金融效率对经济增长贡献的实证分析.pdf

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THECONTRIBUTIONOFFINANCIALEFFICICIENCYTOECONOMICGRoWTHADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYLiiiaoXuLlSupervisedbyProfessorZujieWangSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsSeptember2011 学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：亟叠学位论文使用授权声明日期：妒?主：!：[7本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：删导师签名： 摘要新中国成立以来中国的经济高速发展，在追求高经济增长率的同时，我们也在思考是什么决定着经济的增长。经济增长理论对此解释经历了几个世纪的发展，导致经济增长的原因也随着社会和经济的发展不断的变化。20世纪八十年代以来金融业也得到了前所未有的发展，人们也逐渐意识到金融对经济增长的促进作用，并在经济模型中得到一定的反映。文章是从金融效率对经济增长的促进作用角度，来说明金融效率对经济的贡献大小，建立包括金融效率要素在内的中国经济增长模型，通过定量和定性分析说明现阶段我国金融对我国的经济增长的促进作用，以及未来我国应怎么样发展金融业以保证对经济增长的促进作用。除导论外，文章共分为六章。首先通过金融效率与经济增长方面的文献进行综述，货币金融对经济的重要作用是从20世纪八十年以后才在经济模型中得到体现；接着分析了我国金融的发展历程及其在经济社会发展中的重要地位，从实际和理论阐明了现代金融在经济增长中的重要地位；并在传统的三大经济增长模型哈罗德一多马模型、索洛模型和托宾模型的基础上，进而将金融效率这一因素加入到经济模型中，从而得出一个经济模型；实证部分先通过对与金融效率贡献率相关的数据进行经济统计分析，通过一系列的图表来分析金融效率对经济贡献率；接着对新建立的经济模型实证分析，得出新模型的函数形式，通过金融对于经济增长的贡献率大小从实证上分析金融与经济增长之间的数量关系；最后在实证分析的基础上，分析我国金融效率不高的原因接着给出了怎样提高金融效率的相关政策建议。关键词：经济增长；金融效率；经济货币化 ABSTRACTChinahasenjoyedrapideconomicdevelopmentafterfoundationofnewcountry·IIIthepursuitofhigheconomicgrowthrates，wealsothinkaboutwhatdetermineseconomicgrowth．Thistheoryexplainsthatthereasonsleadingtoeconomicgrowthvarywithsocialandeconomicdevelopmentthroughseveralcenturiesofdevelopment．Sincethe1980s，thedevelopmentoffinancialindustryhasbeenunprecedented；andpeoplehaverealizedthatitsroleinpromotingeconomicgrowthandsomereflectedineconomicmodels．Fromtheperspectiveoffinancialefficiency’Seffecttoeconomicgrowth，thisthesisistoillustratethescaleofitscontribution，buildChina’Seconomicgrowthmodelsincludingthefactoroffinancialefficiency,explainthecontributionthroughtheanalysisofqualitativeandquantitative，andhowtoensuretheeffectinthefuture．Besidesintroduction．thethesisisdividedintosixchapters．First，itreviewstheliteratureoffinancialefficiencyandeconomicgrowth，andtheimportanceofmonetaryandfinancialeffectontheeconomyshallbereflectedintheeconomicmodelfromthe1980s．ThenitanalyzesthehistoryofChina’Sfinancialdevelopmentanditsimportantroleineconomicandsocialdevelopment，andexplainstheimportantroleofmodemfinanceineconomicdevelopmentwithfactsandtheories．Thenonthebasesofthreetraditionaleconomicgrowthmodels，Harrod—Domarmodel，SolowmodelandtheTobinmodelanalysis，itmakesaneconomicmodelincludingthefactoroffinancialefficiency．Therearethreepartsintheempiricalaspect：oneistoanalyzethefinancialefficiencyoftheeconomiccontributionratethroughrelateddataandaseriesofcharts；twoistorevealfunctionalformofthenewmodelwithempiricalanalysis，andexplainitsquantitativerelationsthroughthefinancialcontributionforeconomicgrowthinsize；threeisto，basedontheanalysisofthelownessofChina’Sfinancialefficiency，explainthereasonandprovidesomepolicyadvices．Keywords：Financialefficiency；Economicgrowth；MonetizationoftheeconomyII I=1三王口求摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．IABSTRACT⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．II第一章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．1选题背景与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯l1．1．1选题背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．1．2研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21．2研究内容与方案⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21．2．1研究内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21．2．2结构安排和文章的主要内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21．3研究方案⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯31．4研究目标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3第二章金融效率与经济增长：相关文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52．120世纪60年代以前的传统实物经济增长理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。52．220世纪60年代以后的货币金融与经济增长的关系理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52．3国内外对金融效率的研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6第三章我国金融发展的现状分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一83．1我国金融发展历程及其在经济社会发展中地位的变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯83．1．1．经济货币化程度加深⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．83．1．2．以银行为主的多元化金融体系形成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯103．1．3金融创新不断，货币形式正发生变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12第四章金融效率与经济增长的理论分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯134．1金融对经济增长的作用机制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．134．1．