财务战略与预算3).ppt

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1、第4章财务战略与预算本章主要问题财务战略第1节全面预算体系第2节筹资数量的预测第3节财务预算第4节1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？2．试分析说明企业财务战略的特征和类型？3．试说明SWOT分析法的原理及应用？4．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？5．如何根据企业发展阶段安排财务战略？思考题第一节财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择企业的失败，首先是战略的失败。战略，就是要解决企业该做什么，不该做什么。中国资本市场的重大变化，使得CFO这一原本在中国公司治理结构中并不存在的阶层迅速崛起，其作为连

2、接企业内部财资管理与外部资本市场的桥梁角色正在发生着不可逆转的深刻变化，最令人惊讶地是，相当一批CFO已经站在了价值创造的主阵地上，这必将推动中国企业运用资本手段进行股东价值创造的新时代的形成。对照五年前的中国CFO生存状况调查，我们能清晰地看到，从成本管理、风险管理再到市值管理，不同企业发展阶段的环境要素约束下的CFO角色构成了其从单纯的财务管理者——业务流程的调度者——企业价值的创造者这一完整的进化路线。引例CFO不一定需要挺身在镁光灯下，而是依靠自身的影响力来鼓励整个团队，引领公司风气之先，做发展战略决策的幕后推动者。——3M中国有限公司董事财务总监胡奋引例附：3

3、M公司——MinnesotaMiningandManufacturing（明尼苏达矿务及制造业公司），创建于1902年，总部设在美国明尼苏达州的圣保罗市，是世界著名的产品多元化跨国企业。素以勇于创新、产品繁多著称于世，在其百多年历史中开发了6万多种高品质产品，从家庭用品到医疗用品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域，极大地改变了人们的生活和工作方式，世界上有50%的人每天直接或间接地接触到3M公司的产品。一、财务战略的含义与特征财务战略——是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所

4、采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。现代企业财务战略管理要求：企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体系。1.财务战略的含义——属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；——涉及企业的外部环境和内部条件；——是对企业财务资源的长期优化配置安排；——与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；——受到企业文化和价值观的重要影响。2.财务战略的特征二、财务战略的分类1.职能分类（1）投资战略——涉及企业长期、重大投资方向。（2）筹资战略——涉及企业重大筹资方向。（3）营运战略——涉及企业营运资本。（4）股利战略——涉及企业长期、重大分配方向。扩张型财务战略防御型财务战略收缩性财

5、务战略稳增型财务战略2.综合分类三、财务战略分析的方法——SWOT分析法1、SWOT分析法的含义——此法由麦肯锡咨询公司开发，是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会opportunities与威胁threats、企业内部的财务优势strengths与劣势weaknesses，从而为财务战略的选择提供参考方案。2、SWOT的因素分析（1）外部因素产业政策——产业发展的规划、产业结构的调整政策等财税政策——积极或保守的财政政策、财政信用政策等金融政策——货币、汇率、利率、资本市场等政策宏观周期——宏观经济周期、

6、产业周期和金融周期所处阶段（2）内部因素企业周期和产品周期所处的阶段；盈利水平；投资项目及其收益状况；资产负债程度；资本结构及财务杠杆利用条件；流动性状况；现金流量状况；筹资能力和潜力等。3、SWOT分析法的运用机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCD图：SWOT分析图积极扩张型财务战略稳健增长型财务战略防御型财务战略收缩型财务战略A区——SO组合，优势和机会组合，最为理想。B区——WO组合，机会和劣势组合，不尽理想。C区——ST组合，优势和威胁组合，不太理想。D区——WT组合，劣势和威胁组合，最不理想。1、选择的依据（1）须与宏观周期相适应经济复苏阶段——扩张

7、型经济繁荣阶段——先扩张型，再稳健型经济衰退阶段——防御型经济萧条阶段——防御型+收缩型（2）须与企业发展阶段相适应初创期和扩张期——扩张型稳定期——稳健型衰退期——防御收缩型（3）须与企业经济增长方式相适应调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。加大财务制度创新力度。四、财务战略的选择2、选择的方式（1）引入期（2）成长期（3）成熟期（4）衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩型关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权