖意味着买入一种货币的同时也卖出另一种货币,因此对一项外汇期权来说,它是一种货币的买权,同时也是另一种货币的卖权。为了避免混淆,在描述外汇期权时,必须明确它是哪一种货币的买权和哪一种货币的卖权。(二)根据期权执行时间的不同,分为:1.欧式期权EuropeanOption:P1942.美式期权AmericanOption:P194(三)根据执行价格与标的资产市场价格的关系不同,分为:实值期权In-the-Money(价内):若选择权买方立即执行此权利,执行价格对买方有利。虚值期权Out-of-the-Money(价外):若选择权买方立即执行此权利,执行价格对买方不利。平

4、值期权At-the-Money(价平):若选择权买方立即执行此权利,执行价格等于即期汇率(市场汇率)。(四)其他分类:参见书P196三、外汇期权的基本术语:书P1931.期权的买方:Option’sBuyer/Holder;2.期权的卖方:Option’sSeller/Writer。3.执行价格:Strike/ExercisePrice4.到期日:Expiry/ExpirationDate5.期权费(权利金)Premium、期权价格Option’sPrice外汇期权期权费的报价方式主要有两种:(1)用报价币的点数报价:以报价币表示被报价币的单位价。例:USDCall/JPYPut:交

5、易金额:USD1000万Premium:1.30~1.501.30:报价方买入1美元的美元买权所愿意支付的日元期权费。报价方买入1000万美元的美元买权愿意支付的期权费为:USD1000万1.30=JPY1300万。1.50:报价方卖出1美元的美元买权所要获得的日元期权费收入。报价方卖出1000万美元的美元买权的期权费收入为:USD1000万1.50=JPY1500万。(2)用被报价币的百分比报价:表示交易1单位被报价币期权所需交纳的以被报价币计价的期权费(使用较为广泛)。例:USDPut/CHFCall交易金额:USD100万Premium:2.50%~2.80%2.5%:报价方买

6、入1美元的美元卖权所愿意支付的美元期权费。报价方买入100万美元的美元卖权愿意支付的期权费为:USD100万2.50%=USD2.5万。2.80%:报价方卖出1美元的美元卖权所获得的美元期权费。报价方卖出100万美元的美元卖权的期权费收入为:USD100万2.80%=USD2.8万。一、期权价格的构成(一)内在价值(IntrinsicValue)定义:期权持有者立即执行期权所获得的收益。等于期权执行价格与其标的资产的即期价格或市场价格的差额。1.被报价币买权在t时点的内在价值:第二节外汇期权价格的价值分析若0,若2.被报价币卖权在t时点的内在价值:0,若若实例:一笔协定汇价为A$1=

7、$0.8000看涨期权,金额为A$1000万,以美元计价的内在价值:①市场汇价为0.8500时,内在价值=A$1000万×(0.8500-0.8000)=$50万②市场汇价为0.8400时,内在价值=A$1000万×(0.8400-0.8000)=$40万③市场汇价为0.8000时,内在价值=A$1000万×(0.8000-0.8000)=0实值期权In-the-Money:有内在价值的期权。平值期权At-the-Money:没有内在价值的期权。虚值期权O

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