1融通资金⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯134．1．2金融媒介⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯144．1．3提高资源置效率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯154，1．4监督功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯164．1．5．创新功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯164．2金融效率的定义及其指标体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．164．3构建包含金融效率的经济增长模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．18第五章金融贡献率的实证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯205．1与金融贡献率相关的经济统计分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．205．2通过经济模型分析金融对经济增长的贡献率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．235．2．1模型的构建⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯235．3变量的选取与样本数据的采集⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一245．3．1相关变量的选取和构造⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯245．3．2数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯245．4计量模型及实证方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。255．4．1变量的描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯255．4．2模型的ADF检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．255．4．3协整分析(Johansen分析)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．265．4．4格兰杰因果检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27 5．5计算金融效率的贡献率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．285．6实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一29第六章实证结果分析以及相关的政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯306．1实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．306．2如何提高金融业效率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。306．2．1加强金融监管防范金融风险⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．306．2．2加强信息化，促进金融业持续发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3l6．2．3构建多层次金融市场体系，改进和完善金融市场运行机制从而提高金融效率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．：；1参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34攻读硕士期间所发表的学术论文⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37后tij⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．：；8 南京财经大学硕士学位论文第一章绪论1．1选题背景与意义1．1．1选题背景回首2010年，中国经济与世界许多主要经济体一样，在危机中艰难走过。我国经济高速的发展，也付出了不少的代价，如果在中国经济发展中不克服这些问题，将不利于经济发展，所以我们必须找出新的能促进我国经济发展的方法。而作为第三产业的金融业最近几年的发展迅猛，它在GDP中的比重越来越高，对经济增长的贡献越来越大。在刚刚过去的2010年，第三产业呈现全面快速增长的势头，全面进入高速增长期，其绝对额为113735．7亿元，比去年同期增长9．5％。中国金融的发展也很惊人：一、金融业单位数规模。截止2001年，金融服务业的企业法人单位数为6．3万个。金融危机之后，为保证我国金融服务业的健康运行，提高其国际竞争力，我国加大了对信托、典当、保险等行业的清理整顿，金融保险业的产业质量不断提高。二、从业人员规模。到2001年底，金融服务业企业法人的从业人数为383．50万人，金融服务业略高于整个行业的平均水平。但是由于我国的金融业起步晚，在美国，金融业的经济值占GDP的比重达到50％左右，而我国金融业占GDP的比重还远远未达到这个水平，所以中国应大力支持金融业的发展，同时更要注重金融机构效率的提高。金融业除了直接作为第三产业直接计算到GDP中外，他对经济的增长还有间接的重要作用，金融作为一个媒介对经济产生很重要的影响，其他产业的发展水平高低还受金融发展水平高低影响。一个国家的金融发展水平高，其他产业的资金融资渠道畅通，投资效率高，则该国的经济增长值就高，金融对经济的贡献率就大，所以应大力支持发展第三产业，尤其是第三产业中的金融业，金融是一个国家的经济命脉，只要金融业发展好了，整个经济就能更好更快的发展。 南京财经大学硕士学位论文1．1．2研究意义任何经济发展都是由诸多因素共同推动，在推动的诸多因素中，哪个更重要?人们从不同的角度考察。就经济因素而言，古典经济学把土地、资本、劳动看成是经济发展的三大要素。现代经济增长理论考虑新的因素，技术、资源配置、规模经济、知识等将他们视为新的重要因素。在商品货币经济的发展过程中，金融的作用不断增长，特别是现代，金融因素的重要性正变得更突出。那么金融主要通过什么对经济产生影响的，以及金融对经济的影响程度大小即金融对经济的贡献度到底有多大昵?在当前的经济形势下，中国的第一产业和第二产业在未来的经济发展中提升的空间很小，也就是我们经常所说的边际能力的不高，而金融业作为第三产业，主要靠的是服务这种劳动来为经济做出贡献的同时还能间接的提高其他产业的效率而提高经济产值。针对我国目前的经济形势，党中央也认识到进行经济结构转型的紧迫性和必要性，要将经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的重要方面。这是在新时期提出的关于我国经济持续发展的战略，在“保增长"的多重压力下，始终坚持调整和优化经济结构，为经济社会发展奠定了新的起点。因此在我国要注重金融业的发展。只有大力发展金融业，经济才能持续发展，人民的幸福指数才能更高。正是鉴于此，本文将金融与经济作为研究和讨论对象，以期在理论和实证方面对金融与经济增长问题进行研究。提出将金融考虑在内的结合我国实情的经济模型，从而通过模型的实证分析得出金融对经济的贡献大小，定量的分析金融对经济的影响程度。1．2研究内容与方案1．2．1研究内容本文研究的内容主要是通过采集经济增长指标GDP、劳动、资本、金融效率指标等相关数据，通过实证分析得出我国经济增长模型，检验我国金融对经济的贡献性大小，定量分析金融对经济增长的贡献率。通过本文的研究想得N-把金融作为一种资源纳入经济模型；得出金融对经济增长的弹性大小；通过对新模型分析，得出金融影响产出的贡献性大小，从而通过实证分析得出我国应该加大金融业的发展力度。1．2．2结构安排和文章的主要内容全文共分为六章。研究采取规范研究和实证研究相结合、并以实证为主。第2 南京财经大学硕士学位论文一、二、三、、四、六章理论部分采用的是规范研究方法，第五章实证部分采用的是实证研究方法。具体来说就是先构筑一个我国经济模型基本理论框架，然后在此基础上结合我国相关的经验数据对我国GDP、劳动要素、资本要素和金融要素之间的关系进行实证分析。本文在重视规范分析的同时，加入了大量的定量分析，即较多地采用数据做实证描述，因此本文不是简单地重复别人的结论或是凭感觉得出的结论，而是根据具体采集的数据得出结论。具体来说就是：通过相关中国的实证数据初步估计出影响中国经济发展水平的因素，接着分析以往的经济模型是否包括这些影响因素，提出我国的经济模型的相关假设条件，初步建立我国的经济模型，通过对这些影响因素进行实证分析，得出我国经济模型的数学模式，并结合中国当前经济发展形势，重点说明金融效率在这个模型中的作用，并在模型的基础上给出相关的实证建议。1．3研究方案本文的研究主要采用规范研究和实证研究，定性分析和定量分析相结合的研究方法，来进行实证研究的。(1)规范研究方法主要反映在以下几个方面：一是通过对当前的经济形势分析得出金融对经济的重要影响，以及在当前形势下，我国应该大力发展金融业。二是对于金融促进经济增长的一般理论分析，以及金融通过怎样的途径促进经济增长的。三是通过分析三大经济模型，说明对于货币金融要素的考虑随着经济的发展，逐渐在模型中得以体现。然后在理论上分析了金融是通过什么样的途径促进经济增长的，从而得出将金融作为一种生产要素加入到经济模型中的可能性。四、通过实证分析得出金融效率要素的经济增长模型，从而得出金融对经济增长的弹性大小，在定量的分析的基础上知道我国金融对经济的贡献性，并结合中国经济发展和金融现状告诉我们应该怎么做。