外汇期权业务.ppt

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1、外汇期权交易一、外汇期权交易的概念1.外汇期权（ForeignExchangeOption)外汇期权是国内流行的称法。国际上通常称之为货币期权（CurrencyOptions)或外币期权（ForeignExchangeOptions).是指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在约定的时间内按规定的价格买卖约定数量的某种货币的权利或放弃这种买卖权利的一种交易。实际上，交易双方在此交易的是“选择权”，即在缴纳一定比例的期权费后，买方有权决定是否按规定买卖外汇。如果行情与己有利时，期权购买者选择履约，与己不利时选择放弃履约。期权也称选择权，是由买方选择买或

2、卖一种标的物的权利。2.产生与发展公元前1200年，当时希腊和古腓尼基国的交易者为了运输的需要，往往与船主达成协议，并支付一定保证金，以保证必要时有权得到一定舱位。17世纪荷兰的郁金香购买者及种植人为了避免风险，也曾有过期权交易。18世纪的英国、美国的农产品都曾出现过期权交易。外汇期权交易产生于1982年12月费城股票交易所，首次交易币种是英镑期权和马克期权，并经过了美国证券交易委员会的批准。1984年芝加哥期货交易所推出了外汇期货合同的期权交易。20世纪80年代后半期，各大银行开始向顾客出售外币现汇期权，使外汇期权业务成为外汇银行的一项主要业务。3外汇

3、期权的特点（1）权责不对等期权的买方购买到的是一种选择权，当协定汇率与未来的市场汇率相比，对买方有利时，他就执行合同；否则他就有权放弃合同。但对期权交易的卖方而言，当买方要求执行合同时他必须履约，没有选择的余地。（2）保险费不能收回期权交易规定合约买方必须向合约卖方支付一笔费用，以弥补卖方在汇率上可能的损失，这就是保险费（Premium）。保险费在期权合约成交的第二个营业日一次付清，而且不可追回。保险费的多少取决于汇率的波动性和期权合约到期长短等因素。（3）损失有限不管汇率如何变动，期权持有者的损失不会超过期权的保险费。美国某进口商从英国进口商品100万

4、英镑，3月后付款，美进口商担心英镑升值带来损失，于是，按照协定价格GBP1=USD1.5000买入英镑期权100万英镑，获得到期按协定价格的买入权利，期权费为GBP1=USD0.01（1）到期日，若市场即期汇率为GBP1=USD1.6000履行期权合约，按照GBP1=USD1.5000买入英镑（2）到期日，若市场即期汇率为GBP1=USD1.4000放弃履行期权合约，按照市场汇率GBP1=USD1.4000买入英镑1.根据外汇期权交易的特点：现汇期权外汇期货期权期货式期权2.根据交割时间的不同欧式期权（EuropeanStyleoption)美式期权（A

5、mericanStyleoption)双向期权(Doubleoption)二.期权的种类1.根据外汇期权交易的特点现汇期权、外汇期货期权和期货式期权的区别：现汇期权和外汇期货期权的持有人在买入期权时必须支付无追索的保险费（期权费），而期货式期权只需要交存保证金，不必支付期权费。现汇期权和外汇期货期权当实际行使或转让时才有现金流交割，而期货式期权每日按市价进行盈亏结算，对保证金帐户产生收支现金流。2.根据交割时间的不同欧式期权:期权的合同持有人（买权或卖权），只能在期权到期日当天的纽约时间上午9：30以前，向合同签署人（卖期权的银行）宣布，执行或不执行外汇

6、期权。不能在未到期时要求提前交割。美式期权:期权的合同持有人，可以在期权合同有效期内任何一个营业日上午9：30以前，向合同签署人宣布，执行或不执行外汇期权。与欧式期权相比，美式期权灵活，但保险费较高。双向期权:购买买权的同时又购买该币种的卖权。不管汇率上升还是下降，均能获利。特点是保险费高于单向3.根据期权合同赋予持有人的权利不同分为⑴买进期权(allOption)又称看涨期权或多头期权期权购买者获得以固定汇率购买一定外汇的权利它赋予期权买者在有效期内，无论市场价格升至多高，都有权以原商定价格（低价）购买约定数额的外汇。它是期权买方预期汇率将上涨时购买的

7、期权，故称看涨期权。进口商、债务人多买看涨期权。3.根据期权合同赋予持有人的权利不同分为⑵卖出期权(PutOption)又称看跌期权或空头期权期权购买者获得以固定汇率卖出一定外汇的权利它赋予期权的买者在有效期内，无论市场价格降至多低，都有权以原商定价格（高价）卖出约定数额的外汇。它是期权买方预期汇率将下跌时购买的期权，故称看跌期权。出口商、债权人多买看跌期权。三、外汇期权交易的操作1.买入看涨期权（看涨期权多头）期权的买方获得按照协定汇率买进某种货币的权利我国某外贸公司预计3个月后用美元支付400万加元进口货款，预计加元有大幅波动，以期权交易保值。已知：

8、即期汇价USD1=CAD2.0000(IMM)协定价格CAD1=USD0.505