企业经营者薪酬计划与薪酬结构设计概论.ppt

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1、第十二章企业集团经营者薪酬计划主讲教师：张前第一节薪酬计划涵义及经营者激励机制一、薪酬计划含义经营者薪酬计划是指公司对经营者的薪金、奖酬及其相关事宜做出的制度安排，是经营者激励机制在物质上的具体体现，包括薪酬构成、计量依据、支付标准、支付方式等基本内容。二、经营者激励不兼容的矛盾及其根源所有者与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。分析证明，问题的根源却并不在于委托代理制本身传统产权理论中经营者不具有剩余控制权与剩余索取权的缺陷以及对人的自利性性本质的忽

2、略，而委托代理制只是为这一矛盾爆发提供了条件。三、经营者知识产权资本化在全球经济的日趋知识技术化的时代，有两种价值的创造要素--知识与管理已经或正在获得较之劳动和财务资本更重要的地位。随着两权分离与股权结构的日趋分散，经营者或经营者集团业已在相当大的程度上拥有了企业决策管理的实际控制权。在这种现实格局下，无论是企业的价值目标抑或股东的财务目标等的实现，越来越取决于经营者的素质与能力。从这种意义上讲，经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，成为了与财务资本同等的，甚至更为重要的一种实质性的资本要素。从

3、这层意义上讲，与其将股份公司定位为（财务资本）所有权与经营权的分离，莫若视为是财务资本及其所有者与知识资本及其所有者之间的平等而复杂契约更为准确。循着这一逻辑，使得经营者凭借知识资本投资者与所有者的身份，取得了同财务资本所有者一起参与公司剩余控制权与剩余索取权分享的资格。经营者的知识产权之所以能够资本化，源自于其知识层次与管理理念超越社会的平均水准与企业的一般员工群体，不仅是一种稀缺性资源，而且能够对企业的价值创造发挥非常的贡献，并给财务资本所有者--股东带来超过社会平均水平的税后利润，即产生授予税后利润或剩余贡献

4、，这既是经营者知识产权资本化的前提，也是经营者价值大小的依据。四、经营者角色定位与知识资本权益特征（一）经营者角色定位　　随着知识产权的资本化，经营者已不再仅仅是高职别的支薪雇员层阶，更取得了知识资本投资者与所有者的地位与权利，且这种权利与地位与财务资本的所有者（股东）有着平等的契约关系，亦即经营者在公司中同时具有了双重身份：（知识）资本所有者兼高职别雇员。　　作为知识资本所有者与投资者，经营者有权参与公司剩余控制权与剩余索取权的分配；作为高职别雇员，受托或雇用于财务资本与知识资本，有权要求公司付予与自身贡

5、献对等的雇员薪金。（二）经营者知识资本权益特征　　作为资本属性，经营者知识资本与股东财务资本，在利益分配关系的把握上，共同的遵循的就是资本---报酬原则，即在剩余控制权与剩余索取权方面有着平等的契约地位。但也必须看到的是，知识资本与财务资本还存在着诸下方面的差异：1．价值存在的形态及其对公司的归属性　　财务资本体现为一种物化形态特征，一般不受其所有者（股东）结构变化或物质载体流动的影响，具有对特定法人主体很强的归属性与固定性。在不存在知识资本的情形下，计量财务资本的价值并无太大的困难。比较之下，知识资本则不

6、具备物化形态的载体，而完全依附于活生生的人----经营者或经营者群体。因而，知识资本不仅在价值上存在着无法估测的变异性，而且更难以使之保持对特定法人主体的完全归属性与固定性，尤其是那些知识资本具有较高社会价值的经营者更是如此。2．风险损失责任　　公司业绩不佳，虽然经营者的知识资本将遭受贬值与利益损失，但股东财务资本的损失也同样不可避免；而一旦公司竞争失败或陷入财务危机境地，几乎一切的损失都将落在财务资本及其所有者身上。因为公司一旦进入这种最坏情形，对承担风险真正的也是唯一能够起作用的只有那些具有物化形态的资产。

7、而对于经营者其实没有造成任何的损失，因为那些将公司带入失败或危机境地的低素质的经营者，原本就不具备知识资本的价值。3．权益的实现条件　　尽管知识资本与财务资本同属资本范畴，都体现着"状态依存性"的权益特征，但通过上述分析发现，较之经营者的知识资本，股东的财务资本显然承受着着更大的风险责任。遵循收益与风险对称原则，必须在利益分配关系上体现知识资本与财务资本风险的差异。准确地讲，经营者能否享有剩余控制权与剩余索取权，取决于公司经营管理的绩效。只有当经营管理绩效达到并超过既定的水平，特别是市场或行业平均水平，其自身的

8、知识产权才具有着资本化的前提，从而才有资格以知识资本所有者的身份分享公司的剩余控制权与剩余索取权。这表明，经营者知识资本权益的实现存在限制性资格条件，如果达不到既定的绩效标准，即便公司赢余，经营者也不能参与公司升于控制权与剩余索取权的分配，因而其权益体现为一“绩效依存性”特征；相反，对于财务资本的所有者（股东），只要公司能够持续经营下去、只要有赢余存在，股东