(2)实证分析的研究方法：利用WIND资讯库收集我国1997-2010年我国的GDP增长情况、劳动要素情况、资本情况，剔除价格因素的影响，剔除极端值情况以及一些指标数据缺失的情况，来研究我国的经济增长模型中各要素的相互关系。其中GDP在中国统计年鉴中得到，而金融效率作为经济增长模型中的一个生产要素，以金融机构的产出和收入来衡量的。极端值的剔除通过SPSS处理；回归分析均在Eviews5．0版本下进行的。1．4研究目标预期目标：本论文是在以往的经济模型中综合考虑金融对经济模型的影响， ——⋯南京财经大学硕士学位论文————————————————————●———————————————=—=二r-—————一．将金融要素作为影响经济的重要的要素加入柯布一道格拉斯经济模型中，对影响我国经济增长的重要因素和GDP之间的关系做一个全面的实证分析，并建立经济模型。在此基础上说明金融对我的经济的贡献率，从而在理论上支持当前形势下应该大力发展金融业。4 第二章金融效率与经济增长：相关文献综述关于金融与经济增长的关系，Schumpeter认为，一个国家金融部门的发展和该国经济增长水平存在一定正相关关系。金融经济关系理论的形成和发展大致有以下几个部分：2．120世纪60年代以前的传统实物经济增长理论亚当一斯密的《国富论》，指出一国的财富由他利用本国的自然资源和人力资本从而永久性的提高生产水平的能力构成。通过技术能力提高和社会化大生产，生产可以变得更有效率以实现经济增长。托马斯一马尔萨斯和卡尔马克思认为由于人口的不断增加，经济出现停滞是不可避免。古典经济学家为我们对长期经济的了解提供了很大的帮助，但是在1875年至20世纪中期，很多经济学家将他们的研究重点放到经济均衡的数学方法研究和商业周期上。直到二战后，主流经济学家才将他们的注意力放到经济发展的研究上。20世纪中期也有经济学家认为引进技术和先进的管理机制可以给一国经济带来快速的发展和增长，这一理论受到很多国家的热捧。在20世纪50年代早期提出二元经济理论，试图从两个部门来分析经济增长的原因。还有些经济学家用数学模型、等式或图标来说明经济增长的问题，典型的模型包括因变量，如GDP的增长，同时在模型中加入自变量，通过自变量值的变化通过来确定因变量的值或者值域。最早的关于经济增长的数学模型是罗伊一哈罗德和艾弗赛一多马提出，他们通过各自的研究得出相同的结论，也即著名的哈罗德一多马模型。1956年索洛构建的索洛模型，这个模型使用了许多与哈罗德一多马模型相同的基本因素却得到了完全不同的结论。而罗默对模型提出质疑，认为知识是种生产要素，在经济活动中必然像投入机器那样投入知识。从而得出投资的持续增长能永久性提高一个国家的经济增长率的结论。理论2．220世纪60年代以后的货币金融与经济增长的关系在增长模型中，只存在实物资产，而排除货币金融资产。而这些经济学家研究货币经济，而很少注意货币在经济增长中的作用。1955年托宾发表将货币因素也考虑到模型中，但由于托宾悖论的产生使得对经济的解释力度不够。虽然托宾理论不能很好的解释货币在经济增长中的作用，但他的贡献是将货币纳到经济模型中，这是重大的突破，给以后的经济学家更广阔的视野，在以后的研究中经济学家们将货币、信用、金融等等考虑到经济增长中。哈 南京财经大学硕士学位论文里·约翰逊发表了《新古典的单一部门增长模型》；戴维·来福哈里(D．Levbari)和唐·帕廷金(D．Patinkin)在1968年发表了《货币在单一的增长模型中的作用》；同时，西特拉丝克等经济学家也先后著文。他们都在托宾研究的基础上分析，并最终形成了新古典货币增长理论。接着的是凯恩斯一维克塞尔型的货币增长模型，其主要代表人物是斯泰因(J：Lstein)和罗斯(H．Rose)。20世纪70年代之后，货币和金融因素更多引入增长模型，使该领域的研究有所深化。1973年罗纳德·麦金农和爱德华·肖就金融发展和经济发展的关系进行研究，发表《经济发展中的货币与资本》和《经济发展中的金融深化》，开创了金融发展理论，使得金融深化理论成为一个新的研究领域。将货币金融与金融理论融合到一起，为后来的经济学家们研究经济增长的关系提供了新的思路。90年代以后的金融经济关系研究在吸收以前的研究成果基础上引入了与现实更为接近的因素，如监督成本、不确定性和外部性等因素，对经济金融的研究着重于微观方面，如内生经济增长理论，是从更为一般意义的上讨论资源配置、金融中介、金融体系的发展和经济增长的关系。2．3国内外对金融效率的研究国外的学者在对金融效率研究时，他们认为金融效率和金融发展相辅相成，但是他们对于金融效率的评定却存在着差异。Robinson在文章中把金融效率看作是由运行效率和配置效率组成，运作效率解释为是对成本收益率的反应，配置效率是指将资金运用到生产领域的有效性。Bain在研究金融效率时，将其分为宏观和微观两个方面，文中指出宏观金融效率为一定金融制度下，金融资源的配置效率，微观方面是指金融资源的运用效率。虽然国内的金融发展起步较晚，但是国内的学者也对金融效率的相关内容进行了较为深入的研究。王广谦(1997)的研究表明，金融业对经济增长的贡献度为1／5，我国金融对经济发展的作用更多体现在金融数量的快速增长，而不是金融效率的提高。杨德勇(1999)在其研究中将金融效率分为宏观、微观和金融市场效率三个方面，研究表明宏观方面的稳定性较强，但持续、增长能力较弱；微观金融效率较低，尤其在国内商业银行的不良贷款率过高；金融市场的运作不规范促成其低效率。潘文卿(2003)在研究中按行政区将我国的资本配置效率和金融相关性进行划分并运用计量分析，得N--者的负相关关系。张宗新(2003)认为金融效率就是金融的配置效率，指出政府操控下的银行与企业的关系是致使配置效率低下的原因。陈杰(2003)从股票、债券市场和国有银行三个方面对当前的金融效率进行研究，研究表明：股票市场的投机现象较为严重；债券市场不完善，大量发行的国债对金融效率的作用不明显；政府政策偏向效益低下的国企，导致银行的资源配置低效。辛念军(2006)6 南京财经大学硕士学位论文的研究指出，在前转型期我国以金融来支持经济增长的模式造成金融效率低下，后来采取了“逆取顺守”的模式在一定程度上进行了弥补。周国富和胡慧敏指出金融效率就是金融资源的配置效率，将其分为宏观和微观两方面，并以此构建适应我国的金融效率评价体系。7 南京财经大学硕士学位论文变化第三章我国金融发展的现状分析3．1我国金融发展历程及其在经济社会发展中地位的在经济发展的历程中，金融的每次演进都对经济的发展起着重要推动和促进作用。最早的金融活动表现为货币的流通和使用，货币只是充当着交换媒介、方便着交易的进行从而提高经济水平的提高。到了封建社会后期，由于商品生产和交易的扩大，也出现了小范围的借贷、支付和汇兑业务。随着资本主义产生，金融也得到了前所未有的发展，金融活动的范围得到了扩大，产生了以信用为中心的金融活动，银行如雨后春笋般的建立起来，这进一步加速了资本的积累和生产集中，为资本主义进一步发展提供必要条件。现代社会金融的地位更是不可忽视，金融资产成为商品流通过程中不可或缺的交易工具，是商品生产、投资和消费环节的重要组成部分，是各种生产要素组合过程中重要的资源配置工具。金融是经济运行过程中的润滑剂、启动剂和制动剂。与此同时金融的信用创造功能对社会货币供应量产生直接的影响，而货币供应量能直接刺激着经济。金融不仅通过信用渠道影响着经济发展。金融还能通过其他的多种渠道作用于国民经济。现代经济活动是无法离开金融的，一旦离开经济将处于瘫痪阶段，经济的发展也将停滞，金融就是现代经济的核心，我们只有围绕这个核心才能发展好一国经济，提高人民的生活水平。随着人类文明的进步，经历了货币经济到信用经济的发展历程，经济金融化已经成为了各国经济发展的必然趋势，金融深化程度也是不断加深的，金融在现代经济社会中的地位不可取代，通过以下几个方面可以看出金融在现代经济社会中的重要作用。3．1．1．经济货币化程度加深所谓经济货币化是指经济活动中以货币为媒介的交易分量越来越大的过程，由于货币化难于统计大多采用货币存量与名义国民收入之比来表示，一般情况下它反映各个国家经济发展所走的历程。本文采用广义货币M2与GDP的比值衡量经济的货币化和经济的信用化。表3．1是四个国家的M2／GDP比值情况： 南京财经大学硕士学位论文表3．1四个国家的M2／GDP中国美国日本英国19910．88840．55861．062l0．56101992O．94350．53751．04300．599919930．987lO．51671．04780．602919940．97360．49271．05880．592219950．99930．48051．07610．595919961．06910．47651．08960．588619971．15220．47091．09990．583419981．238l0．47801．17230．585319991．33700．48261．23320．601220001．35680．48081．24580．611920011．44360．50581．294l0．63612002l。53750．52571．3543O．654420031．62880．53661．37960．682120041．58940．52731．38260．703020051．6154O．51611．39800．735720061．59770．51241．39620．750320071．51780．51901．39590．762720081．513lO．54401．45640．777420091．77830．59731．6022O．851020101．82380．58881．61800．8497资料来源：根据《中国金融统计年鉴》、《世界银行》的各期数据整理计算从表3．1可以看出，各国家的M2与GDP的比率大体上是增加的，虽然增长的幅度不同，但总的增长趋势还是保持一致的。尤其从1991年到现在世界经济发展水平是很快的，各个国家的GDP水平也是越来越高的，作为分子的M2在保持总的趋势下也是随着经济的增长而不断增长。因为各国经济发展水平，地理环境和经济结构不同，所以各国家间的比率水平还是不同的。但从总体看各个国家的M2／6DP总趋势是增加的，经济货币化程度还是不断上升的。经济的货币化是社会经济发展的必然趋势，经济的货币化与经济的市场化之间存在着联系的，随市场化进程的不断深入，经济货币化是必然趋势。