期权概要ppt课件.ppt

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1、CH9期权1提纲期权概念损益状态看涨期权和看跌期权期权的内在价值平价公式期权投资策略精确复制与二叉树定价B-S公式2期权概念期权：是这样一种权利，其持有人在规定的时间内有权利但是不负有义务（可以但不是必须）按约定的价格购买或出售某项资产或物品。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。3calloption:期权出售者给予持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格（执行价格X)购买(标的)资产的权利。putoption:期权出售者给予持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格(执行

2、价格X)出售(标的)资产的权利。实值(inthemoney)与虚值(outofthemoney):执行期权是否有利可得。4期权的构成因素标的资产(UnderlyingAssets)：每一期权合约都有一标的资产，标的资产可以是众多的金融产品中的任何一种，如普通股票、股价指数、期货合约、债券、外汇等等。期权费（premium）：期权的购买价格。执行价格(StrikePrice或ExercisePrice)：也称敲定价格，期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格.到期日(Expirationdate或Expirydate)：每一期权合约具有有效的行使期限，如果超过这一期

3、限，期权合约即失效履约保证金：期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。5期权交易类型期权交易：场内交易和场外交易欧式、美式、亚式、百慕大期权欧式期权是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用。美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。百慕大期权一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权亚式期权收益依附于标的资产有效期至少某一段时间内的平均价格617世纪，郁金香期权，人类历史上最早的期权交易18、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已经相当流行19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生，期权交易开

4、始被引入金融市场1973年4月26日CBOE建立后，标准化的期权合约第一次出现20世纪末21世纪初，期权发展速度飞快。OTC市场上出现了千奇百怪的奇异期权期权的产生与发展7交易所主要期权产品CBOE股票期权、股指期权、国债期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长期期权（LEAPS）、灵活期权、信用期权、周期权（Weeklys）、季节期权（Quarterlys）等ISE股票期权、ETFs期权、股指期权、外汇期权、季节期权PHLX股票期权、股指期权、外汇期权、期货期权、商品期权、长期期权、灵活期权和季节期权。AMEX股票期权、股指期权、ETFs期权、HOLDRS期权、长期

5、期权、灵活期权等CBOT基于农产品、稀有金属、股指和债务工具的期货期权CME期货、基于农产品、股指、债务工具和外汇的期货期权ICE农产品期货期权、美元指数期货期权、股指期货期权、外汇期货期权KCBT农产品期货期权、股指期货期权MGE期货和农产品期货期权NYME能源期货期权美国期权交易所概述81．日益增多的奇异期权2．交易所交易产品的灵活化3．交易所之间的合作日益加强期权交易的趋势9自1973年CBOE建立以来，CBOE发展迅速,它把标准化的期权产品按标的不同大致分为股票期权、指数期权、ETFs和HOLDRs的期权、信用期权、利率期权和一些期货期权。按照存续期的长短，C

6、BOE的标准化期权产品又可分为：长期期权合约；存续期为一周的期权合约；存续期以季度为单位的合约。CBOE为了令期权合约更加符合投资者的需求，还专门设计了一种较为灵活的期权合约，它允许投资者自己制订执行价格、执行方式和到期时间等。美国期权交易市场10金融期权的种类利率期权货币期权股票期权期货期权金融期权现货期权利率期货期权外汇期货期权股价指数期货期权11期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务权利与义务标准化盈亏风险交易所交易的现货期权和所有的期货期权是标准化的，场外交易的现货期权是非标准

7、化的期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的，也可能是有限的，卖方则相反都在交易所内交易，所以都是标准化的期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的期权VS.期货交易12期权的买者则无须交纳保证金，交易所交易的期权卖者则必须交纳保证金期货交易的买卖双方都须交纳保证金保证金买卖匹配套期保值买方有相应买卖的权利，但不一定要执行；卖方必须根据买方的意愿进行相应的买卖行动把不利风险转移出去而把有利风险留给自己期货合约在到期时若没有用相应的合约抵消，则必须有相应的买卖行为把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去期权VS.期货交易1