证券投资学 教学课件 作者 陈文汉 11第十一章.ppt

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1、第十一章证券投资策略相关学术链接证券投资者心理与行为分析证券投资策略与技巧证券投资业绩评价证券投资者心理与行为分析1.证券投资者心理分析2.证券投资行为分析3.证券市场常见的异常现象return证券投资者心理分析盲目跟风心理犹豫不决心理贪婪心理赌博心理惊慌心理偏执心理嫌贵贪平心理证券投资者心理分盲目跟风心理（1）表现①投资者在对证券优劣、企业经营状况、市场行情一无所知或知之甚少的情况下，看到别人抢购某种证券时，也立即闻风而动，唯恐落后；②而当看到别人抛弃某种证券时，也不了解缘由便紧随其后。这种心理的典型特点是投资者缺乏证券投资的主动性，

2、缺乏个人的价值判断、理性分析和投资取向。思考一下，会有什么后果？return犹豫不决心理（1）表现①虽然事先并无购入某种证券的计划，但因经不住众人抢购某种证券的诱惑，便也突然入市。②根据自主分析决定购入A证券，但临场听闻B证券价格将上涨，A证券价格将下跌，便中途改变决策，购入B证券。但结果却是A证券价格上涨。③根据自己的判断分析，发现某种证券价格较低宜于购入时，便做出低价购入决策，但当看到他人纷纷抛售时，马上又显得信心不足，疑虑重重，总感觉自己决策有误，从而临阵退缩。④当投资者发觉持有的证券价格偏高宜于抛售，并做出出售的决策，但临场由于

3、受到群体继续看涨心理的影响，又改变计划，而不采取出售措施，结果价格回落，不仅没有抓住获利时机，有时反而得不偿失，无利可获甚至亏本。return贪婪心理（1）表现①当证券价格上升时，持有这种心态的投资者，一心要追求更高的价格，获得更大的收益，而迟迟不肯出售自己手中的证券，从而使自己失去了一次次出售获利的机会；②是当证券价格下跌时，一心想着证券价格还会继续下跌，等待以后买入更便宜的证券，以至迟迟不肯入市，结果往往是因贪得无厌而落空，又错过了获利的良机。return赌博心理（1）表现具有赌博心理的投资者，总希望一朝发迹。他们在投资决策并未付诸

4、行动时，不是基于对市场行情和相关因素的周密分析和全面判断，不是在充分利用准确的市场信息和有效的技术手段，而是抱着侥幸心理企图钻证券市场的空子。这种行为的后果是什么呢？？return惊慌心理（1）表现初涉证券市场的投资者，由于缺乏必要的心理准备和证券投资的实践经验，往往会对证券市场产生莫名其妙的惊慌。在听到未经考证和分析的不利消息时就惊魂不定，无所适从，把手中的股票视为异物而拼命抛售。这种行为的后果是什么呢？return偏执心理（1）表现投资者因对证券市场的全面认识了解少，更缺乏证券投资的操作经验，往往容易形成对证券投资的片面理解，产生偏

5、颇心理，要么只愿赚不敢赔，要么失去信心，认定只赔不赚了。投资者应该怎样应对这种心理呢？return嫌贵贪平心理（1）表现①一心只想到处购入一些价格便宜的股票而不考虑买入那些价格会大幅度上升的股票，认为这种投资风险大。②另一种投资者由于他们对自己的投资经验和投资能力信心不足，而没有勇气赚更多的钱。他们买进某种股票后，当发现该种股票的市价上升时，就急不可待地抛出获利，因为他们认为，只有钱赚到手才最实在可靠，于是便匆忙将手中持有的股票抛出。return证券投资行为分析1.投资者个体投资行为分析2.从众行为与羊群效应return投资者个体投资行

6、为分析（1）过度自信的投资行为（2）心理账户与行为投资组合（3）禀赋效应与投资行为（4）框定偏差与投资行为（5）投资行为中的锚定效应return过度自信的投资行为1）过度自信人的特点2）过度交易行为3）爱冒风险行为4）赌场资金效应过度自信的投资行为1）过度自信人的特点过度自信的人在做决策时，会过度估计突出而能引人注意的信息，尤其会过度估计与其已经存在的信念一致的信息，并倾向于搜集那些支持其信念的信息，而忽略那些不支持其信念的信息。当某些观点得到充分的信息、重要的案例和明显的场景支持的时候，人们会更自信，并对这些信息反应过度。过度自信的投

7、资行为2）过度交易行为过度自信的投资者在金融市场中会频繁交易，总体表现为年成交量的放大，但是由于过度自信而频繁进行的交易可能为投资者带来较低的收益，这就是过度自信心理所导致的投资行为的表现，把这种投资行为称为是过度交易行为。过度自信的投资行为3）爱冒风险行为①过度自信的投资者会错误地判断他们所承担的风险水平，导致所做的投资组合会有较高的风险。②原因第一这些投资者倾向于买人高风险的股票，高风险的股票主要是那些小公司和新上市公司的股票；第二他们没有充分地进行分散化的投资组合。过度自信的投资行为3）赌场资金效应①“赌场资金效应”是指在赌博产生

8、收益效应后，人们倾向于接受以前不接受的赌博，再次的赌博后失败所产生的痛苦往往较小，因为损失被前期的收益缓冲了，因此继续投资的冲动不会立即消除。②产生的原因一是已经获得收益的投资者在未来的决策中过度自信；二是