从货币化角度来看一国金融发展状况以及金融对经济的影响程度，由此可知近年金融的影响力是越来越大，研究金融与经济之间的关系是有必要的。9 南京财经大学硕士学位论文表3．2中国金融发展中的经济货币化水平MO／GDPM1／GDPM2／GDP19910．14590．39640．888419920．16100．4357O．943519930．16600．46080．987119940．15120．42620．973619950．1297O．39460．999319960．12370．40061．069119970．12890．44101．152219980．13270．46151．23811999O．15000．51111．337020000．14770．53571．356820010．14310．54601．443620020．14360．58901．537520030．14540．61931．62882004O．13430．60031．589420050．1299O．580l1．615420060．12520．58261．597720070．11430．57391．517820080．10900．52931．513120090．11220．64531．778320100．11210．66991．8238表3．2在描述中国货币化情况时，选择了更多的指标不仅包括了M2／GDP还包括了M1／GDP、MO／GDP。从表可以看出M1／CDP和M2／GDP这两个比率还是随着时间的增长而增长的，但增长的幅度不大。中国自从经济体制改革以来，经济保持高速增长同时金融业得到了前所未有的发展，经济的货币化速度很快，货币化程度已经达到了很高水平，与其他国家相比中国的货币程度相当大。由于各种各样充当货币职能工具在经济发展的各个角落，反映了当代社会金融的快速发展，所以MO／CDP没有M1／CDP和M2／GDP这两个指标所描述的货币化程度那么高。经济的货币化只是粗略的反映一个国家金融深化的程度，还不能正确的反映一国金融深化和金融发展的质量，这也是为什么各国的M2／CDP不相同的原因。3．1．2．以银行为主的多元化金融体系形成自经济和金融体制改革来，中国的经济和中国的金融业得到前所未有的发展，金融体系日益完善，金融产品层出不穷，中国金融业呈现出一片欣欣向荣的景象。中国银行业的基本格局是在以中国人民银行为核心，国有银行和股份制银行为主体，城市商业银行、地方商业银行和外资银行共同的发展的银行体系。自从金融改革至今，四大国有银行积极进行改组，并陆续上市，成功的进行了股份制改革，使得银行业的发展适应经济发展的步伐；为了满足本地区的经济发展的10 南京财经大学硕士学位论文需要，城市性商业银行和地方性商业银行也不断增加，不断扩大分支机构，积极为本区的金融需要服务；外资银行也看重了中国市场的巨大潜力，陆续的都将他们的分支机构建在中国。在银行业蓬勃发展的同时中国的股票市场也得到了前所未有的发展，股票市场体系不断完善一批批证券交易中心和证券公司纷纷成立，目前已超过一百家的专业性的证券公司，沪深两地的交易所规模也是不断扩大，功能不断增强；各种类型的股指期货也是应运而生，资本也伴随着经济的发展而迅速发展起来。表3．3列举了中国股票市场发展情况可以看出中国的股票市场不论是从上市公司的家数还是从上市股票、股票发行额、股票筹资额等都可以看出中国的股票市场的变化，上市公司的数目从十几家发展到现在的1700多家，增长了将近俩百多倍。股票市场为企业所筹集的资金从5亿元到现在的4967．7亿元，为企业的发展提供了巨额的资金支持，对中国经济增长率的贡献也是巨大的。我们仅股票市场这一侧面即可看出金融通过不同的市场影响着经济促进着经济，在经济发展中的地位越来越重要。表3．3股票市场发展情况上市股票发股票成股票流股票总发股票筹股票发公司股票行量(亿交额(亿通市值行股本f亿资额(亿行量f亿数股)元)(亿元)股)元)股)(家)(个)1992537220．7568165773．594．0920．75199318321895．793627862328．67375．4795．79199429134591．268128969639．65326．7891．26199532338l31．64036938765．63150．3231。6199653059986．112133228671771．42425．0886．111997745821267．633072252041942．671293．82267．631998851931105．562354457462345．35841．52105．5619999491029122。9331319．68213．962908．85944．56122．93200010881174512．0460827160883613．392103．24512．04200l11601240141．4838305144634838．351252．34141．482002122413lO291．7427990124855462．99961．75291．74200312871372281．4332115131795997．931357．75281．43200413771463227．9242334116896714．741510．94227．922005138l1467567．0531665106317163．541882．5l567．052006143415201287．77904692500412683．995594．291287．77 南京财经大学硕士学位论文200715501636637．244605569306417000．458680．17637．24200816251711180．2926711345214245843852．21180．29200917181804400．05535987151259261634967．7400．05在中国的银行业和证券业等金融业发展的同时保险作为金融业另个重要分支也是异军突起。保险机构激增，保险产品也是层出不穷。甚至还出现保险和银行合作，保险和证券公司合作等多种形式。同时还出现了各种各样担保机构、金融公司和金融典当公司等等。总的来说，中国的金融体系发展可谓是百花争鸣，形成了以银行业为主，非银行金融机构蓬勃发展的多元化金融体系时代。3．1．3金融创新不断，货币形式正发生变化金融创新是指金融机构为了追求利润而实施，利用各种不同的金融要素进行组合，包括采用新信用工具、推出新金融业务、新体制和制度等。金融创新的能力高低决定着银行的竞争力大小，金融创新能极大的提高金融效率，激发银行的活力，从而能间接的刺激经济增长。银行通过金融创新获得优势，为银行带来丰厚利润。所以金融机构应加强金融创新尤其是金融产品的创新。近年我国金融市场金融产品创新不断，市场出现很多金融产品，使得货币形式发生变化，真正意义上的货币概念逐渐模糊，很多创新使得某些金融产品在一定的情况下也具有货币的功能，很多金融产品也具备了货币的功能，人民已经很难真正的将这些金融产品和货币区分过来，货币形式随着创新也不断发生着变化。12 南京财经大学硕士学位论文第四章金融效率与经济增长的理论分析4．1金融对经济增长的作用机制在市场化的今天，人们通过货币资金的融通与优化配置，可以提高资源的配置效率，从而促进更多的生产和交换。一国金融的有效程度会直接对一国经济产生决定性的影响。要想发展一国的经济，成为一个经济强国，拥有一个发达的金融体系是至关重要的。没有一个发达金融体系支撑，是很难壮大一国经济。研究金融在经济中的作用除了要说明金融的范畴外还要说明金融通过什么样的途径和作用机制来影响经济的。本文主要是从当代的信用经济出发来说明金融功能。金融对经济增长影响通过以下几个机制进行：4．1．1融通资金融通资金是金融系统最基本的功能，储蓄者拥有富裕资源，他们所带来的是储蓄(S)，而投资者就是需要这些资源进行投资(I)。宏观经济均衡就是投资等于储蓄(I：S)，此时经济的收入刚好等于消费、投资和政府支出之和进而等于总支出，则宏观经济实现了均衡。但是，存在种种问题和风险使得储蓄转化为投资的过程受阻。由于信息不对称，储户一方面没有能力和精力去了解各个公司的公司的财务状况、盈利能力和公司的发展前景。更不用说在一定程度上监督公司的各项风险活动。这就使得储户不敢也不愿意将钱借给企业，企业得不到资金支持也就无法进行生产。这样的信息不对称问题总是存在的，而金融系统的存在，一定程度上解决了上述的信息不对称问题。首先是动员储蓄，金融体系就是将资金从盈余者手里集中起来，为资金需要者所用，也即起着动员储蓄。经济的发展是需要大量的资金支持的，如果投资者不能及时得到资金，投资无法进行下去，生产也就无法继续，经济增长也就得不到持续的动力，而储蓄可以为投资提供大量的资金，一个社会的效率如何也就是资金如何高效的从闲余者手里及时的流向投资者手里，金融体系起着至关重要的作用。金融体系主要通过两个方面来吸收储蓄促进投资的。(1)、间接融资方式。银行作为金融体系的重要部门，银行通过各类存款将居民企业暂时闲着的资金聚集起来，然后通过贷款和投资将这些资金运用出去，那些亟需资金的企业和个人就可通过银行体系获得所需要的资金，银行相对于一个中介，动员着全社会的储蓄，从而促进社会生产的不断发展。(2)、直接融资方式。股票债券这些直接的融资方式，也是金融体系的重要组成部分，在全社会的资金运用和配置方面起到重大作用。企业可以通过发行债券和股票，资金闲余的个人和企业可以通 南京财经大学硕士学位论文过购买债券和股票，来为自己的资金进行保值增值，而同时筹集资金的企业也能获得所需的资本，然后将筹集的资本进行投资和扩大生产经营，均促进了经济的发展。接着就是资金运用。金融机构通过动员储蓄获得巨额的资金，这些资金不是简单的放在金融机构内部，而是要将这些资金运用出去，为社会生产提供资金需求。银行通过专业的人员核查企业的财务状况，了解产品的市场前景来决定是否将资金贷款给企业。然后通过贷后管理继续监督着资金的运用，保证储户资金的安全。而在资本市场资金的运用则是投资者自己来选择的，投资者通过股票和债券筹资的企业则提供各种证券研究报告和信用评级公司的信用评级使得投资者来获取公司相关的信息，进而决定是否购买该股票和债券，企业通过获得的资金来进行企业的各项生产活动，从而总个社会的资金链得以正常的运行。