证券投资学习题答案 作者 陈文汉 05第五章参考答案.doc

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1、第五章证券流通市场一、不定项选择题1.ACD2.C3.D4.ABCD5.ABD6.AB7.BCD二、简答题1．交易所市场与场外交易市场是如何组织的？试比较分析两者的异同证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的，提供证券集中和有组织交易的场所、设施的法人。证券交易所具有固定的场所、严密的组织体系和运行规则，可以集中大量地进行证券交易，它是证券交易市场的核心部分。作为整个证券市场的核心，证券交易所自身并不买卖证券，也不决定证券价格，而仅是为证券交易提供一定的场所和设施，配备必要的管理和服务人员，并对证券交易进行

2、周密的组织和严格的管理，为证券交易顺利进行提供一个稳定、公开、高效的市场。证券交易所有两种基本组织形式，一是公司制交易所，一是会员制交易所。公司制交易所是按股份有限公司组织形式成立的交易所，共同入股，按公司法和证券法建立。公司制证券交易所因其本身不直接参与证券买卖，在证券交易过程中处于中立地位，有助于保证交易的公平。但由于公司制证券交易所的收入主要来自于证券交易成交额，证券交易业务额的多少与交易所利益直接相关，从而使证券交易所成为独立于证券买卖双方以外的第三方利益主体。证券交易所为增加收入，可能会人为地推动某些证券交易活动，

3、容易形成在证券交易所影响下的证券投机。与此同时，有的证券交易参加者为了避开公司制证券交易所的昂贵上市费用和佣金，可能会将上市证券转入场外交易市场去交易。会员制证交所是由会员自愿组成的、不以营利为目的的法人团体，其主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所实行会员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所最高权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务，目前大多数国家的证券交易所均实行会员制。会员制证券交易所采取会员自律自治制度，不以盈利为目的，其会员费和上

4、市费比较低，有利于扩大证券交易所交易的规模，防止上市证券流入场外市场进行交易。但由于证券交易所的会员同时也是证券商，是证券交易活动的直接参加者，证券商的营利性有可能导致证券交易过程中出现不公正现象。此外，由于参与证券交易活动的双方限于取得证券交易所会员资格的证券商，非会员证券商若要进入某证券交易所进行交易，必须首先获得原有会员的同意。这种状况是一种事实上的垄断，不利于形成公平竞争的环境，影响证券交易服务质量的提高。总体而言，会员制较公司制有利。场外交易市场是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。它主要由柜台交易市场、第三市场、

5、第四市场组成。柜台交易市场。它是通过证券公司、证券经纪人的柜台进行证券交易的市场。该市场在证券产生之时就已存在，在交易所产生并迅速发展后，柜台市场之所以能够存在并达到发展，其原因有：(1)交易所的容量有限，且有严格的上市条件，客观上需要柜台市场的存在。(2)柜台交易比较简便、灵活，满足了投资者的需要。(3)随着计算机和网络技术的发展，柜台交易也在不断地改进，其效率已和场内交易不相上下。第三市场。它是指已上市证券的场外交易市场。第三市场产生于1960年的美国，原属于柜台交易市场的组成部分，但其发展迅速，市场地位提高，被作为一个

6、独立的市场类型对待。第三市场的交易主体多为实力雄厚的机构投资者。第三市场的产生与美国的交易所采用固定佣金制密切相关，它使机构投资者的交易成本变得非常昂贵，场外市场不受交易所的固定佣金制约束，因而导致大量上市证券在场外进行交易，遂形成第三市场。第三市场的出现，成为交易所的有力竞争，最终促使美国证券交易委员会（SEC）于1975年取消固定佣金制，同时也促使交易所改善交易条件，使第三市场的吸引力有所降低。第四市场。它是投资者绕过传统经纪服务，彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交易所形成的市场。第四市场的吸引力在于：(1)交易成

7、本低。因为买卖双方直接交易，无经纪服务，其佣金比其他市场少得多。(2)可以保守秘密。因无需通过经纪人，有利于匿名进行交易，保持交易的秘密性。(3)不冲击证券市场。大宗交易如在交易所内进行，可能给证券市场的价格造成较大影响。(4)信息灵敏，成交迅速。计算机网络技术的运用，可以广泛收集和存储大量信息，通过自动报价系统，可以把分散的场外交易行情迅速集中并反映出来，有利于投资者决策。第四市场的发展一方面对证交所和其他形式的场外交易市场产生了巨大的压力，从而促使这些市场降低佣金、改进服务；另一方面也对证券市场的监管提出了挑战。2．创业

8、板市场的功能有哪些?创业板市场的作用与功能集中在三方面：第一，为有前景的中小创新企业的持续发展筹集资金。新兴的中小创新企业在发展过程中所需开发费用较大,需要寻求外部融资。但由于规模较小,不符合主板市场的上市标准,银行又难以通过评估抵押而给予贷款。于是,在吸收一定的风险投资和私人投资以后,可