产业投资基金操作建议.doc

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1、产业投资基金操作建议（上）研究背景从国际趋势来看，私募股权基金的融资能力将有可能超过股市2003年以来，全球私募股权投资呈现快速增长趋势，募集资金总额年均增长率超过50%。2006年，美国在企业融资方面，谨过三大股市融资额为1540亿美元，而私募股权基金的融资额度则达到了1620亿美元，这是私募股权第一次超过股市成为最主要的融资手段。2007年，在美国次贷危机爆发及随后的信贷市场紧缩等不利环境下，全球私募股权市场仍然保持了快速增长势头，募资额达3800亿美元，仅比2006年下降1.44%；投资额达1300亿美元，比2006年增长23%

2、.全球的私募股权基金已经接近了一万亿美元。下文我们会介绍，产业投资基金是私募股权基金的国内叫法从政策导向来产业基金很可能成为行业融资的第二个主渠道"发行项目债券的债权融资是可行的方式，而包括以公司型或信托型方式运作的房地产产业投资基金等股权融资也可积极关注。”“不能过分高估REITs对解决房地产开发融资的作用。从国外经验看,REITs适应的物业类型和融资阶段有限。由于风险较高，一般要对REITs持谨慎态度。”——中国人民很行5（行长吴晓灵，2007年1月.“中国房地产金融论纭"“一旦房地产产业基金实现了突破，就意味巷产业基金将成为房地

3、产资金来源的第二个主渠道”——中信证券研究部经理王德勇产业投资基金操作建议（上）研究背景从国际趋势来看，私募股权基金的融资能力将有可能超过股市2003年以来，全球私募股权投资呈现快速增长趋势，募集资金总额年均增长率超过50%。2006年，美国在企业融资方面，谨过三大股市融资额为1540亿美元，而私募股权基金的融资额度则达到了1620亿美元，这是私募股权第一次超过股市成为最主要的融资手段。2007年，在美国次贷危机爆发及随后的信贷市场紧缩等不利环境下，全球私募股权市场仍然保持了快速增长势头，募资额达3800亿美元，仅比2006年下降1.

4、44%；投资额达1300亿美元，比2006年增长23%.全球的私募股权基金已经接近了一万亿美元。下文我们会介绍，产业投资基金是私募股权基金的国内叫法从政策导向来产业基金很可能成为行业融资的第二个主渠道"发行项目债券的债权融资是可行的方式，而包括以公司型或信托型方式运作的房地产产业投资基金等股权融资也可积极关注。”“不能过分高估REITs对解决房地产开发融资的作用。从国外经验看,REITs适应的物业类型和融资阶段有限。由于风险较高，一般要对REITs持谨慎态度。”——中国人民很行5（行长吴晓灵，2007年1月.“中国房地产金融论纭"“一

5、旦房地产产业基金实现了突破，就意味巷产业基金将成为房地产资金来源的第二个主渠道”——中信证券研究部经理王德勇2007年底，国务院特批成立的“产业投资基金试点工作指导小组”负责管理产业基金的运作从区域机会来看，天津金融改革大背景下鼓励发展产业基金2007年5月，国务院发布了20号文件，其中要求天津、要求环渤海地区耍发展成为中国继深圳为中心的珠江三角洲、上海浦东为中心的长江三角洲之后的中国第三个增长极。今年全国两会期间，国务院正式批准了天津滨海新区综合配套改革试验总体方案。金融改革被认为是此次综合配套改革试验的亮点之一。滨海新区将设立全国

6、性非上市公众公司股权交易市场（OTC），作为多层次资本市场和场外交易的重要组成部分，逐步探索产业基金、创业投资基金等产品上柜交易。天津市市长戴相龙2007年6月表示，在滨海新区综合配套改革过程中，天津将在渤海产业投资基金基础上成立更多的产业投资基金、房地产信托资金、集合信托资金，以及风险投资资金。天津欢迎民营企业家参与到天津市综合配套改革中来。对于"而言，研究房地产产业投资基金一是符合企业的MSW求一在金融体制改革、信贷紧缩持续的大背景下，房地产企业普遍面临资金链断裂的危机，不得不在银行贷款、上市融资之外寻找新的、更多的融资途径。“亦

7、是如此。二是符舍企业的战略规一从长远来看，企业必将迈向多元化融资的道路，房地产也将越来越回归金融的本质。研究产业基金，有利于"金融之路的拓展。三是具有地利优一天津作为••的战略区域，即将开展大规模的开发，这将为我们抓住天津的政策机会、发展产业基金提供有利条件。•1!是具有前在全球化逐步深化的当下，国内的企业也应该具有国际视角和野心。私募股权基金将是一个不可阻挡的国际趋势，我们应该做好准备，不放过任何领先竞争对手的机会。概念辨析所投资的资产集合称为一个资产池，委托基金管理人将这E产投资于其他货币.股票.债券、期货期权、大宗商品以2基金如

8、房地产.金属等基金章程所规定的具体领域，通过这些电实现投资者目的。一般缺乏独立投冏的专业能力、时间等.希望通过集合投资的形式获得高堀值收益或达到其他目的.投密投资操作人.它店佣专业投资人士即基金经理来禅理基金资产最土要是