由于个人或企业的闲散的资金无法建立大型的现代企业，但通过储蓄形式，金融机构可以将吸收到的金融资产，形成充裕的资金，资助那些大型企业的建立和发展，分散风险，增强社会的流动性，改变资源配置效率，促进经济增长。除了更多的积累储蓄资金以为，金融体系还改善了资源的配置状况，使得资源从低效率的部门流向效率高的部门，同时还推动了技术创新。有效动员社会资源用于项目投资，推动企业采用更加先进的技术和管理水平，在促进经济增长方面起到非常重要的作用。总之金融系统在融通资金方面做了很大的贡献，保证了整个经济社会的资金正常运转，使得经济社会的资金链得以正常运转。4．1．2金融媒介金融体系中最基本的功能就是提供完成商品、服务和资产的清算结算工具。以便各种商品、劳务和金融资产的交易得以实现。随着经济的不断发展，专业化分工也不断加强，但是更高的专业化分工的产生会要求更频繁的交换的产生而金融体系的支付功能很好的促进交换，使得交换得以顺利的进行。从而保证了更高专业化的形成，而更高的专业化，进而推动技术创新和经济增长。金融媒介不仅能促进交易进行而且还起着稳定经济的功能。无论经济发展到何种程度一个稳定的交易制度对于经济稳定增长起到不可忽视的作用，而金融媒介作为交易载体贯穿于经济的始终，金融媒介作为交易制度对经济增长的稳定具有重大的影响。这是因为金融作为媒介贯穿国民经济的整个过程，金融的不稳定将导致交易中断，必将产生货币支付和债务危机，必将对金融机构和非金融机构产生负面的影响，接着就会对整个经济产生影响。金融对经济的影响的加速和扩大的效果将扩大这种不利因素对经济的影响。另一方面金融媒介掌握着资源分配和交易信息，而他们是市场决策依据，是资源配置关键，因此金融在稳定经济方面发挥着作用。为14 南京财经大学硕士学位论文了提高资源配置效率与保持经济稳定增长，金融的稳定是基础。从货币体系看，要保证物价稳定、本币币值稳定和汇率稳定。所以各个货币当局都希望通过相关的政策措施对经济进行微观调控，已达到稳定金融，从而稳定经济增长的作用。4．1．3提高资源置效率1．资源配置功能的含义金融媒介配置功能就是将不同资源按市场原则进行配置；从时问上看就是对不同时间的资源进行配置。金融配置资源对经济增长是指：一是在生产可能性曲线不变的情况下，通过金融的媒介作用使得经济向生产可能性曲线方向移动，现有的资源得到了更好的利用；二是金融媒介的信用创造功能，使生产可能性曲线往外移动，提高经济增长。2．风险管理功能金融媒介本身就是因其在风险交易和配置方面的优势得以存在和发展的，通过媒介转移资金的同时，风险也达到转移了，金融媒介就是将资源在不同的市场主体之间配置的工具。就是将各个主体的风险集中起来，在通过金融系统内部机制的运转和专业操作后再将风险分散出去。这就存在流行性风险问题，如这问题得不到解决，高收益项目的投资就会减少。这就需要金融机构来作为中介机构来对这种不对称性进行调节和消除。不仅要满足投资者的流动性需要为其流动性风险提供保障，同时还要满足高收益项目的资金需求。而银行的各种存款和资本市场存在，储蓄者可以通过持有存款、股票和债券等金融资产并在其需要的时候变现，同时银行和资本市场具有将流行性的金融工具变为长期资本投资。金融机构就是通过这样管理风险来获得盈利的，具有将短期资金变为长期稳定的资金，迅速的在市场集聚资金满足长期投资的需求。保证高生产效率项目的长期投资和储蓄的流动性保险。3．信息揭示和价格发现功能投资者可能缺乏搜集和处理企业相关信息方面的时间投资和精力，难以承担在信息搜集和处理过程中的费用，这就使得投资者不轻易的进行投资。而金融中介可以改变这种不利的信息成本结构，他能利用够通过专业的评估人员和信息获取渠道来为投资者提供投资信息服务，或者直接通过金融工具将各个分散的投资者的资金聚集起来，通过自己的专业人员信息分析和处理后将资金投放给有发展潜力的企业，这样也解决了单个投资者由于信息成本高昂而拒绝投资。金融机构具有处理信息能力，能节约信息成本，金融机构和金融市场可以选择那些最具有发展前途的企业，或者那些资金利用效率高的企业，为其提供资金。 南京财经大学硕士学位论文在进行选择提供资金的过程中金融机构还有价格发现的功能，那些效率低的企业在寻求资金的过程中无法承担过高的资金成本，否则企业就无利可图。相反对于那些资金利用效率高的企业，利用资金能获得收益超过其利息，这样在资金的借贷过程中，金融就够有资金价格的发现功能，使得资金流向那些效率高的，经营状况好的企业，有利于资本配置，加快经济增长。4．1．4监督功能企业资源配置效率提高是社会资源配置效率提高的基础，进而在提高资源配置效率方面发挥作用。首先降低核实成本，对投资者，核实项目是要成本的，而内部人有虚报项目的动力，这就需要金融来降低核实成本。金融系统如银行可通过内部的专业人员对项目成本进行估计，一旦企业提供的项目回报低于银行预期的回报，银行就不会对该项目提供贷款的。银行有专职人员对于企业提供的各种项目进行核实，通过这种专业人员的专门核实，为银行节约了不少人力物力，降低核实成本，使金融媒介具有改善资源配置效率从而扩大经济增长范围。接着，在给定的核实成本下，外部人在任何情况下都监督是无效率而言的，金融中介还可以降低监督成本，进而调整对公司的控制。金融中介将资金借给企业，作为借款者不必接受储蓄者监督而只接受金融中介监督。只要金融中介机构将储户的资金做有效的资产证券组合，并兑现向存款者付息的承诺，则金融机构就可以通过降低监督成本进行高效投资。4．1．5．创新功能理论和实践证明，企业家创新是经济增长的动力和源泉，企业家发现市场上的潜在需求并努力使其得到满足，企业家要真正取得创新的成功必须有完备的技术、知识和创新资本，如果没有完善的金融制度存在，企业家创新很难得以实施。在创新资本方面，金融机构为企业家提供融资制度，这就需要解决两个问题：一是企业家也可能存在道德风险，怎样保证资金安全，将资金交由真正的企业家支配；二是投资者的流动性风险和投资风险问题。只要通过相关方法解决这两个问题，只有这样企业家创新对经济增长的推动作用就会减弱。而通过相关的金融制度就能很好解决多种问题。通过信贷和资本市场对企业家进行监督、控制和筛选，并通过风险退出机制，当对企业家不信任或者有流动性需求时可中断或者减少、收回部分资金。反之企业家即可获得金融机构资金并分散和转移创新风险。4．2金融效率的定义及其指标体系杨松《银行的金融效率与经济增长关系》中指出，金融对经济的作用机制通16 南京财经大学硕士学位论文过金融资源的总量和金融资源效率两个途径来作用于经济。金融资源数量和金融资源效率指标越大，相应的对经济增长的贡献也就越大。近年我国金融业得到了大力的发展，金融机构的数目激增、存贷款数量以及资本市场的融资额也是得到了前所未有的增加，在金融总量得到增加的同时我国的金融效率是如何的发展。所以本文着重从金融效率角度来衡量金融对经济增长的影响。从经济学意义上讲，金融效率是指一种要素的投入与产出之比。具体到金融效率实际上指在金融资源投入与产出过程中的资源的合理配置指标，也即金融系统是否使社会资源配置达到帕累托有效。国内外学者对于金融效率的作了如下定义：R·I·Robinson将金融效率分为两个层次：运行效率和配置效率。配置效率是指将资金引导到具有效率部门的有效性；运行效率是指融资过程中成本收益比较。JackRevel则认为金融部门的投入产出效率和金融体系的运作效率不同，从而将金融效率划分为配置效率和机构效率。虽然我国的金融起步比较晚，我国经济学家关于效率方面的研究业很多。1997王广谦认为金融运作的能力为金融效率。1999年杨德勇则从金融要素投入在经济运行中所发挥的作用角度，指出一国金融整体在国民经济运行中所发挥的作用即金融效率。辛念军对转型期我国金融效率和经济增长的关系进行了总结，指出：在经济转型前，我国的经济增长是以牺牲金融效率为代价的国家通过实行强控制金融来达到经济增长的目标，经济得到了高速发展，但却表现出金融低效率的现象。李木祥、钟子明、冯宗茂认为金融效率就是资金融通的效率，即金融机构以最小的投入能获得最大的产出。目前国内外都是从定性角度来研究金融效率，系统的量化研究很少。潘文清(2002)，韩立岩(2003)分别采用单方程回归的方法得出我国金融资本配置效率低下的结论。我们赞同“金融是种资源的”提法，从产出和投入角度来考虑金融效率。而金融作为一种资源，既可以从金融总量角度来考虑也可以从金融效率角度来衡量。在当今金融资源数量膨胀一定程度，金融效率则成为我们衡量金融对经济贡献度的重要指标。因此文章从金融效率角度来衡量金融对经济促进作用。总之金融效率就是金融资源的配置状态，金融资源投入对经济运行结果的影响。具体包括两个方面的含义：宏观金融效率，金融资源能否通过有效的市场机制作用于实体经济部门；微观金融效率则指金融资源本身投入产出比。在实际经济运行中，微观金融效率和宏观金融效率是相互作用的，不可促进的，微观金融效率能提高宏观金融效率，而宏观金融效率提高则带动金融产业的发展，提高了微观金融效率。本文对于金融效率的研究是从微观金融效率着手，通过考察微观金融机构的投入产出之比的效率大小以及其在对经济增长的贡献率的分析，进而从宏观角度考察金融效率对经济增长的作用大小。 南京财经大学硕士学位论文4．3构建包含金融效率的经济增长模型由哈罗德和多马提出的：g=J，／v,，其中g、V、s，分别为经济增长率、资本一产出比和储蓄率，由模型可知经济的增长在一定程度上依靠高储蓄率、高投资以及储蓄有效的转化为投资。同时还阐明劳动力、资本对经济的促进作用，有效的使用资本劳动力能提高投资效率成而促进经济高速增长。但该并未完整的说明导致经济波动的原因，也没有全面的说明保持经济增长的原因。而索洛模型说明了经济增长的三大动力，储蓄率、资本、和技术进步。相对于以前的经济模型第一次将技术进步引入到经济增长模型，定量分析了技术进步对于经济增长的贡献度。但同时索洛经济增长模型没有将货币金融这一对经济增长和发展不可忽视的因素考虑到经济模型中，只是简单的说明了资本存量越大越能促进经济增长，未说明货币金融这一要素在促进资本积累中的重要作用以及货币金融要素具体对经济的贡献度。托宾1在《货币与经济增长》中首次将货币因素纳入到经济增长模型中，丰富了以前的经济增长理论。他认为过去的经济增长理论只是将货币看成是“中性”的，而忽略货币因素对经济增长的重要作用。认识到这种不足后，他致力于将货币等因素加入到经济增长模型中，建立了货币经济增长理论，开创了研究货币金融因素对经济增长理论的先河。