货币政策、企业借款与企业绩效.pdf

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2、．／亦ｆ乂顯；／昏是＇■＊．－■ｔ誦＾％－■ｆ■．義：讚．＾学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下进巧的研巧工作和取得的研巧成果。本论文中除引文外，所有实验、数据和有关材料均是真实的。本论文中除引文和致谢的内容外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究所做的贡献均己在论文中作了声明并表示了谢意。学位论文作者签名６－；日期；パ＾＾）学位论文使用授权声明研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属南京师范大学。学校有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可Ｗ借阅或上

3、网公布本学位论文的部分或全部内容，可Ｗ采用影印、复印等手段保存、汇编本学位论文。学校可Ｗ向国家有关机关或机构送交论文的电子和纸质文挡，允许论文被查阅和借阅。（保密论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：本学位论文属于保密论文，密级：气保密期限为年。学位论文作者签名：指导教师签名：Ａ日期？：？占日期；杉ＩＩ摘要２０１３年，我国宏观经济状况总体良好，经济运行总体在合理区间内。中国人民银，银根既不放松也不收紧，行实施稳健的货币政策，只在适当的时机做适度的微调创新宏观调控的思路和方式，保持定力，发力精准，在平稳发展中力求进步。根据

4、流动性形势的变化，对流动性操作的方向和为度作灵活适当的调整来应对短期资金波动。把国务院部署的关于经济结构调整和转型升级的决策落实到位，对差别准备金动态调整机制的相关参数适当调整，加强信贷政策与产业政策的协调配爸，对支农再贷款和再贴现的支持力度加大，引导金融机构加大对小微企业领域和薄弱环节的金融支持力一，度，进。金融机构贷款利率管制放松建立健全金融机构市场利率定价自律机制步加强金融市场创新和规范管理。货币政策是我国中央银行对宏观经济调控的重要手段，因此货币政策是很多学者的研究对象。货币政策能否实现对微观经济主体的调控，很大程度上取决于货币政策的微观传导机

5、制是否有效。国内外众多学者对货币政策的传导机制进行了研究，但是大多数学者都站在宏观视角，鲜有学者从微观角度来探讨货币政策对实体经济的影响。然而，货币政策对微一观企业行为的影响是非常重要的环节，它们之间是相互作用的，。方面货币政策是微观企业投资决策的重要影响因素，企业的融投资环境离不开对宏观货币政策的分析；一，另方面，央行在制定货币政策时，必须把微观企业的融投资行为纳入考虑微观企业的行为影响着宏观政策的实施效果。由于我国对利率的管制，利率在资源配置效率方面没有发挥出应有的作用，没有真实反映融资成本。在此分析基础上，本文主要研究货币政策的信贷传导机制对企业

6、借款的影响，在货币政策紧缩的倩况下，长期借款、短期借款分别对企业业绩有何影响；长期借款和短期借款对国有企业和非国有企业的业绩影响有何不同对货币政策信贷传，验证了货币政策信道传导机制的有效性，丰富导机制的认识，并且为研巧宏观经济政策与微观企业行为之间的关系提供了帮助。，首先，本文梳理了货币政策冲击的概念Ｗ及公司债务对公司治理效应的理论回顽了Ｗ往关于公司债务与公司绩效关系的研究及货币政策信贷传导机制对微观企业行为影＂＂响的研究，并结合我国特殊的对非国有企业信贷歧视的现状，对＾１往文献做出了评述。随后详细介绍了货币政策信贷传导机制的渠道和债务融资治理效应的

7、理论。接着，Ｗ我国５０９家上市公司数据为样本建立数理模型，验证货币政策的信贷传导机制的有效性，紧缩的货币政策减少了上市公司的长期借款，分析紧缩货币政策下，长期借款和短期借款的缩减分别对企业业绩有何影响Ｗ及此影响在国有企业和非国有企业之间的差异。同时，研巧对于不同财务杠杆的公司来说，长期借款的治理作Ｉ用有何不同。１）本文的实证结果表明：（紧缩货币政策有效降低了非国有公司的长期借款，我＂＂国金融机构对非国有公司存在信贷歧视。