工商企业管理第7章.ppt

《工商企业管理第7章.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第七章企业财务管理公司理财的有关基本概念投资管理融资管理财务分析成本核算与成本控制课前导入：几个问题如果你想出售你的房产，是否希望得到可能的最高价格？希望当天拿到款项还是一年以后？如果你是房子的买主，是否希望支付尽可能低的价格？你是否希望房子增值？愿意承担贬值的风险吗？第一节公司理财的有关基本概念一、公司理财的目标和环境公司理财的目标取决于企业经营管理的总体目标公司理财目标利润最大化每股盈余最大化或净资产收益最大化股东财富最大化或企业价值最大化公司理财的环境法律环境因素金融市场环境因素宏观环境因素二、公司理财的对象和内容理财对象—现金及其流转理

2、财内容现金池股东债权人投资股利借入还款付息政府还款应付帐款（商业信用）原材料应收帐款（商业信用）赊销纳税产成品在制品固定资产现购投资出售折旧制造费用、直接人工现销管理和销售费用理财对象—现金及其流转理财目标=股东财富最大化/企业价值最大化提高报酬/降低风险途径投资结构资本结构股利分配政策决定理财内容企业的投资决策投资是企业资金的运用，是企业为了获得预期收益或其他经营目的，将资金或实物直接或间接地投放于企业生产经营活动的一项重要的经济活动。直接投资（直接投放购置生产经营性资产）间接投资（购买证券等）并购Merger＆Acquisition（企业通过

3、产权交易获得其他企业的产权）企业的融资政策解决的问题就是如何获得企业所需的资金。企业的股利分配政策是指公司分配政策的选择中石化收购四子公司中国石化2006年2月15日召开董事会，审议批准以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明等四家A股上市子公司全部流通股和非流通股事宜。中国石化收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明流通股的价格分别为10.18元/股、13.95元/股、12.12元/股、10.30元/股。如目标公司的流通股股东全部接受要约，则流通股部分的现金对价总计约143亿元。要约期于要约收购公告当日正式开始，直至公告后第3

4、0个自然日结束。持有上述四家公司股票的投资者可通过券商的柜面交易、电话或网上自助等申报预受要约。自《要约收购报告书》公告后30天内，目标公司若达到《证券法》规定的下市条件（齐鲁石化、扬子石化和中原油气的流通股东不超过总股本10%，石油大明的流通股东不超过总股本25%），则收购要约生效。要约条件生效后，中国石化将促使目标公司立即申请终止流通股股票的上市交易，履行股票终止上市的有关程序。在收购过程中，目标公司的管理者处于非常重要而又非常微妙的地位：在公司面临恶意收购的情况下，它会为了维护公司和股东的利益将采取反收购措施；在善意收购的情况下，它也可能为

5、维护自身的利益而采取反收购措施。反收购的最终目的是使目标公司变得不再具有吸引力或让收购者为取得目标公司的控制权而必须付出高昂代价，以至于不可能取得公司的控制权，以防止收购行为的发生，或挫败已经发生的收购行为。根据采取反收购措施的阶段不同，可以分为:—事前预防措施:毒丸计划,降落伞计划等。—事后抵御措施:白色骑士,白衣侍卫，帕克曼式防御、皇冠上的珠宝等。事前防卫型毒丸计划：是指目标公司付予现有股东的在特定条件发生时可以以较低价格购买公司的股票和债券的权利。降落伞计划：目标公司与其公司职员订立雇员合同，一旦目标公司被收购，公司必须向他们立即支付巨额去

6、职费或退休金，其中与董事及高层管理者签立的为“金降落伞”；以下分别为灰色降落伞和锡降落伞。事后抵御型白色骑士：即目标公司管理者寻找一个善意收购买力以更高的收价来提出收购，以使收购买力知难而退。白衣侍卫：目标公司将大宗有表决权的股份转让给友好公司以增加敌意收购的难度。帕克曼式防御：即当收购买力有意收购时，目标公司反守为攻，抢先向收购公司的股东发出收购要约。皇冠上的珠宝：目标公司将其最具吸引力的资产或部门出售，让收购从失去收购的兴趣。三、公司理财的基础观念（CPA）货币的时间价值也称为资金的时间价值，是指经过一定时间的投资与再投资所带来的增加价值，其

7、反映的是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。投资的风险价值由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。经营风险和财务风险风险和报酬成对应关系，高风险的投资项目必须要有高报酬，低报酬的项目必须风险低。人性不耐——放弃当前的消费必须要用未来更多的消费来补偿投资机会——货币在流动中增值鸟论──“Onebirdinhandisworthtwobirdsinbush”（厌恶风险）通货膨胀时间价值的来源资金时间价值——终值（FV）和现值(PV)购买1,000元四年期有价证券,按年利率5%复利计息，第四年年末一次还本付息。第四年年末的本利和

8、应为多少?F4=P(1+i)4=1,000(1+5%)4=1,215.51元终值FV算例收益（Return）——一般表示年收益率风险