筹资管理培训P0001).ppt

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1、项目二筹资管理本章学习目的：1.企业筹资的分类2.股权筹资、债权筹资与衍生工具筹资3.筹资预测（重点是销售百分比法和资金习性预测法）4.杠杆效应5.资本结构优化方法（重点是每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法）筹资管理第一节筹资管理的主要内容一、筹资管理的作用（一）筹资的概念企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。（二）作用1.满足经营运转的资金需要2.满足投资发展的资金需要筹资管理二、筹资管理的原则筹措合法遵循国家法律法规，合法筹措资金规模适当分析生产经营情况，预测

2、资金需要量筹措及时合理安排筹资时间，适时取得资金来源经济了解各种筹资渠道，选择资金来源结构合理研究各种筹资方式，优化资本结构筹资管理四、资金需要量的预测预测资金需要量的方法筹资管理（一）因素分析法含义是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。公式资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）评价计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确适用品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目筹资管理【例·计算题】甲企业上年度

3、资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年销售增长5%，资金周转加速2%。要求计算预测年度资金需要量。『正确答案』预测年度资金需要量＝（2200－200）×（1＋5%）×（1－2%）＝2058（万元）筹资管理（二）销售额百分比法1.基本原理假设:某些资产和某些负债随销售额同比例变化（或者销售百分比不变）。【理解】比如基期应收账款为100万元，基期销售额为1000万元，则应收账款的销售百分比为10%。假定该比例不变，当销售额为2000万元时，应收账款为2000×10%＝200（万元）。从增量角度考虑，当销售额增加10万元时，应收账款的

4、增加为：10×10%＝1（万元）。随销售额同比例变化的资产——敏感资产随销售额同比例变化的负债——敏感负债筹资管理筹资管理计算公式外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益计算公式需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数（已知）随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率筹资管理2.基本步骤：（1）确定随销售额而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）（2）确定敏感资产与敏感负债

5、的销售百分比（3）根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和利润留存率，确定需要增加的筹资数量【注意】（1）做题时并不需要判断敏感资产和敏感负债，题中一般会明确说明。具体地说，如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。（2）如果存在长期资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上Δ非敏感资产。筹资管理(三)资金习性预测法（1）几个基本概念资金习性：是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量（或业务量）变动之间的依存关系。筹资管理筹资管理（2）总资金直线方程：y=a+bx

6、预测时可以先分项后汇总，也可以按总额直接预测。高低点法——选择业务量最高最低的两点资料然后根据最高点或最低点的资料，代入公式a＝Y－bX特点：比较简便，精确性差，代表性差。筹资管理【答案】A【解析】高低点法是根据业务量的最高和最低两点资料来进行计算的，所以本题应根据2006年和2008年的数据进行分析计算，b=（270-240）/（325—250）=0.4筹资管理要求：(1)要求采用高低点法分项建立资金预测模型；(3)预测若2009年销售收入为1200万元，2009年需要增加的资金,销售净利率为10%,股利支付率为40%,2009年对外筹资数额。筹资管理（2）回

7、归直线分析法回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。从理论上讲，回归直线法是一种计算结果最为精确的办法。回归分析法a、b的计算如下：筹资管理第二节筹资方式选择一、筹资渠道与方式（一）筹资渠道1.政府性财政资金2.银行信贷资金3.其他法人资金5.民间资金6.企业内部资金7.外商资金筹资管理（二）筹资方式1.吸收直接投资2.发行股票3.发行债券4.银行借款5.商业信用6.租赁融资7.内部积累筹资管理三、吸收直接投资（一）吸收直接投资的出资方式1.以现金出资2.以实物出资3.以工业产权出资4.以土地使用权出资共同条件：（1）作价公平合理；（2）生产经营所需

8、要。筹资管理（二）吸收直