不确定性分析与风险分析教材.ppt

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1、第十三章不确定性分析与风险分析概述不确定风险分析与风险分析敏感性分析盈亏平衡分析风险分析本章结构不确定性分析与风险分析概述敏感性分析敏感性分析的作用与内容敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的不足盈亏平衡分析风险与不确定性的概念不确定性分析与风险分析的比较概念、作用与条件盈亏平衡点的计算方法盈亏平衡分析注意要点风险分析风险解析法专家调查法概率树分析蒙特卡洛模拟不确定性分析风险分析的程序和基础风险分析的内容风险分析的主要方法常用的风险对策第一节概述一、风险与不确定性的概念（一）风险与不确定性1.风险的概念与特征广义概念：风险是未来变化偏离预期的可能性以及

2、其对目标产生影响的大小。特征：①风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。②风险的大小与变动发生的可能性有关，也与变动发生后对项目影响的大小有关。2.不确定性与风险不确定性：是与确定性相对的一个概念，指某一事件、活动在未来可能发生，也可能不发生，其发生状况、时间及其结果的可能性或概率是未知的。1921年，美国经济学家弗兰克.奈特对风险进行了开拓性的研究，他首先将风险与不确定性区分开来，认为风险是介于确定性和不确定性之间的一种状态，其出现的可能性是可以知道的，而不确定性的概率是未知的。不确定性与风险的区别体现在以下四个方面注意：在投资项目

3、分析与评价中，虽然对项目要进行全面的风险分析，但重点在于风险的不利影响和防范对策研究上。二、不确定性分析与风险分析不确定性分析：是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算他们的增减变化对项目效益的影响，找出最主要的敏感因素及其临界点的过程；风险分析：识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响、制定风险对策的过程。（一）不确定性分析与风险分析的作用（1）风险分析的结果有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈改进或优化方案，直接起到降低风险的作用，避免在决策中忽视风险的存在而蒙受损失；（2）利用风险分析结果建立风险管理系统，有助于为项目全过程风险管理打下基

4、础，防范实施和经营过程中的风险。注意：风险分析应贯穿于项目分析的各个环节和全过程。（二）不确定性分析与风险分析的比较1．相同点：两者的目的是共同的，都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响，提高项目的成功率。2．不同点：分析方法不同不确定性分析：对投资项目受不确定性因素的影响进行分析，并粗略地了解项目的抗风险能力，其主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析；风险分析：对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断，主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。第二节敏感性分析敏感性分析的作用与内容敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的不足一、敏感性分析的作

5、用与内容1．敏感性分析的作用敏感性分析是考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础。2．敏感性分析的内容通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。对敏感性分析的结果进行分析，并提出减轻不确定因素影响的措施。3．敏感性分析的分类敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。注意：为了找出关键的敏感性因素，通常多进行单因素敏感性分析。敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用

6、。二、敏感性分析的步骤（六步）（一）选取不确定因素（二）确定不确定因素变化程度（三）选取分析指标（四）计算敏感性指标（五）确定敏感性因素（六）提出敏感性分析的结论和建议（一）选取不确定因素进行敏感性分析首先要选定不确定因素并确定其偏离基本情况的程度。（二）确定不确定因素变化程度注意：百分数的取值其实并不重要。因为敏感性分析的目的并不在于考察项目效益在某个具体的百分数变化下发生变化的具体数值，而只是借助它进一步计算敏感性分析指标，即敏感度系数和临界点。（三）选取分析指标注意：通常财务分析与评价的敏感性分析中必选的分析指标是项目投资财务内部收益率；经济

7、分析与评价中必选的分析指标是经济净现值和经济内部收益率。（四）计算敏感性指标1.敏感度系数E概念：敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。计算公式：E=评价指标相对基本方案的变化率/该不确定因素的变化率判据：E>0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；E<0，表示程反方向变化.

8、E

9、越大敏感度系数越高，项目效益对该不确定因素敏感程度越高。2.临界点概念：临界点是指不确定因素使项目由可行变为不可行的临界数值。表示方式：（1）变化率：例如使内部收益率等于基准收益率或净现值变为零时的变化率。（2）具体数值：临界点也可用该百分率对

10、应的具体数值表示。计算方法：可以通过敏感性分析图求得临界点的近似值；注意：临界点的高低与设定的基准收益率有关在一定的基准收