我国医药行业上市公司并购协同效应实证分析.pdf

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1、我国医药行业上市公司并购协同效应实证分析THEEMPIRICALRESEARCHOFM&ASYNERGYEFFECTOFLISTEDPHARMACEUTICALCOMPANIESINOURCOUNTRY学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：施跃导师：谈儒勇学号：1133809075班级：M1338091答辩日期：2015年5月日上海交通大学学位论文跋奴使用授极书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使巧学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论义的复印件和电子暇，允许论文被查阅和借阔。本人祿权上海交題大学可将本

2、学位论文的全部或部分内容编入有关数擺库进行检索，可１＾采用影印、缩印或扫描等复剖手段保存和汇编本擎位论文。本学位论文属于．保密口，在年解密后适巧本還权书。＿＿不保密口。“＂（请在上方框内打Ｖ）＇＾＂＇＾学位论＾＾文作者签备：＾指导教师鉴名：＾日期；２〇１稀巧／〇日日期；＿）叫年ｒ月Ｉ？日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个

3、人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名ｏ日期；年ｒ月ｆ日我国医药行业上市公司并购协同效应实证分析摘要医药行业是近几年来并购交易发生最为频繁的领域之一，对医药上市公司发生并购后的协同效应进行实证分析，既具备较强的理论性，又符合当前时代背景发展的要求，对实践具有很好的指导作用。本文首先阐述了文章写作的理论基础，包括兼并收购、协同效应、事件分析法、财务指标分析法等的内涵。然后介绍了国内外专家学者在并购协同效应方面的研究成果。接着从行业的角度分析了我国医药上市公司兼并收购的现状，从宏观、政策、行业和估值四个

4、层面对医药上市公司兼并收购的驱动因素进行了分析。文章核心实证部分选取发生在2000-2012年间，医药上市公司作为购买方、收购成功、披露交易金额在1亿元以上的非关联交易，总共35起医药并购案例。在此基础上，首先从短期角度，采用事件分析法计算出样本公司并购公告日前后共10天的累计平均异常收益率CAR，结论显示并购事件短期提高了公司绩效。然后从长期角度，采用财务指标分析法，通过研究一系列财务指标体系，利用因子分析法进行分析，比较并购公告发布日前后共5年的长期绩效综合得分变化，结论显示并购事件对公司长期绩效起到了正面作用，长期来看为上市公司股东创造了正向回报，即产生了协同效应

5、。最后本文还采用了多元回归方法，对并购绩效综合得分变化的原因进行了分析，回归结果显示机构持股比例、沪深300指数区间涨幅是最重要的正相关因素，而收购金额/市值这一指标是主要的负相关因素。综上，本文采用事件分析法、财务指标分析法、多元回归法，对2000-2012年间发生并购事件的35家医药行业上市公司并购协同效应进行了全面探讨，为行业内上市公司的并购实践提供了理论参考。关键词：医药，并购，协同效应，事件分析，因子分析，财务指标THEEMPIRICALRESEARCHOFM&ASYNERGYEFFECTOFLISTEDPHARMACEUTICALCOMPANIESINOUR

6、COUNTRYABSTRACTInrecentyears,thepharmaceuticalindustryisoneofthemostactiveindustrieswhichM&Ahappenedfrequently,fortheempiricalresearchofsynergisticeffectafterM&Aofthepharmaceuticallistedcompanies,havestrongtheoreticalaswellastheguidanceforpractice,duringthecurrenttimebackground.Thisartic

7、leexpoundsthebasictheoriesfirstly,includingthedefinitionandexplanationofM&A,synergies,eventanalysis,financialindicatorsanalysisetc.ThenreviewstheresearchachievementsofM&AsynergyeffectbothChineseandabroad.ThenthepaperdescribethecurrentsituationofpharmaceuticalM&Aoflistedco