财务成本管理杠杆原理.ppt

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1、第十章资本结构第一节杠杆原理杠杆原理财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。固定费用１、生产经营方面的固定费用－经营杠杆２、财务方面的固定费用－财务杠杆在财务管理中杠杆的含义一、经营杠杆经营杆杆是指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。经营杠杆系数就是息税前利润变动率与销售量变动率之间的比率。经营杠杆的概念一、经营杠杆EBIT=Q(P-V)-F式中EBIT-息前税前利润P-产品单位销售价格V-产品单位变动成本F-固定成本总额EBIT=销售收入-变动成本-固定成本EBIT=P×Q-V×Q-FEBIT=（P-V）×Q-F

2、息税前利润与盈亏平衡分析相关概念概念公式说明边际贡献Tcm销售收入-变动成本（单价-单位变动成本）×销售量单位边际贡献cm单价-单位变动成本边际贡献=单位边际贡献×销售量变动成本率bR变动成本/销售收入=单位变动成本/单价边际贡献率cmR边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价边际贡献率+变动成本率=1当企业的营业收入总额与成本总额相等时，即息前税前利润等于零时，达到盈亏平衡点，此时的产品销售数量为QBE因此EBIT=QBE(P-V)-F=0QBE=F/(P-V)例题某企业生产产品A，销售单价为50元，单位变动成本为25元，固定成本为总额100000元，则盈亏平衡点为？一、经营杠杆超过盈

3、亏平衡点以上的额外销售量，企业处于盈利状态，此时距离盈亏点越远，利润将增加；盈亏点跌倒盈亏点以下时，企业处于亏损状态，此时距离盈亏点越远，亏损将加剧。息税前利润与盈亏平衡分析一、经营杠杆经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。产品需求-市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小。产品售价-产品售价变动不大，经营风险则小。产品成本-成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大。调整价格的能力-当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小。固定成本的比重-若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大。经营

4、风险例题下列各项中，会导致经营风险增大的（）A产品需求不稳定B原材料价格不稳定C企业对客户的议价能力降低D固定成本比重提高答案ABCD经营杠杆系数思考在其他因素不变的情况下，销售量增加10%(营业收入增加10%)，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%?『正确答案』大于10%『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F4=6↑-24.6=6.6↑-2在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆，经营杠杆具有放大企业风险的作用。一、经营杠杆经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售额(量)变动率之间的比率。其定义公式为：经营杠杆系数一、经

5、营杠杆EBIT－变动前的息税前利润△EBIT－息税前利润的变动额Q－变动前的产销量△Q－产销量的变动额经营杠杆系数假定企业的成本—销量—利润保持线性关系，变动成本在营业收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可以通过营业收入和成本来表示。由这里的假设条件可以看出，变动成本率不变，由于单位变动成本不属于影响收入的因素，属于其他不变的因素，由此单价也是不变的。因此，销售收入的变化源于销售量的变化，而不是销售价格的变化。——销售额的变动率与销售量的变动率相等。假设经营杠杆系数为2，则表明销量增长10%，息税前利润增长20%。经营杠杆系数的计算公式公式推导：基期EBIT=(P-

6、V)×Q-FEBIT1=(P-V)×Q1-FΔEBIT=(P-V)×ΔQ所以，经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)二、经营杠杆系数公式一DOLq——销售量为Q时的经营杠杆系数；P——产品单位销售价格；V——产品单位变动成本；F——总固定成本。二、经营杠杆系数公式二DOLS—销售额为S时的经营杠杆系数；S—销售额；VC—变动成本总额。例题[例]某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：思考什么情况下，经营杠杆系数为无穷大?『正确答案』盈亏临

7、界点销售额=60/(1-40%)=100(万元)。二、经营杠杆系数结论：第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。例题企业降低经营风险的途径一般有（）A增加销售量B增加自由资本C降低变动成本D增加固定成本【答案】AC【解释】本题的主要考核点是降低企业经营风险的方式