產品市場競爭與高管人員激勵研究.doc

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1、產品市場競爭與高管人員激勵研究摘要:不同行業的企業會面臨不同的市場競爭狀況，這些不同的競爭狀況會不同程度地影響公司高管的努力程度，同時也影響著企業對其高管的激勵機制。在中國上市公司中,效益良好的企業面臨更高的市場競爭時，會對其高管進行更多的激勵;而對於效益低下的企業則正好相反關鍵詞:產品市場;競爭度;激勵;企業效益中圖分類號:F271文獻標識碼:A文章編號:1003-3890(2010)03-0049-05—、文獻回顧學術界和企業界一直關註企業高管人員的激勵問題,隨著公司治理機制的研究深人，眾多學者認為產品市場競爭是解決所有者與經理之間代理問題的有力手段，因為產品市場

2、競爭作為一項重要的公司外部監控機制，它能以最經濟的方式提供信息,減少所有者與經理人之間的信息不對稱程度，從而減少瞭企業的代理成經濟學傢普遍相信產品市場競爭對管理者激勵能夠產生有效影響(Nalebuff,1983;Hart,1983)[1][2]o他們認為，市場中競爭企業越多,增加瞭相對業績比較的可能，而相對業績比較作為一個充足統計量大大減少瞭信息不對稱的影響，從而調動其努力工作的積極性，使CEO報酬與其個人關系更密切。Cunat&Guadalupe(2004)以1992-2002年的美國金融業經理薪酬為樣本研究瞭產品市場競爭對高管薪酬效應的影響。他們的研究發現,隨著競

3、爭加劇，經理的總報酬增加瞭,薪酬績效敏感性也增加瞭。這些結果表明，隨著競爭加劇,銀行等金融公司加大瞭對經理的薪酬激勵強度,從而改善公司業績⑶產品市場競爭與高管人員激勵研究摘要:不同行業的企業會面臨不同的市場競爭狀況，這些不同的競爭狀況會不同程度地影響公司高管的努力程度，同時也影響著企業對其高管的激勵機制。在中國上市公司中,效益良好的企業面臨更高的市場競爭時，會對其高管進行更多的激勵;而對於效益低下的企業則正好相反關鍵詞:產品市場;競爭度;激勵;企業效益中圖分類號:F271文獻標識碼:A文章編號:1003-3890(2010)03-0049-05—、文獻回顧學術界和企業

4、界一直關註企業高管人員的激勵問題,隨著公司治理機制的研究深人，眾多學者認為產品市場競爭是解決所有者與經理之間代理問題的有力手段，因為產品市場競爭作為一項重要的公司外部監控機制，它能以最經濟的方式提供信息,減少所有者與經理人之間的信息不對稱程度，從而減少瞭企業的代理成經濟學傢普遍相信產品市場競爭對管理者激勵能夠產生有效影響(Nalebuff,1983;Hart,1983)[1][2]o他們認為，市場中競爭企業越多,增加瞭相對業績比較的可能，而相對業績比較作為一個充足統計量大大減少瞭信息不對稱的影響，從而調動其努力工作的積極性，使CEO報酬與其個人關系更密切。Cunat&

5、Guadalupe(2004)以1992-2002年的美國金融業經理薪酬為樣本研究瞭產品市場競爭對高管薪酬效應的影響。他們的研究發現,隨著競爭加劇，經理的總報酬增加瞭,薪酬績效敏感性也增加瞭。這些結果表明，隨著競爭加劇,銀行等金融公司加大瞭對經理的薪酬激勵強度,從而改善公司業績⑶而KlausM.Schmidt(1997)SiJ提出經理人面臨的競爭環境對經理人激勵有兩種效應:一是市場競爭強度越大，越增加企業破產的可能性，為避免企業破產，代理人需要付出更多的努力,從而可以得到更多的激勵，故對經理人努力是正向的促進效應;但同時因為競爭會降低企業利潤，使得委托人對經理人努力缺

6、乏必要的吸引力，於是總效應可能並不確定[4]Santalo(2002)^研究發現，即使給予經理較少的激勵，競爭帶來的清算威脅也會促使經理更加努力地工作[5]從上我們發現國外關於產品市場競爭對經理人激勵影響的研究還是存在分歧,沒有達成一致的意見，理論和實踐也存在著沖突在國內，譚雲清等(2006)利用2003-2005年上市公司年度數據檢驗中國產品市場競爭、經理報酬與公司效益之間的經驗關系,研究發現:產品市場競爭與經理報酬之間呈顯著的互補關系⑹。劉金巖等(2008)研究發現，隻有當產品市場競爭程度超過一定水平後，產品市場競爭才會對經理層激勵效果存在顯著的正面影響,並且這種

7、影響在民營控股企業中比在國有控股企業中更強烈[7]為瞭進一步驗證特殊市場環境中中國上市公司所面臨的市場競爭強度對高管激勵的影響，本文選取滬深兩市發行A股的上市公司，同時根據上市公司效益好壞進行分組,分析產品市場競爭與其高管激勵之間的關系二、研究假設Hart(1983)認為市場競爭強度越大，委托人可能會給予代理人更多的激勵，因為市場競爭強度越大委托人可以更好地瞭解代理人努力程度,減少瞭信息不對稱性，使代理人更加努力工作。但是市場競爭強度過大，企業管理者一旦經營不善，將會使企業利潤降低,甚至出現利潤負增長的窘境，此時，正如KlausM.Schmidt(1