《期货期权》PPT课件

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1、第七章期权交易及案例第七章期权交易及案例第一节期权交易基本概念第二节期权交易市场第三节期权价值价格第四节期权交易策略第一节期权交易基本概念一、期权的概念与特点1.期权的概念期权又称选择权，它是指在确定的日期或这个日期之前，持有人所享有的依照事先约定的价格买进或卖出某种确定的商品或期货的权利。一、期权的概念与特点2.期权的特点⑴标的物的特殊性⑵交易的灵活性⑶权利义务的非对称性⑷风险与收益的不平衡性二、期权的种类1.按照期权相关期货合约的买进和卖出的性质划分：⑴看涨期权（又称延买权、买权、买入选择权、认购期

2、权、多头期权）：指期权买方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权的卖方购入某种商品或期货合约的权利，但不负有必须买进的义务。⑵看跌期权（又称延卖权、卖权、卖出选择权、认沽期权、空头期权）：指期权买方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权的卖方出售某种商品或期货合约的权利，但不负有必须卖出的义务。⑶双向期权（又称为双重期权）：指期权购买方在向期权卖方支付了一定数额的权利金后，即可获得在未来一定时期内，根据合约规定的价格买进或卖出某种商品或期货合约的双向权利。二、期权的种类2.按照期权交割的内容标准进行

3、划分：⑴指数期货：以股票价格的变动指数作为基础证券的期权形式。⑵外汇期货：以外汇为基础证券的期权形式，包括外汇现货期权与外汇期货期权两种类型。⑶利率期权：以国库券等债券为基础证券的期权形式。⑷期货期权：以商品期货合约为基础证券的期权形式。二、期权的种类3.按照期权交易履行合约的日期划分：⑴欧式期权：指期权的购买方只有在期权合约期满日（即到期日）到来之时才能要求行使其权利的期权。⑵美式期权：指期权的购买方于合约有效期内任何一天均可行使其权利的权利形式。二、期权的种类4.按照期权交易的场所划分：⑴场外期权：

4、指不能在交易所上市交易的期权，又称零售期权。场外期权的交易金额，适用价格及期限等条件均由买卖双方自由决定。⑵场内期权：指在交易所内以固定的程序和方式进行的期权交易，又称上市期权，而场内期权的适用价格、到期日、交易金额单位均有标准的期权合约格式，双方当事人只能就期权合约进行买卖。二、期权的种类5.按照期权要素的不同组合划分：⑴同型式期权：指同一种商品或期货的期权合约。⑵同级次期权：指同型式期权并且有相同的到期时间的组合。⑶同系列期权：指同级次期权再加上相同的约定价格的组合。三、期权的收益与损失买进期权的购

5、买者买进期权的出售者卖出期权的购买者卖出期权的出售者三、期权的收益与损失市场分类：⑴强进的牛市或强进的熊市；⑵温和的牛市或温和的牛市；⑶完全中性的市场。交易商买进期权后，可以有三种处理方式：⑴实施期权⑵不实施期权至到期日期权作废⑶将期权卖出买进期权的收益与损失例如：在9月1日某投资者买入IBM股票看涨期权1张，执行价格为＄100，期权价格为＄5，股票价格为＄98，到期日为11月21日。期权出售者期权购买者股价105100-505卖出期权的收益与损失例如：在9月1日某投资者买入IBM股票看跌期权1张，执行

6、价格为＄100，期权价格为＄3，股票价格为＄105，到期日为11月21日。期权出售者期权购买者股价97100-303第二节期权交易市场1973年4月26日，随着芝加哥期权交易所的正式成立，真正有组织的期权交易时代开始了。1976年2月，澳大利亚的悉尼股票交易所也开始进行期权交易。1978年英国设立了期权交易市场。1987年9月，法国巴黎期权交易所开始挂牌交易。一、期权交易合约1.期权合约概述期权合约是期权的买卖契约，它是指期权交易市场上，期权购买者向期权出售者支付了一定数额的权利金之后，该期权购买者即可

7、获得在约定的有效期内按事先约定的价格买进或者卖出一定数量相关商品或期货合约的权利的一种标准化合约。特点：⑴格式化⑵流动性和时效性⑶标的物的特殊性⑷交易的集中性一、期权交易合约2.合约当事人的权利义务关系期权合约双方当事人权利义务关系是不对等的。看涨期权看跌期权买方权利按照协议价格买入的权利按照协议价卖出的权利卖方义务按照协议价格卖出的义务按照协议价格买入的义务3.期权交易合约格式交易单位一个CBOT期货合约交易单位（5000蒲式耳）最小变动价位每蒲式耳1/8美分（每张合约6.25美元）每日价格最大波动限

8、制每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算权利金各10美分（每张合约500美元）敲定价格每蒲式耳10美分的整数倍合约月份12，3，5，7，9交易时间同期货最后交易日距相关玉米期货合约第一通知日至少5个营业日之前的最后一个星期五合约到期日最后交易日之后的第一个星期六上午10点（芝加哥时间）芝加哥期货交易所玉米期权合约二、期权市场交易程序1.准备阶段2.要约阶段3.订约阶段4.平仓阶段三、期权市场的造市者1.在市场内有若干市场造市者竞争标价，如芝加哥