财务管理-筹资篇杠杆原理

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1、筹资篇：杠杆原理（6.2）学习目标财务管理新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯1内蒙上市公司（上海证券交易所）资产负债率导入新课股票代码股票简称行业名称2010年报2011年报较上年增减%600328兰太实业化工制品69.4%74.99%+5.59600277亿利能源化工制品46.65%54.89%+8.24601216内蒙君正化工制品66.13%29.25%-36.88600201金宇集团制药46.87%42.55%-4.32600887伊利股份食品加工业70.63%68.36%-2.27600191华资实业食品加工业24.07%21.02%-3.05600262北方

2、股份专用设备制造业75.02%71.93%-3.09600967北方创业交通运输设备制造业51.64%56.93%+5.29600295鄂尔多斯服装及纤维制品制造业66.74%67.53%+0.79600010包钢股份黑色金属制造业69.78%73.82%+4.042中国网络电视台消息：（资料来源：经济半小时2012年5月8日）从目前的情况来看，本轮房地产调控实施一年以来，房地产企业，尤其是上市房企，资金状况恶化是一个越来越普遍的现象。上市房企的负债同比都有大幅度提高。截至4月，沪深两市143家上市房企74家发布了2011年财报，其中69家实现净利润391亿元，但同期负债超

3、过8000亿元，比上年增长31%。同时，由于央行多次加息、银行控制地产贷款规模等原因，房企资金成本迅速上升。统计显示，上市房企去年财务费用同比增长了36%。而根据中国房地产业协会3月刚刚公布的数据，其测评的中国房企500强2011年资产负债率均值为68.18%，较2010年的66.40%上升了1.78%。上市房地产企业资金状况恶化导入新课3导入新课问题是：为什么有些企业或行业的资产负债率高，而有些则很低？管理者在进行资本结构决策时，主要应考虑哪些因素？4学习目的与要求:掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的概念及其计算方法；理解经营风险、财务风险、企业风险与相关杠杆系数的关系；学

4、习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯第二篇融资管理—第六章长期融资决策第二节杠杆原理5成本习性：是指成本总额与业务量（产量或销量）之间在数量上的依存关系。学习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯成本习性及分类固定成本变动成本混合成本一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表第二节杠杆原理以规划成本或控制成本为目的总成本习性模型：可通过一定方法进行分解Y=a+bx总成本=固定成本+变动成本单位变动成本销售量6边际贡献及其计算学习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯退出第二节杠杆原理边际贡献（M）:是指销售收入减去变动成本后的差额。成本习性及分类一、相关术语

5、的含义及杠杆分析用利润表7息税前利润及其计算息税前利润（EBIT）：是指企业支付利息和交纳所得税前的利润。学习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯退出第二节杠杆原理成本习性及分类边际贡献及其计算一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表8第二节杠杆原理学习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表经营活动与经营杠杆销售收入(PX)减：变动经营成本(bX)边际贡献(M)减：固定经营成本(a)息税前利润(EBIT)负债融资活动与财务杠杆减：利息费用(I,固定资本成本，归属于债权人)税前利润(EBT)减：所得税(T)净利润(NI,归属于股东

6、)净资产收益率(R0E)或每股收益(EPS)杠杆分析用利润表表的上半部分，反映在在不考虑负债融资或假定全投资的情况下，公司的经营收益，即息税前利润。表的下半部分，反映公司在负债融资情况下，由于利息及所得税等存在所计算的净利润（股东收益）。9【例】宏伟公司生产一种系列零件，平均单价200元，单位变动成本120元/件，固定成本120000元。要求：（1）计算当产量为40000件、60000件、80000件时，公司的息税前利润为多少？第二节杠杆原理学习目标新课内容课堂练习课后作业经典案例网上资讯一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表课堂练习销售收入(px)200*40000=800

7、0000减：变动经营成本(bX)120*40000=4800000边际贡献(M)3200000减：固定经营成本(a)120000息税前利润(EBIT)3080000答案：60000件时？80000件时？4680000628000010在物理学中，所谓的杠杆效应是指用较小的力移动较重物体的现象；在财务学上，杠杆效应则表现为由于某种固定费用（如经营中的固定费用或筹资中的固定利息费用）的存在，当某一财务变量以较小的幅度变动而引起收益（如息税前利润、每股收益）较大幅度变动的现象。第二节杠杆原理学习目标新课内容课堂练习课后作