基金投资操作建议

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1、基金周报(10.21-10.27)公募基金策略周报（10.21-10.27）提升弹性，构建攻守兼备组合2011年10月28日基金周报基金投资操作建议提升弹性，构建攻守兼备组合——开放式基金投资建议n本周A股市场在各种利好声中反弹，温总理表示适时适度对货币政策进行预调微调，市场期待许久的宏观调控已经显露出微妙变化，同时包括新兴产业、文化产业本周被着重强调，增值税改革试点也对相关行业提高利润带来积极作用，结构性放松的措施使得相关行业、主题表现活跃。我们认为政策基调的微调有利于市场出现修复反弹行情，但从大环境看，市场反转趋势的形成还需要等待更

2、多有利因素。就基金投资组合的构建，我们认为在经济需求尚未重启、反转趋势尚未到来之时，投资者仍可以稳健型品种作为核心配置，同时考虑到政策结构性调整可能给市场带来的阶段投资机会，可通过风险水平、操作风格、持仓组合等角度筛选具备相对弹性的品种进行补充，以使组合达到攻守兼备的效果。下周可重点关注弹性较大的品种，包括景顺治理、广发内需增长、广发小盘、博时主题、嘉实优质、富国天惠等基金可侧重关注。根据基本面特征区分选择，把握反弹收益——封闭式基金投资建议王聃聃　张剑辉　n反弹市场环境中，场内交易的高杠杆产品是把握波段投资机会的较好工具，经过前期“去

3、溢价”的过程，多数杠杆基金的溢价率已经明显回落，投资者可根据不同产品的基本面特征进行区分选择，尤其是对于高溢价的品种，较高的溢价水平将制约其价格表现。高风险偏好的投资者可结合市场风格、溢价率变化、杠杆水平进行关注，比如银华锐进、国泰进取等。就传统封基来看，截止到2011年10月21日，25只传统封闭式基金平均折价9.48%，较前期略有上升，同时内部分化较为明显，其中部分品种的相对优势可适当关注，如金鑫、天元、丰和等。从基金三季报披露情况以及结合中报财务数据来看，能够提供分红的基金数量不足一半，接下来封闭式基金走势将更多围绕管理业绩、自身

4、折价波动等基本面因素。图表1：各类基金净值增长率（2011-10-21—2011-10-27，QDII基金计算期2010-10-20—2011-10-26）来源：国金证券研究所过去一周基金市场分析-6-敬请参阅最后一页特别声明基金周报(10.21-10.27)配置金融地产股较多的基金业绩表现领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现n本周（2011-10-21~2011-10-27）市场在各种利好声中出现较大幅度反弹，上证指数收于2435.61点，上涨4.47%；深证综指收于1013.19点，上涨3.93%。受市场反弹影响，各板块均有

5、2%以上的涨幅，其中房地产、金融及公用事业分别上涨7.2%、5.89%和5.47%，涨幅相对较大。n伴随着市场反弹，指数型基金一周收益率加权平均上涨5.12％，纳入统计的124只基金全面上涨。整体来看，共有68只基金涨幅超过5%，其中在金融地产等板块领涨下，大盘蓝筹指数基金如金融ETF、价值ETF、嘉实50、国投金融等基金表现突出。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市上涨，其中股票型基金净值加权平均上涨4.22%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨3.41%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨3.93%，混合-保守

6、配置型基金净值加权平均上涨2.05％。n从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，本周在各板块全面反弹背景下，较高仓位基金取得较好的业绩，纳入统计的439只基金中涨幅超过3%的基金占比近78%。在地产金融板块大幅领涨下，配置较多地产金融股的基金如上投优势、富国天瑞、光大量化、工银红利、景顺能源、广发小盘、融通景气、融通内需等基金表现突出；配置涨幅较多行业如传媒、计算机硬件、供水供气等行业的基金如招商平衡、嘉实精选、大成精选等基金表现也相对突出。图表2：行业指数表现（%）（2011-10-21—2011-10-27）来源：国金证券研究所图表

7、3：表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩（%）指数型业绩（%）混合－灵活配置业绩（%）融通内需6.82金融ETF6.18融通景气6.81广发小盘6.64价值ETF6.03上投优势6.37景顺能源6.5650ETF5.98大成精选6.03工银红利6.2国投金融5.96富国天瑞5.98国富小盘6.02责任ETF5.93大成创新5.94广发聚丰5.99混合－积极配置业绩（%）混合－保守配置业绩（%）添富价值5.86益民红利4.86国富收益3.45景顺成长5.83华夏经典混合4.84招商平衡2.63国富价值5.75富国天惠4.68华安配

8、置2.25嘉实精选5.66中欧新蓝筹4.44易方达平稳2.2-6-敬请参阅最后一页特别声明基金周报(10.21-10.27)光大量化5.65海富精选24.25国联安安心2.03来源：国金证券研究所LOF成交