经营分析诊断技巧实务.ppt

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1、主讲者：梁颂佩博士经营分析诊断技巧实务第六章第６章增长能力分析第一节增长能力分析的内涵一、增长能力分析的目的增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。从形成看，企业的增长能力主要是通过自身的生产经营活动不断扩大积累而形成的﹐主要依托于不断增长的销售收入﹑不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看﹐一个增长能力强的企业﹐能够不断为股东创造财富﹐能够不断增加企业价值。传统的财务分析仅仅是从静态的角度出发来分析企业的财务状况，也就是只注重分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力﹐这在日益激烈的市场竞争中显

2、然不够全面，不够充分。理由是：1.企业价值在很大程度上取决于企业未来的获利能力﹐而不是企业过去或者目前所取得的收益情况。对于上市公司而言﹐股票价格固然受多种因素的影响﹐但是从长远看﹐剩余收益的增加才是导致公司股票末来价格上升的根本因素。2.增长能力反映了企业目标与财务目标，是企业盈利能力﹑营运能力﹑偿债能力的综合体现。无论是增强企业的盈利能力﹑偿债能力，还是提高企业的资产营运效率﹐都是篇了满足企业未来的生存和发展的需要﹐都是为了提高企业的增长能力。因此﹐要全面衡量一个企业的价值，就不应该仅仅从静态的角度分析其经营能力

3、，更应该着眼于从动态的角度出发分析和预测企业的增长能力。企业能否持绩增长，对股东、潜在投资者、经营者及其他相关利益团体来说至关重要，因此，有必要对企业的增长能力进行深入分析。增长能力分析的目的主要体现在︰对于股东而言﹐可以通过增长能力分析衡量企业创造股东价值的程度；对于潜在的投资者而言﹐可以通过增长能力分析评价企业的成长性以作出正确的投资决策；对于经营者而言，可以通过增长能力分析发现影响企业末来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略﹔对于债权人而言﹐增长能力同样至关重要﹐因为企业偿还债务尤其是长期债务主要是依靠

4、未来的盈利能力。二﹑增长能力分析的内容增长能力分析可以从不同角度出发，存在多种形式。与增长能力的内涵相对应，实际中存在两种代表性的增长能力分析框架︰其—是从增长能力形成角度﹐分析增长率，即分析前后两期的股东权益、资产﹑销售收入﹑收益的对比情况﹔其二是从增长能力结果角度﹐分析剩余收益的增长﹐即分析企业股东价值增长情况。1.增长率分析企业价值要获得增长﹐要依赖于资产﹑销售收入、收益、股东权益的不断增长。增长率分析就是对股东权益增长率﹑收益增长率、销售增长比率、资产增长率等指标进行分析。2.剩余收益分析剩余收益分析主要是通

5、过比较不同时期的剩余收益增减变化﹐分析企业股东价值增长情况及其原因﹐从而判别企业的成长性。第二节增长率分析一、收益增长率1.收盍增长率内涵和计算由于—个企业的价值主要取决于其盈利及增长能力，所以企业的收益增长是反映企业增长能力的重要方面。由于收益可表现为主营业务利润、营业利润﹑净利润﹑利润总额等多种指标﹐因此，相应地收益增长率也具有不同的表现形式。在实际当中﹐通常使用的是净利润增长率﹑主营业务利润增长率这两种比率。由于净利润是企业经营业绩的结果﹐因此﹐净利润的增长是企业成长性的基本表现。净利润增长率是本期净利润增长额

6、与基期净利润之比﹐其计算公式如下︰净利润增长率＝本期净利润增长额÷基期净利润ｘ100%—般情况下﹐就净利润增长率本身而言，净利润增长率越大﹐说明企业收益增长得越多；相反﹐如果企业的净利润增长率越小，则说明企业收益增长得越少。—个企业如果销售收入增长了﹐但利润并未增长，则从长远看﹐它并没有创造经济价值。同样﹐—个企业如果利润增长了﹐但销售收入并未增长，也就是说，其利润的增长并不是来自于其主营业务﹐这样的增长是不能持绩的﹐随着时间的推移将会消失。因此﹐利用主营业务利润增长率这一比率可以较好地考察企业的成长性，主营业务利润

7、增长率是本期主营业务利润增长额与基期主营业务利润之比﹐其计算公式如下﹕主营业务利润增长率＝(本期主营业务利润增长额÷基期主营业务利润)ｘ100%主营业务利润增长额越大﹐说明企业主营业务利润增长得越快﹐表明企业主营业务突出，业务扩张能力越强﹔主营业务利润增长额越小﹐说明企业主营业务利润增长得越慢，反映企业主营业务发展停滞﹐业务扩张能力越弱．2.收益增长率分析要全面认识企业净利润的增长能力，还需要结合企业的主营业务利润增长情况来共同分析。如果企业的净利润主要来源于主营业务利润﹐则表明企业产品获利能力较强﹐具有良好的增长能

8、力；相反﹐如果企业的净利润不是主要来源于主营业务﹐而是来自于投资收益、重组收益、补贴收入﹑所得税返还等非正常项目，则说明企业的持绩增长能力并不强。要分析主营业务利润增长情况﹐应结合企业的主营业务收入增长情况—起分析。如果企业的主营业务利润增长率高于企业的销售增长率即主营业务收入增长率，则说明企业的产品正处于成长期﹐主营业务不断拓展﹐企业的盈利能