但是该模型没有将货币对经济的增长的促进作用具体的描述出来，此中的货币只是简单的作为支付职能并没有衍生到从货币金融角度分析经济增长的原因，产生托宾悖论。以上介绍的三种经济增长模型，在一定程度上都存在着局限性。前两个实物增长模型仅是从实物方面介绍了经济增长的原因，还没济模型中，但是有涉及到货币方面的因素。后来托宾的货币增长模型首创的将货币因素引入到经他对于经济的解释力度不够，存在托宾悖论。所以本文就试图将金融效率作为一种重要的生产因素，将它和劳动、资本等要素一样，在分析经济模型时也将其考虑进去，从而定量的考虑金融效率对产出的弹性大小和贡献率。文章选取的是柯布一道格拉斯生产函数2。该函数形式为：Y=Ane^‘K口L∥(4．1)其中4为生产效率系数，K为资本要素，L为劳动要素Y为经济产出，口为资本的弹性系数，∥为劳动的弹性系数，名为技术水平。在方程(4．1)中加入金融效率要素则方程变为：1托宾是作为新古典综合学派的代表人物在1981发表的《货币与经济增长》2柯布—道格拉斯生产函数是由数学家柯布(C．W．Cobb)和经济学家道格拉斯(EH．Douglas)所创造的，研究投入与产出之间关系的生产函数。18 南京财经大学硕士学位论文Y=Aoe见K'V_fl*FIN．r(4．2)其中用rⅣ为金融效率，4为生产效率系数，K为资本要素，L为劳动要素Y为经济产出，口为资本的弹性系数，∥为劳动的弹性系数，兄为技术水平，厂为金融效率弹性。‘ 南京财经大学硕士学位论文第五章金融贡献率的实证研究金融作为一生产要素加入到经济模型中，但该怎么样界定这一因素，金融是种无形的东西，不像资本和劳动这些实际的因素那样好衡量。由于各国的金融体系不同，金融作为一要素对经济增长的影响也因不同的金融体系，作用的机制也有所不一样。目前世界主要国家的金融体系分为两类：一类是以金融市场为主体的，一类是以银行为主体的金融体系。而我国金融体系虽然是以银行为主，但资本市场对于经济的影响越来越大，所以本文在建立中国的经济增长模型时，既将银行体系也将资本市场对经济的影响纳入到金融效率这一要素中。按照古典的观点，银行作为一种金融中介，便于资金从盈余者手里流向稀缺者手里。作为一种金融中介机构，商业银行具有两个基本职能，金融中介和资金结算。通过他们，有效的解决了个体之间的信息不对称从而降低了道德风险和逆向选择，使得资金流向更有效的地方，经济资源能得到更好的利用。银行业经营质量和效率的好坏对经济产生影响。高效的银行能以较小的投入获得更多的产出即更多的金融服务，而高效的金融服务又能促进经济资源更为有效的配置，从而能在一定程度上促进经济增长。而资本市场作为金融业的另个重要部分，对产出的影响也不容小觑。股票市场有发行和交易市场。通过发行市场企业能筹到更多的资金，也利于企业的投资。发行市场效率高低直接影响着企业的筹资水平，也就直接影响着经济水平的高低。而股票的交易市场作为二级市场是初级市场的基础，交易市场效率越高，初级市场的发展水平就越高。这样就更有利于经济资源效率的配置，间接的影响着经济的产出水平。根据上述的原因，本文主要从银行业和股票市场来研究其对经济产出的影响。由于精力有限，模型没有将保险、债券市场等其他的金融因素考虑进来。只是将银行和股票市场对经济的影响纳入到金融效率中，从而进行实证分析。5．1与金融贡献率相关的经济统计分析麦金农(1973)使用货币存量(M2)与国民生产总值的比重作为标尺，描述金融对经济的影响，认为“货币负债对国民生产总值的比率是经济中货币体系的重要性的简单标尺”。人们将其简化为M2／GDP，以衡量一国的经济货币化程度。改革开放以来，随着我国金融深化改革不断进行，金融市场竞争程度、创新能力等各个方面都有了显著的提高，以M2表示的货币供应量也是不断变化，在分析金融对经济贡献的弹性大小之前来分析下M2在GDP中的比重变化也即经济的货币20 南京财经大学硕士学位论文化程度如下：图5．1金融深化：M2／GDP由图5．1可知金融深化程度随着时间的推移是不断上升的，且其数值都在大于0．5，而国外金融业发达国家的货币化程度也是不断上升的，但是数值并没有中国的M2／GDP数值大，中国金融在发展过程中，追求数量的同时可能忽略了质量方面的因素，因此我们要通过弹性，通过历年的存款额增长率和金融效率角度来说明我国金融对经济增长的促进促进作用。贷款增长率的变化来衡量银行作为金融业的一部分历年来发展变化趋势。通过存款占GDP比重和贷款占GDP的比重来分析在经济增长过程中，经济的发展和经济发展的相关性有多大。金融相关性一存款／GDP2叁1·5o藕1诞O．5UHN∽划L1"3①t"-OO④oHN∽寸旧①t'-OO④o④④④④④④④①④ooH④⑦④④⑦④⑦④①ooH7．--4v--4v---4Hv--4NN铺N时问图5．2金融相关性：存款／GDP 南京财经大学硕士学位论文———————————————————————————————————————————————————————一一图5．3金融相关性：贷款／GDP图5．4金融相关性：股票市值／GDP从图5．2、5．3、5．4可知，对于M2／GDP、存贷比、存贷款占GDP的比率和股票市场市值占GDO比值的相关分析，我们可以看到金融在经济增长中影响力是越来越大的，金融深度和金融相关率都是越来越强的，但是只是通过这些来衡量金融对经济增长的贡献率大小显然是不够的，他们只是从结构上简单的分析金融对经济增长的作用，而对于金融机构的效率也就是贡献率并没有进行相关的研究，所以接下来我们通过相关的统计分析历年来我国的金融贡献率变化趋势，进而从贡献率角度来考察金融对经济作用大小。 南京财经大学硕士学位论文5．2通过经济模型分析金融对经济增长的贡献率5．2．1模型的构建本文关于金融效率对经济贡献率的理解是通过金融对经济增长的弹性大小来分析金融对经济的贡献率大小。在经济学中弹性的一般公式为：弹性系数=因变量变动的比例／自变量变动的比例。也就是说金融变量变动一个百分比导致经济增长变量变动多少个百分比。通过如下的过程计算贡献率：步骤一：Y=4emK4∥*FINI(5-1)对方程(5．1)两边取对数得方程(5．2)如下：LnY=Ln4+办+口三，Ⅸ+pZ,nL+fLnFIN(5．2)步骤二：为了知道金融效率对经济增长的贡献率，文章引入增长速度方程：Y=兄+口尼+,at(5．3)其中的Y、k、，变量均为相应变量的年均增长速度，口为资本的弹性系数，∥为劳动的弹性系数。步骤三：在增长速度方程中引入金融效率的增长速度方程变为：Y=允+gk+,at+厂半fin(5．4)其中fin为金融效率的年均增长速度，Y、k、，变量均为相应变量的年均增长速度，口为资本的弹性系数，∥为劳动的弹性系数。步骤五：计算年均增长速度：各个变量的年均增长速度按水平法计算如下：y=浯·]眠5，其中r、1分别为t年和基期的产出，k、Z、加算法与Y一样。步骤四：贡献率在分析经济增长中指各因素作用大小的程度。实际上是指某因素的增长量(程度)占总增长量(程度)的比重。计算方法是：贡献率=某因素增加量／总增加量步骤五：令q、哝、q分别为技术要素、资本要素、劳动要素的增长对产出的贡献率，则q=ot／y、瓯=∥半l／y、瓯=口宰k／y、‰=f宰fin／y。本文实证就是在以上方程的基础上进行的实证分析，通过收集相关的数据求出方程中变量的数值，进而分析我国金融效率对经济增长的贡献大小。 南京财经大学硕士学位论文5．3变量的选取与样本数据的采集5．3．1相关变量的选取和构造1．金融指标国内外研究金融对经济的影响的文章很多，主要是从金融发展和深化方面来研究金融与经济产出之间的关系。本文着力于从金融效率角度，通过对金融效率的定性和定量分析来描述金融效率对GDP增长贡献率，从而在结构的分析基础上进行效率分析。思考金融效率对GDP的贡献率，对经济增长的贡献有多大，接着引入到柯布一道格拉斯生产函数，将这一要素加入到生产函数中，通过数据分析得出包涵金融效率的生产函数，并对函数的系数进行分析，从而得到金融效率对经济增长的贡献率。本文研究的是贡献率，但金融并不像资本和劳动力等要素那样好衡量，有的数据的不是很好获取再加上文章主篇幅大小，对于金融效率指标主要通过从投入和产出角度来衡量金融效率，即金融效率=金融机构的产出／金融机构的投入。2．反映经济增长指标本文采用国内生产总值增长率对数来衡量经济增长，虽然国内生产总值的增长不等于一国经济增长，但是能在一定程度上反映一国经济增长水平，在综合数据的可获得性后文章采用国内生产总值率来替代一国经济增长水平。而采用对数形式是尽量保持变量信息的完整性并剔除价格因素影响。因此本文中的关于经济增长指标采用的是GDP增长率的对数。3．其他的变量指标在现实经济中影响经济增长的因素很多本文还选取了资本和劳动力两个变量。对于资本选取的是资本形成额的增长率的对数，劳动力要素采用的是年末从业人员数增长率的对数。5．3．2数据来源本文采取的是年度数据，考虑到数据的获得性，样本数据的区间选择1991-2010年。文中数据来自《中国统计年鉴》、《中国金融统计年鉴》和WIND数据库。其中国内生产总值、资本额、劳动力均采用的是增长率形式，金融效率方面的相关指标，则通过收集金融机构的投入和产出相关数据进行计算得出。同时数据是时问数据存在异方差，为了消除这个影响，对各个指标数据均采用增长率对数形式。模型的建立和变量的各种检验均采用的是Eiews5．0进行的。24 ——一一南京财经大学硕士学位论文———————————————————————————————————————————二——二二一5．4计量模型及实证方法文章采用描述性统计、ADF平稳性检验、Johansen协整分析和格兰杰因果检验来考察变量之间的相关关系。5．4．1变量的描述性统计通过对数据的处理，我们得到样本中各个变量的描述性统计数据资料如表6．1。表5．5变量的描述性统计变量名称最大值最小值均值中值标准差件今裂M0．13610。0682O．11020．11430．028922hK0．55830．04IlO．1949O．12300．024822LnL0．01310．0063O．00970．00912O．122022h谭狲0．0131．O．1273。O．0099．O．0680．002022从表5．5的描述性统计中可以得到，LnY的最大值和最小值分别为0．1361和0．0682；LnK的最大值为0．5583，最小值为0．0411；LnL的最大值为0．0131，最小值为0．0063；LnFIN的最大值为0．0131，最小值为-0．1273。5．4．