外汇期权修改.ppt

《外汇期权修改.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第七章外汇期权CurrencyOption教学目的与要求：本章介绍外汇期权合约及操作的基础上，阐述外汇期权的投资策略。通过本章学习，应使学生了解和掌握外汇期权的基本知识及操作策略，熟悉外汇期权的组合方式。教学重点：外汇期权的投资策略。外汇期权概述外汇期权业务的操作外汇期权的投资策略第一节外汇期权概述一、金融期权交易概述二、外汇期权的概念三、外汇期权合约的要素四、外汇期权的分类五、外汇期权的价格六、外汇期权范例一、金融期权交易概述金融期权的含义及特点金融期权又称选择权，是指赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。特点

2、：支付一定费用；取得权利是在未来；标的物是特定的，且价格事先约定好；买方取得的是买卖的权力，而不负有买卖的义务金融期权的功能期权风险转移风险管理获得收益金融杠杆金融工程其他二、外汇期权概念外汇期权是一种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。外汇期权的特点外汇期权的损益曲线是折线型的期权之间可以进行多种排列组合，满足不同的交易要求0B日元汇率0B日元汇率三、外汇期权合约的要素买方卖方期权费协定价格成交日期权费支出日到期日交割日四、外汇期权的分类1.根据履约期限分，可分为美式期权和欧式期权(1)美式

3、期权（AmericanStyleOption）买方可以在成交日至期权到期日之间的任何时间要求卖方履约。(2)欧式期权（EuropeanStyleOption）买方在到期日之前不能要求卖方履约，仅在到期日当天的截止时间才可要求执行期权。2.根据期权的内容分，可分为买权和卖权（1）买权（CallOption），又称看涨期权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率从卖方买入特定数量的货币。例：USDCALLCHFPUT,称为美元买权，瑞士法郎卖权，表明期权的买方有权从卖方买入美元，同时卖出瑞士法郎。（2）卖权（PutOption），又称看跌期权，期

4、权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率向卖方卖出特定数量的货币。例：USDPUTJPYCALL，称为美元卖权，日元买权，表明期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入日元。买卖双方与买权卖权的关系买方卖方买权买入一个BuyR.C.的权利卖出一个BuyR.C.的权利卖权买入一个SellR.C.的权利卖出一个SellR.C.的权利买入期权卖出期权卖出卖权卖出买权买入卖权买入买权[例]BuyerWriterUSDCALLCHFPUT买入一个BuyUSD,SellCHF的权利卖出一个BuyUSD,SellCHF的权利USDPUTCHFCALL买入一个Sel

5、lUSD,BuyCHF的权利卖出一个SellUSD,BuyCHF的权利五、外汇期权的价格——期权费（一）什么是期权费（二）期权费的构成（三）决定期权价格的主要因素（四）期权费的报价（一）什么是期权费?期权费(Premium)，也称权利金，由期权的买方支付给卖方，作为买方获得权利的代价，同时也是卖方承担义务的报酬。例如，执行价格为1.5000的买入美元卖出瑞士法郎的期权，期权费为25000瑞士法郎。假如期权到期时，美元兑瑞士法郎即期汇率为1.9000，则买方履行合约，卖方亏损为：（1.9-1.5）×1000000=400000瑞士法郎400000-25000=3

6、75000瑞士法郎（二）外汇期权的价值1.内在价值（IntrinsicValue,IV）期权的协议价格与市场价格的差额。是指一项期权如果立即执行就可以获得收益。例1：GBPCALLUSDPUT，1000万英镑，执行价格为1.4556。（1）当目前远期外汇市场汇率为1.5256时IV=（1.5256-1.4556）×1000万英镑=70万美元（2）当目前远期外汇市场汇率为1.4556时IV=0（3）当目前远期外汇市场汇率为1.4356时IV=0买权的内在价值内在价值市场汇率1.4356不利价1.4556平价1.5256有利价执行价格例2：GBPPUTUSDCAL

7、L，金额1000万英镑，执行价格为1.55。（1）当目前远期外汇市场汇率为1.53时IV=（1.55-1.53）×1000万英镑=20万美元（2）当目前远期外汇市场汇率为1.55时IV=0（3）当目前远期外汇市场汇率为1.57时IV=0卖权的内在价值内在价值市场汇率1.57不利价1.55平价1.53有利价执行价格2.时间价值（TimeValue,TV）是指一项外汇期权因存在市场汇率向有利价方向变化的可能性而具有的价值。又称外在价值（ExtrinsicValue）或波动价值（VolatilityValue）。一项期权的价值表现为内在价值与时间价值的总和。买权的期

8、权费图示期权价值市场汇率执行价格时间价