2模型的ADF检验最小二乘法是以解释变量的平稳性为前提的来建立相关的模型的，但现实中很多时间变量时间序列不一定是平稳的，所以最小二乘法进行回归分析时，很容易产生错误的结论，也即所谓的“伪回归”问题。为了解决此类问题我们在进行回归分析时会对时问序列数据进行ADF检验，所以本文首先对时间序列数据进行平稳性检验。首先检验LnY、ALnY、LnK、ALnK、LnL、ALnL、LnFIN和ALnFIN时间数据的平稳性检验，在数据是否通过平稳性检验性的前提下，才进行时间序列的拟合分析。ADF检验结果如表5．6所示：表5．6变量的ADF检验变量检验形式ADF检验统计量10％5％(abc)hY(0,0，0)．1．9624-2．8418．3．4033LnK(a，0，0)．1．8893-0．8473．3．4033LIlL(a，0，0)．1．5786．2．8418．3．4033LnFlN(a,0，o)-3．8112-2．8014．3．3212△LnY(a，1，0)．3．6984．2．8984．3．5196ALnK(a，1，1)．2．1940．2．8418．3．4033 南京财经大学硕士学位论文△LnL(a，1，2)．5．6054．2．8418．3．4033虬nF烈(a，1，1)．5．6179．2．8418．3．4033注：检验形式(abc)分别表示单位根方程包括常数项、时间趋势项和滞后除数。△表示差分通过表5．6可以看出，各个变量的原始序列数据的ADF值均大于在10％和5％显著水平下的值，即可知没有通过ADF检验数据序列是非平稳的。在经过一阶差分后各个变量的一阶差分的ADF值均小于在5％和10％概率下的数值。因此本文的各个变量在10％的显著水平下是平稳的，即各个变量均为I(1)一阶单整序列。5．4．3协整分析(Johansen分析)由于大多数的时间序列是非平稳的，而为了正确建立计量经济学模型，我们可以采用协整检验。对经济增长，资本要素、劳动要素和金融效率要素四项指标的时间序列采用Johansen极大似然协整法进行检验，检验结果如表5．7。表5．7各个变量间协整关系的Johansen检验特征根极大似然值或5％的临界0031％的协整方程个数迹值值临界值假定0．9899125．905947．2l54．46None枣拳1．493613．837129．6835．65Atmost11．426510．226515．4l21．04Atmost21．36561．10383．766．65Atmost3注：水表示极大似然值在5％的显著水平下拒绝原假设。木木表示极大似然值在1％的显著水平下拒绝原假设为了具体的表明各个经济变量之间的协整关系，我们需要的是标准化后的协整关系，表5．8为标准化后的协整关系。表5．8标准化的协整系数表LnYLnKhLLnFINC1．o000002．58115．84990．1282．12．1891(0．07)(3．31)(O．00)极大似然函数值108．061l注：括号内数值表示回归系数标准差。通过以上的标准化协整关系可知经济增长与各个因素之间的关系如下：LNY=一12．1891+2．5811LnK+5．8499LnL+0．1282LNFlN(5．6)协整分析结果分析：由表可知第一个似然比统计量大于在5％和1％水平下的临界值，因而原假设被拒绝，即在5％的显著水平下经济增长LnY、资本投入LnK、 南京财经大学硕士学位论文劳动投入LnK和金融变量LnFIN之问有协整关系，存在一个协整方程。由方程(5．6)可知金融变量的系数为正数，说明我国金融变量对经济增长的影响是边际递增的，这表明金融对经济增长的贡献是越来越大的，但系数仅为0．1282，弹性不大但是系数变大的空间很大，因此我国应加大金融对经济的促进作用，加大力度发展金融业，使得金融变量弹性增大，提高金融效率队经济的贡献率。5．4．4格兰杰因果检验表5．9为格兰杰因果检验的各个变量之间的显著结果。表5．9格兰杰因果检验原假设F统计量P值LnY76是LnFIN的Granger原因1．00150．3906LnFIN76LnY的Granger原因0．43920．0252LnY不是LnL的Granger原因0．23280．0795LnL不是LnY的Granger原因0．5412O．0492LnY不是LnK的Granger原因3．15890．0716LnK不是LnY的Granger原因3．8288O．0453LnK不是LnL的Granger原因0．50470．6135LnL不是LnK的Granger原因1．05850．3715LnFIN76是LnL的Granger原因0．20420．8174LnL76是LnFIN的Granger原因0．02560．9746LnK76是LnFINGranger原因O．10490．9010LnFIN76LnK的Granger原因0．34550．7133由表5．9检验结果，可以得出：LnFIN与LnY、LnL与LnY、LnK与LnY在检验结果5％显著水平的前提下，概率分别为0．0252、0．0492、0．0453，都小于0．05．由此可以得出他们都是拒绝原假设，也就是说LnFIN、LnL、LnK是构成产出的原因。同时其他的各个关系之间的Granger检验的概率均大于O．05，也即是拒绝原假设的，他们之间都不是构成彼此之间的Granger原因。通过Granger因果检验我们可知道，在实证上证明了LnK、LnFIN和LnL是构成经济增长的原因，也就是说将这些因素纳入到模型中在实证上是行得通的。在以往的经济模型中没有将金融这一要素直接加入到模型中，而本文通过实证分析将金融效率这一变量加27 南京财经大学硕士学位论文入经济模型得到方程(5．1)的经济增长方程式并通过Granger因果检验证明了可以将这一要素加入进去，这一要素是构成经济增长的原因。5．5计算金融效率的贡献率由方程(5．6)可知，LNK、LNL和LNFIN的系数分别为2．5812、5．8499和0．01281，他们均大于零由此可知K、L、说当这些要素增加时相应的产出也增加，FⅣ对经济增长的弹性均正数，也就是比如说K的弹性系数为2．5812也就是说当资本投资增加一个单位时，相应的产出就增加2．5812个单位．由此可知增长速度方程Y=-0．1891+0．581lk+0．76321+0．0012宰fin(5．7)利用方程(5．7)可以算出1991—2010年我国各年相关指标的增长率，再结合第五章中的步骤五可计算出劳动投入、资本投入、和金融效率对产出的贡献率大小计算结果如表6．0所示。再把以上以上结果分为四个不同的时间段，以分析我国在在不同的时间段劳动投入、资本投入和金融效率对产出的贡献率如表6．1所示。表6．0劳动投入、资本投入、和金融效率对产出的贡献率年份产出资本劳动金融效资本劳动金融效率增长率率增长贡献率盎1991O．08140．27430．0131．0．12630．958l0．1228．0．019919920．1361O．28190．0101．O．01181．20400．5659．0．001l1993O．13120．55830．00990．00561．47210．5765O．O00519940．08000．29420．00970．Olll1．13660．39240．001819950．06800．252l0．00900．01372．15470．10150．002619960．11700．13010．0130．0．∞140．64640．0848．O．o00219970．1230O．041l0．0126．0．002lO．19420．0783．0．000219980．07120．04490．0117O．00470．36660．12540．000819990．07830．05230．0107．0．00460．38800。1044—0。000720000．08020．05740．00970．00530．41590．09210．000820010．10520．14140．01300．001l0．78080．29450．000l20020．09740．14570．0098一o．001l0．86970．5767．0．000l20030．12870．2282O．0094．0．001l1．03010．6556．0．000128 20040．13210．23600．01030．00241．03800．75960．000220050．12870．12560．0083．0．00110．56710．8493—0．000120060。1230O．19390．0076．O．00020．91610．74700．00002007O．13400．19350．00770．00030．83920．64400．000020080．1353O．24680．0064-0．00081．06000．0359．0．00012009O．13210．18900．00660．0001O．83120．03840．000020100．12560．21300．0067．0．12730．24640．06520．0000表6．1不同的时间段劳动投入、资本投入和金融效率对产出的贡献率金融效产出资本劳动资本劳动年代率增长率贡献增长率贡献率塞率1991．19950．09930．3322O．0104．0．02151．385lO．3518．0．00321996-20000．10650。30330。01030．00341．32280．34420．00072001．20050．10380．25520．01080．00541．12080．24670．00092006．20100．0918O．1525O．01120．00520．89970．15650．0010平均0．11040．19500．0098．O．01160．85580．3455．0．00085．6实证结果分析通过上面的分析可知，1990--2010年期间，我国平均产出增长率为11．04％，同期年资本增长率为19．49％、劳动的增长率为0．9％和金融效率的增长率1．162％。在假定技术是稳定变量的前提下，劳动投入和资本投入对经济增长的贡献度为34．55％和85．57％。而金融效率对产出的贡献度只有一0．078％。从1991年以来，金融业在我国异军突起，金融机构遍布各个城市，金融资产数量不断增加，资本市场的市值和融资额也达到了很高的水平。但为什么我国的金融效率对经济的贡献率这么小昵，这也从另一方面反映了从1991年以来我国的金融机构在简单的追求规模和数量增加的同时，忽略了对金融效率的改善，这就导致这几年我国经济的货币化不断增加，金融发展水平不断提高和金融相关率不断增加的同时，金融效率却很低，这就给政府制定经济和货币政策的同时，考虑规模和数量的同时也要考虑金融效率对经济的促进作用。29 南京财经大学硕士学位论文第六章实证结果分析以及相关的政策建议6．1实证结果分析由上文的实证部分可以知道，从1990-2010年以来，我国的货币化程度不断提高，已经达到2，远远超过了发达国家0．5的水平。同时对于金融相关性指标的统计分析也可知，我国的金融相关性不断提高，金融构成我们生活的各个部分。接着通过对金融效率贡献率的实证分析，本文却得到了这样一个结论，金融效率对经济的贡献率很低，这与我国的金融发展现状不同，金融效率缺乏，局限了金融对经济增长的贡献水平。金融机构在追求机构和数量扩张的同时，没有对金融机构本身的效率给予足够的重视，所以在今后我们应不断加强提高金融机构的效率，从而提高金融对经济增长的贡献水平，使得经济水平得到更好的发展。通过前述可知，现代的金融业在经济增长中发挥着越来越重要的作用，金融业发展好坏直接影响着一国经济发展。我们要在不断扩大金融机构规模和金融产品的同时，更要注重金融机构本身效率的提高。这就需要不断加强金融业的各个方面发展，不断提高金融监管部门的监管，以避免金融机构一味的追求利润而忽视各种风险，同时还要加强金融机构的信息化建设，这是提高金融效率的必要保证。由于我国金融业起步晚，有些制度还不如国外的健全，存在着缺陷再加上最近国际经济形势恶化，对于银行业也产生不小的冲击。金融市场的进入和退出容易被堵，新的银行很难进来，而那些经营业绩差的银行很难出去。同时由于民营银行和中小银行融资在接受贷款时困难重重，使得那些急需资金的企业无法按时进行生产，从而使得经济产值的下降。与此同时资本市场也不能高效的配置资源，使得资源配置的效率大大降低，没有充分发挥到最为经济晴雨表的作用；再者我国经济的发展的严重不平衡，中西部区域对资金需求很大，却难以筹措到足够的资金，这种地区间的经济发展不平衡也阻碍的金融对经济的促进作用；最后我国的金融业起步较晚，发展速度很快，但是存在很多的问题，金融市场存在过度竞争和垄断并存的格局，这种导致了金融资源的错配，扭曲了投资，从而降低了金融对经济增长的贡献率。6．2如何提高金融业效率6．2．1加强金融监管防范金融风险金融监管对现代的金融业发展必不可少，_个发展良好的金融业必须要有一个完备的金融监管系统，来保证整个行业在监管者监督下有法可依有规可行。首30 南京财经大学硕士学位论文先要严把市场准入和金融业内部控制情况。明确市场准入标准，标准有内部控制情况、风险管理水平、从事金融业时间长短和资本充足情况。同时鼓励金融机构增强金融创新能力，重点推进票据业务、代理业务、理财业务和基金业务等金融产品和服务的创新。同时以有效性为目标，提高监管的专业水平。完善监管法律法规，积极向新巴塞尔资本协议的监管要求靠拢，积极靠近国际的通行监管标准，积极转变为合规性和风险监管监管为主。为防范风险、鼓励创新、提高效率并重的有效性金融监管发展。同时金融监管要加强国际间合作，随着金融业的国际化发展，国家间微小的变化都会对其他国家产生影响，并采取相应的政策措旌。为了保证金融监管的措施产生有用的效果，国际间的金融监管的合作就显得非常必要，保证各国金融监管机构的定期沟通和信息交流，提高金融监管的效率。最后要在保证国家金融安全的基础上，把握好金融开放的时问、节奏和力度，积极稳妥的推进金融业对外开放，不断提高金融对外开放的质量和水平。6．2．2加强信息化，促进金融业持续发展20世纪以来，计算机和通讯技术便开始进入银行管理和经营中来，由此开启了金融电子化的历程，金融业逐步实现了管理活动的电子化和信息化，信息技术的发展使得金融业发生巨大的变革，使得金融业进入可信息化时代。金融信息化就是将通过信息网络将多种金融信息系统互相联系在一块的技术，创造金融管理经营和服务模式的系统工程。除此之外金融信息化还是金融业发展的必须动力，只有这样金融业才能在信息化的今天以信息化的形式发展下去，所以我们应从以下几个方面来加强金融的信息化。一是：金融监管机构突破战略死角，站在金融机构和监管机构的角度，更多的将眼光集中在企业内部或者行业内部的，同时考虑国家经济和社会发展情况。总体规划金融业信息化发展战略，充分调动、合理分配社会资源。使得各个金融机构之间协调配合，统一科学的标准，合理配置社会资源，促进金融业健康良好的发展。二是：统一技术标准和业务规范。突破长期以来各个金融机构各自为政的局面，统一行业技术标准和业务规范，保证各个金融机构之间的信息之间流通和整合，提高整个资源的利用效率。最后在技术层面上，顺应现代信息技术发展，改变经营的思想，发展适合金融业信息技术，突破金融领域的技术瓶颈，提高我国金融业可持续发展的基础，从而极大提高我国金融信息化技术服务水平和创新能力。6．2．3构建多层次金融市场体系，改进和完善金融市场运行机制从而提高金融效率1．大力培育和发展金融市场 南京财经大学硕士学位论文加强金融市场制度性建设，积极完善金融市场的制度，使得整过金融市场按照制度运行，整过市场的效率才能提高；加快发展直接融资，作为直接融资的场所，资本市场发挥着重要的作用，资本市场的好坏直接影响着社会对资金的需求，一个完善健全的资本市场才能为经济发展提供长久的资金的支持同时还应积极发挥货币市场在短时间内提供资金能力，为市场提供足够的短期资金，活跃整个市场；丰富金融产品，改善以往的金融产品单一，金融资产结构不合理的局面，积极改善金融资产结构，丰富金融产品种类，为市场不同的需求者提供不同金融产品，丰富不同的市场层次，完善各个市场层次，使得整个金融市场运行得以正常运行；培育和发展机构投资者。作为机构投资者，资金量大，对整过市场有着举足轻重的作用，大力培育和发展机构投资者能扩大整过金融市场对经济的影响力；积极发展保险市场，金融市场协调发展，保险作为金融一个重要分支，一方面为公民提供了保障，同时其巨额的资金供给也活跃了金融市场，激活了市场的活力，所以应大力发展保险市场，加强保险业的行业自律和监管，吸取国外保险业的发展经验，促进中国保险业健康、健全的发展；加强金融市场基础设施的建设，完善市场的功能，加强整过金融行业的自律，使得市场透明度提高，强化市场激励与约束机制，加强金融市场的监管，维持金融市场良好的秩序。2．深化利率和汇率改革进一步积极稳妥的推进利率市场化进程，建立健全的由市场供求决定的利率决定机制，与此同时央行也可通过货币政策工具对利率进行调控。加快推进市场基准利率机制的建设，积极发挥上海银行间同业拆借市场利率的基准作用，健全金融产品定价市场化机制。而汇率改革应遵循渐进性、可控性和主动性的原则，发挥市场在汇率形成时基础作用，同时完善目前的有管理的汇率制度，加强人民币汇率的弹性，使得人民币汇率水平在一个合理的水平上。同时改进外汇储备制度，加强外汇资产的多样化，扩大外汇市场产品，加快外汇市场的发展。同时逐渐推进人民币资本项目下的可兑换性，为我国金融市场的开放创造进一步的条件。3．积极推动金融对外开放积极加强金融的对外开放和合作，鼓励中国的金融机构与国外的金融机构间的合作，同时逐步扩大外资在中国金融市场的参与范围，增加外资在市场中交易品种，逐步扩大以人民币标价的中国金融市场的金融产品在国际上的影响；扩大QDII、QFII的投资额度和数量，支持境外上市公司进军国内资本市场；努力发挥外资金融机构的做市商在外汇市场和货币市场上积极作用，为金融市场提供活力，积极推动中国金融对外开放。 南京财经大学硕士学位论文4．深化金融机构改革，提高金融业竞争力(1)继续深化机制和体制改革金融机构要继续深化改革，完善产权，建立现代公司治理结构，加强市场约束，着力转化经营模式，防范和化解金融风险，建设有中国特色的金融企业。发挥中资金融机构在人员、网络和资金方面的优势，找准市场定位，增强金融机构的核心竞争力，进一步巩固他们的市场领先地位。应以改革上市为契机，提升金融机构的成长能力和活力，打造一个安全，持续增长和盈利性的国际一流的金融机构。(2)加强我国金融机构的创新能力以市场需求为导向，不断适应经济社会发展的新要求，不断加强新的金融产品和业务的开发；不断整合和优化业务流程，再造和强化管理业务流程，提高金融机构的经营效率；大力发展电子银行业务，采用新的金融工具和技术，建立电子化的网络服务系统，提高电子金融的服务能力，为广大的客户提供最便捷的服务；面向金融资源最集中、盈利最高的高端金融市场研发新的金融业务和金融产品，创新服务理念，增强高端业务的竞争力。(3)努力实现金融机构的战略转型目前我国的金融机构业务和收入机构单一，同质化竞争严重，所以我国的金融机构应实施战略转型，在业务上从外延粗放型增长向内涵集约型增长转变；由传统的存贷业务结构的经营模式向资本节约的综合金融服务转变；由单-N差收入向收入多元化方向转变，提高金融机构的盈利能力；从同质化竞争向差异化竞争优势转变，一方面要积极推进综合化经营，构建各类的金融控股公司或者其他类型的综合经营业务，实现金融机构收入多元化的发展；另一方面积极鼓励金融机构在控制风险的前提下，扩大海外分支机构和营业网点，参与境外金融市场，参与国外竞争，积极加强中外金融机构的合作。 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南京财经大学硕士学位论文后记时间飞逝，两年的研究生生活就要结束了，心里充满了不舍，但是我们终究需要长大，需要将我们在学校所学的知识运用到实践中，纵然有千般万般的不舍，仍需怀揣着家人和老师们的期许，踏入社会的殿堂，为自己的人生奋斗。对学校、同学和老师的不舍都化为这点滴的字，希望大家都带着我们美好的回忆，在学习和工作上都一切顺利。在老师和同学的帮助下，本文才得以顺利的完成，在此深表感谢!首先要感谢我的恩师汪祖杰教授，您不仅在学术上给我很多的指导，同时还教我们为人处事的道理和原则，您的博学让我在心底深深的敬佩您，一日为师终身为师，您永远是我的恩师。同时我要感谢那些鼓励我、帮助我的同学。我会永远珍惜我们之间的宝贵友谊，希望你们都能找到一个理想的工作。还要感谢母校南京财经大学，您就是我的骄傲，总有一天我们也会让你骄傲的。最后，我要特别的感谢父母的养育之恩以及他们的无私的奉献，感谢他们一直以来对我求学的支持和鼓励，你们的恩情我将一辈子铭记于心的，也会用我的实际行动来回报你们的。感谢所有关心、帮助并支持我的人!许利娇二零一一年十月于南京财经大学